Trudne czasy dla KGHM

Słabe dane z Chin bijące w notowania miedzi nie napawają optymizmem. Notowaniom lubińskiej spółki pomogły za to spekulacje o możliwym obniżeniu podatku od kopalin.

Na początku piątkowej sesji akcje KGHM taniały nawet o 5 proc., do 84,52 zł – to cena najniższa od października 2009 r.

Jednak po południu trwający od początku tygodnia dotkliwy spadek (w sumie o kilkanaście procent) został nieoczekiwanie zatrzymany – do głosu doszli kupujący i notowania KGHM zaczęły świecić na zielono. Kurs rósł maksymalnie o 3,3 proc., do 91,9 zł. Zapał jednak trochę ostygł i na koniec sesji za akcje płacono 90,7 zł.

Pozorne zmiany

Na nastroje inwestorów pozytywnie wpłynęły spekulacje wywołane informacją, że na wtorkowym posiedzeniu rządu (wyjazdowym we Wrocławiu) ma być omawiana ewentualna rewizja podatku od wydobycia kopalin, który mocno obciąża KGHM (blisko 5 mld z w latach 2012–2014). Portal 300polityka.pl zasugerował wprost, że premier może wtedy ogłosić zmniejszenie podatku.

Według naszych informacji nastawienie Ministerstwa Finansów do tematu się nie zmieniło. Wcześniej przedstawiciele resortu informowali, że zmiany mogłyby objąć wyłącznie eksploatację nowych złóż. Prezes Polskiej Miedzi Herbert Wirth potwierdzał na początku lipca w rozmowie z „Parkietem", że propozycje ministerstwa idą właśnie w kierunku odroczenia pobierania daniny w przypadku nowych projektów górniczych.

Lubiński koncern zaś miał namawiać do zgody na obniżenie podatku płaconego od bieżącego wydobycia, ponieważ to głównie z tych pieniędzy finansowane są prace poszukiwawcze.

Wszystko zależy od Chin

Biorąc pod uwagę fundamenty, perspektywy dla lubińskiego koncernu nie są optymistyczne.

Analitycy Trigon DM, którzy już wcześniej radzili pozbywania się papierów, obniżyli cenę docelową do 80 zł – po zrewidowaniu w dół prognoz dla metali i dolara. Średni kurs miedzi w tym roku oszacowali na 5,7 tys. USD za tonę, srebra na 15,5 USD za uncję, a amerykańskiej waluty na 3,8 zł. KGHM w tegorocznym budżecie przyjął odpowiednio: 6,8 tys. USD/t i 18 USD za uncję oraz 3,3 zł.

Przecena walorów KGHM – podobnie jak innych globalnych koncernów wydobywczych – to efekt spadków notowań miedzi. Na parkiecie w Londynie surowiec potaniał do nieco ponad 5,2 tys. USD za tonę – poziomu najniższego od lipca 2009 r.

Z kolei miedź tanieje przede wszystkim z powodu obaw inwestorów o chińską gospodarkę, która jest największym na świecie konsumentem metalu. Inwestorzy obawiają się hamowania tempa wzrostu PKB, co może pociągnąć za sobą spadek popytu na miedź. Wstępny odczyt indeksu PMI za lipiec dla przemysłu wyniósł 48,2 pkt, poniżej oczekiwań rynku (49,7 pkt).

– Po ostatniej serii nieco lepszych danych z chińskiej gospodarki ten odczyt pokazuje, że mogły być one wyjątkiem od reguły, zaś spowalniająca chińska gospodarka może potrzebować stymulacji ze strony tamtejszego rządu. Bez niej popyt na miedź prawdopodobnie będzie rozczarowywał, co odbije się na cenach tego surowca – skomentowała Dorota Sierakowska, analityk surowcowy DM BOŚ.

[email protected]