Chilijska kopalnia KGHM nie może się rozpędzić

Nie wiadomo, kiedy Sierra Gorda zostanie rozbudowana, są problemy z funkcjonowaniem kopalni w ramach I etapu. KGHM weryfikuje chilijski projekt oraz pozostałe zagraniczne inwestycje.

KGHM potrzebuje dziewięciu miesięcy na weryfikację głównych inwestycji zagranicznych. Pod lupą są rozpędzająca się kopalnia Sierra Gorda w Chile i amerykańska kopalnia Robinson oraz dwa projekty na etapie przygotowań: Afton-Ajax i Victoria w Kanadzie.

– Znaczny spadek cen miedzi pomniejszył możliwości inwestycyjne grupy, jednocześnie wzrósł poziom nakładów na projekty, których efektywność spadła. Planowane projekty zagraniczne nie są w stanie generować pierwotnie zakładanych przepływów, stąd konieczność weryfikacji portfela – powiedział Krzysztof Skóra, prezes KGHM. – Powołaliśmy zespół ds. kompleksowej weryfikacji strategii i informację na ten temat przedstawimy w I kwartale 2017 r. Jeśli wcześniej będą podejmowane kluczowe decyzje, będziemy informować rynek na bieżąco – dodał.

Niestabilna Sierra Gorda

Trwa weryfikacja założeń flagowego projektu – Sierra Gorda. Kopalnia rozpoczęła komercyjną produkcję w lipcu ub.r. i w I fazie miała dostarczać 110 tys. ton miedzi. Duża zawartość molibdenu w rudzie miała zapewnić wysokie przepływy pieniężne i pozwolić na sfinansowanie II fazy – czyli zwiększenia mocy do 220 tys. ton miedzi rocznie. Niestety, po uruchomieniu kopalni ceny molibdenu runęły.

KGHM i partner – mający 45 proc. udziałów w joint-venture japoński koncern Sumitomo – nie mogą na razie podjąć decyzji o rozpoczęciu II fazy inwestycji.

– Weryfikujemy długoterminowy plan dla kopani. Sierra Gorda nie spełniła wszystkich parametrów założonych dla I fazy – powiedział Mirosław Biliński, wiceprezes ds. rozwoju. Problemem jest warstwa przejściowa – w uproszczeniu przy budowie kopalni odkrywkowej zdejmuje się najpierw warstwę zawierającą rudę tlenkową, pod którą jest właściwa ruda siarczkowa. Sierra Gorda nastawiona jest na przerób rudy siarczkowej – ruda tlenkowa zalega na hałdach, z których w przyszłości może zostać pozyskana miedź (projekt został zawieszony). Problem w tym, że warstwa przejściowa – zawierająca rudę tlenkową i siarczkową, jak również piryty i glinę – jest grubsza, niż sądzono, co negatywnie wpływa na uzyskiwanie miedzi z urobku.

Jak dużo jest warstwy przejściowej – nie wiadomo, wykażą to dodatkowe wiercenia.

Oznacza to, że wyniki produkcyjne Sierra Gorda będą w najbliższym czasie niestabilne. – Koncentrujemy się na tym, aby przy obecnej infrastrukturze uzyskać jak najwięcej miedzi i molibdenu z urobku. Analizujemy wszelkie dostępne na rynku technologie. Jednocześnie negocjujemy umowy z dostawcami kopalni, którzy też powinni dostosować się do aktualnych warunków rynkowych – powiedział Biliński.

W I kwartale Sierra Gorda wyprodukowała 26 tys. ton miedzi i 4 tys. ton molibdenu, z czego na KGHM przypada 55 proc. Cała grupa KGHM wyprodukowała 166 tys. ton miedzi. Strata netto zakładu ważona udziałami KGHM wyniosła 224 mln zł, a EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) 84 mln zł.

Co z dywidendą

W I kwartale ceny miedzi w dolarach były niższe o 20 proc. niż rok wcześniej, srebra o 11 proc., a molibdenu o 35 proc.

– Na rynku jest duża niepewność co do przyszłości cen surowców. W ostatnim czasie odbiły ceny ropy naftowej, ale miedź wciąż jest notowana poniżej 5 tys. USD za tonę. Pewnym pocieszeniem jest odbicie cen srebra, niestety nie widać ożywienia na rynku molibdenu – powiedział Stefan Świątkowski, wiceprezes ds. finansowych. – Jeśli chodzi o wskaźniki, jak PMI, jest flauta – nie ma jasnego trendu, w jakim kierunku zmierza gospodarka – dodał.

W najbliższych dniach wyjaśni się, czy akcjonariusze KGHM będą mogli liczyć na wypłatę. Spółka poniosła stratę za 2015 r., a polityka dywidendowa zakłada rekomendowanie wypłaty akcjonariuszom do 30 proc. zysku netto. Strata w 2015 r. była papierowa – wynikała z odpisów na utratę wartości aktywów zagranicznych.

Na koniec I kwartału firma wykazywała w bilansie 19,1 mld zł zysków z lat ubiegłych. Wskaźnik długu netto do EBITDA w grupie kapitałowej wyniósł 1,5 wobec 1,4 rok wcześniej. Zgodnie ze strategią KGHM wskaźnik nie powinien przekraczać 2.

Resort skarbu powiedział, że decyzję o dywidendzie z KGHM podejmie podczas walnego zgromadzenia. Znacznie większe pieniądze budżet inkasuje z tytułu podatku od kopalin. Resort finansów pracuje nad nowym kształtem podatku, ponieważ Prawo i Sprawiedliwość przed wyborami obiecało zawieszenie poboru daniny w latach 2016–2026.

[email protected]