Raport został wydany przy cenie rynkowej 19,35 zł. W trakcie wtorkowej sesji za akcje spółki płacono 21,10 zł.

Autorzy rekomendacji tłumaczą obniżkę rewizją wolumenów i cen węgla, nakładów inwestycyjnych oraz założonych kosztów dostrzegając ograniczone możliwości JSW do uzyskania finansowania. Uważają, że jedynym ratunkiem dla JSW może być emisją nisko wycenianych akcji.

Piguła informacyjna spółki JSW

- JSW ma niewielki wybór. Strategia ratunkowa spółki zakłada 500 mln rocznych oszczędności w celu obniżenia kosztów wydobycia poniżej 100 USD/t i redukcję nakładów inwestycyjnych w 2015r. wobec 2014r. o 700 mln zł. Ten plan będzie naszym zdaniem trudny do zrealizowania – uważają analitycy brokera. - Na początku 2014r.roku KW próbowała obniżyć deputaty węglowe dla pracowników, ale wobec powszechnego oporu ostatecznie zrezygnowała. JSW musiałaby również wynegocjować zawieszenie/zlikwidowanie 14 pensji, czemu związki zawodowe zdecydowanie się sprzeciwiają. Inna opcja ratunkowa obejmuje sprzedaż aktywów, ale byłoby to czasochłonne i nie zmieniłoby zasadniczo sytuacji spółki znajdującej się obecnie pułapce płynności – oceniają.

Zdaniem brokera słabnące waluty producentów węgla, szczególnie w Australii, RPA i Indonezji podsycają trwały wzrost podaży węgla koksującego i energetycznego. - Zakładamy bardzo powolne odbicie cen twardego węgla koksującego z 120 USD/t w 2015r. do 150 USD/t w 2018r. Cena półmiękkiego węgla koksującego prawdopodobnie wzrośnie z 90 USD/t w 2015r. do 113 USD/t w 2018r. Dla węgla energetycznego zakładamy niezmienioną cenę 75 USD/t w latach 2015-2017 i 80 USD/t w 2018r. Nie widać w tej chwili żadnych oznak odbicia średniej ceny węgla koksującego powyżej 120 USD/t w 2015r i 130 USD/t w 2016r., co jest kluczowym czynnikiem ryzyka dla inwestycji w akcje JSW – oceniają autorzy raportu. Prognoza analityków ING Securities zakłada, że w 2014 roku strata netto JSW wyniesie 799 mln zł przy przychodach na poziomie 6,4 mld zł. W tym roku strata netto zmniejszy się do 603 mln zł, a przychody osiągną poziom 7,2 mld zł.