Technicy znów lepsi od rynku. W maju stawiają na średnie spółki

W kwietniu portfel złożony ze spółek typowanych przez ekspertów od analizy wykresów zarobił skromne 0,6 proc., ale był znacznie lepszy od WIG, który stracił 3,1 proc. Na ten miesiąc analitycy wytypowali siedem spółek.

Przypomnijmy na początek, że w kwietniowym portfelu znalazło się osiem spółek, przy czym CD Projekt miał podwójną wagę, bowiem został wytypowany przez dwóch ekspertów. Okres rozliczeniowy portfela trochę się wydłużył (z przyczyn od nas niezależnych) i objął czas od 29 marca do 7 maja. Nie był to łatwy okres dla inwestorów. Szeroki rynek wszedł w układ korekty już 4 kwietnia i w analizowanym okresie zanurkował o 3,1 proc. Techniczny portfel wykazał się relatywną siłą i wyszedł ostatecznie na lekki plus (0,6 proc.). Duża w tym zasługa spółek gamingowych, które miały w ostatnim zestawieniu spory udział.

20 proc. na debiutancie

Za kilka dni minie dokładnie rok od debiutu Ten Square Games na warszawskiej giełdzie. I to właśnie ten młody emitent był najmocniejszą stroną kwietniowego portfela. Wskazał go Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao. Inwestując zgodnie z jego wskazówkami, można było zarobić 20 proc. (szczegóły na kolumnie obok). Oprócz Ten Square Games jeszcze trzy spółki z kwietniowego zestawienia wyszły na plus, w tym wskazany dwukrotnie producent gry „Wiedźmin", Play i Agora.

Cztery pozostałe spółki przyniosły stratę o średniej wielkości 10,1 proc. Największą – Grupa Azoty, której akcje potaniały w analizowanym okresie o 14,1 proc. Ponad 10 proc. straciły też Quercus i KGHM. Ostatnia spółka – Rainbow Tours – finiszowala tylko 3,4 proc. pod kreską. Siły popytu i podaży w kwietniowym portfelu były więc bardzo wyrównane. Wyższy udział i dodatni wynik CD Projektu pozwoliły jednak na zakończenie kwietnia na wyjście na plus. Warto dodać, że był to już szósty miesiąc z rzędu, w którym technicy wypracowują dodatni wynik. Skumulowana stopa zwrotu portfela od początku roku sięga już 41 proc., podczas gdy dorobek WIG – to 0,2 proc.

Kolejne spółki do portfela

Mówi się, że apetyt rośnie w miarę jedzenia. Ponad 40 proc. zysku w cztery miesiące to bardzo dobry wynik, ale nikt nie obrazi się, jeśli w maju uda się go podnieść. W kolejnym typowaniu udział wzięło ośmioro analityków. Dwoje wskazało tę samą spółkę – znów CD Projekt – więc w zestawieniu mamy siedem podmiotów. Datą bazową dla tego zestawienia będzie 7 maja. Ceny zamknięcia tej sesji stanowią odniesienie przy obliczaniu stóp zwrotu z poszczególnych spółek oraz indeksu WIG, do którego się porównujemy. Na których wykresach analitycy dostrzegają najbardziej obiecujące sygnały transakcyjne?

Nadzieja w średniakach

Skład majowego portfela widoczny jest poniżej wraz z uzasadnieniami wyboru poszczególnych typujących. W oczy rzuca się przewaga reprezentantów mWIG40. W majowym zestawieniu jest aż pięć spółek z tego indeksu: Kruk, LiveChat Software, PKP Cargo, 11 bit studios oraz Budimex. Wygląda więc na to, że eksperci oczekują odbicia notowań w tym segmencie. Indeks mWIG40 znajduje się teraz w układzie silnej korekty. Od szczytu z początku kwietnia (4299 pkt) stracił już 7,3 proc. Na początku tego tygodnia jego notowania spadły poniżej 200-sesyjnej średniej kroczącej, a w środę zaatakowały 4000 pkt, co oznacza, że są najniżej od początku stycznia. Technika sugeruje, że mWIG40 przechodzi zmianę układu sił – przebita średnia, przerwana sekwencja coraz wyższych dołków oraz formacja podwójnego szczytu. Z drugiej strony RSI jest już na poziomie 22,5 pkt, co wskazuje na skrajne wyprzedanie. I być może na to ostatnie liczą technicy, typując tak wielu przedstawicieli tego segmentu.

Oprócz średniaków w majowym zestawieniu znalazł się jeden przedstawiciel WIG20, ale posiadający dwa głosy. Mowa o wspominanym już producencie gry „Wiedźmin". Grono maluchów reprezentuje natomiast Auto Partner.

Dywersyfikacja branżowo-techniczna

Pod względem sektorowym widać oczywiście dominację producentów gier komputerowych. Już trzeci miesiąc z rzędu trzech analityków wybiera przedstawiciela tej branży. Ponadto mamy reprezentantów pięciu innych segmentów: motoryzacyjnego, IT, transportowego, budowlanego oraz finansowego. Można więc powiedzieć, że majowe zestawienia to mieszanka tradycji z nowoczesnością. Fani dywersyfikacji nie powinni być rozczarowani.

Od strony technicznej najbezpieczniej czuć się powinni zwolennicy gry z trendem. W zestawieniu dominują bowiem spółki, których notowania przynajmniej od kilku miesięcy poruszają się konsekwentnie w górę. Mowa m.in. o producentach gier i spółce Auto Partner. Bardziej ryzykownie mogą wyglądać Kruk i PKP Cargo, które próbują wydostać się z długoterminowych dołków. Technicy dostrzegają jednak na wykresach pozytywne przesłanki, w tym m. in. wybicia z kanałów, formacje V oraz siłę relatywną. Za miesiąc się przekonamy, czy po raz siódmy z rzędu mają nosa do rynku.

Michał Pietrzyca DM BOŚ

11 bit studios

Notowania akcji producenta gier znajdują się w krótkoterminowej zależności rynku byka. Dynamiczne ujęcie price action również potwierdza pozytywne tendencje. Byki mają zatem szanse na osiągnięcie dłuższej czasowo zależności hossy, jeśli zniosą w kolejnych miesiącach istotne opory zlokalizowane w strefie 422,2–465,7 zł. Zauważmy także, że ostatnie marcowe zwyżki poprowadzone zostały na podwyższonych obrotach, a kwietniowe zmiany dały pełną stabilizację kursu, co oznacza, że inwestorzy liczą na kolejny silny ruch kierunkowy. I to już prawdopodobnie w najbliższych tygodniach. Średni termin pokazuje, że częściej łamane są opory niż wsparcia, więc 11 bit studios może dopiero napotkać poważniejsze ograniczenia przy maksimach z 2018 r.

Krzysztof Borowski SGH

CD Projekt

W szerszej ramie czasowej cena tworzy szeroką formację V – obecnie trwa budowa prawego ramienia z widoczną platformą (początek lutego – koniec marca). Teraz kluczowym oporem jest poziom szczytu 222,4 zł – jego przebicie otworzyłoby drogę wyżej – docelowo nawet do 285 zł. Obecnie cena konsoliduje się pod szczytem, balansując na zwyżkującej średniej ruchomej 13-sesyjnej. Sytuacja techniczna na wskaźnikach i oscylatorach nie jest jednoznaczna – sygnały kupna (DI(+) / DI(-)) przeplatają się ze wskazaniami sprzedaży (MACD, Stochastic wolny, ROC, RSI). Wskaźnik Akumulacja/Dystrybucja uwidacznia równowagę sił popytu i podaży. W układzie tygodniowym dominują wskazania kupna, a wskaźniki mają duży potencjał wzrostowy (MACD, Stochastic, DI(+)/DI(-) i RSI). Jak dotąd cena dobrze znosi silną falę deprecjacji na innych spółkach z WIG20 (innymi słowy ma dużą siłę relatywną do tego indeksu).

Piotr Kaźmierkiewicz CDM Pekao

Kruk

Szukając pozytywnych wyróżnień wśród spółek z GPW, warto spojrzeć na komponenty indeksu mWIG40, gdzie jednym z walorów w interesującej sytuacji technicznej jest Kruk. Notowania spółki pozostawały w stabilnym trendzie spadkowym przez większość ubiegłego roku, okazjonalnie wzbijając się powyżej przebiegu 50-sesyjnej średniej ruchomej (SMA50). W ostatnich tygodniach sytuacja techniczna waloru jednak znacząco się poprawiła. Koniec kwietnia przyniósł wybicie górą z formowanego w ciągu ostatnich dwóch miesięcy kanału horyzontalnego. Jednocześnie funkcję wsparcia przejęła wspomniana SMA50, która skutecznie powstrzymała zejście kursu z ostatnich dni kwietnia. W tej chwili notowania przymierzają się do testu strefy oporu pomiędzy SMA200 oraz lokalnymi maksimami ze stycznia br. (181,22–183,9 zł). Jej pokonanie byłoby potwierdzeniem zmiany kierunku tendencji średnioterminowej na wzrostową.

Agata Filipowicz-Rybicka BM Alior Banku

LiveChat Software

Spółka po dwóch latach spadków w tym roku próbuje utrzymać odbicie. Na początku kwietnia doszło do złamania skośnego oporu w postaci dwuletniej linii kanału spadkowego, po którym wyznaczony został lokalny szczyt na poziomie 31,5 zł, pokonujący dodatkowo opór w postaci szczytów z listopada zeszłego roku, a także lutego tego roku. Kolejne tygodnie zniosły część wzrostu, jednak korekta nie dotarła do przełamanego wcześniej kanału spadkowego. Co więcej, kurs na razie utrzymuje się również powyżej wsparcia z okolic 29,9 zł. Wskaźnikowo odbicie zapoczątkowane w październiku zeszłego roku sukcesywnie poprawiało obraz MACD, który aktualnie przeszedł już na dodatnią stronę skali, a jego kolejne dołki wypadają coraz wyżej. ADX z kolei na razie pozostaje dość neutralny, jednak linia kierunkowa DI+ góruje nad DI-. Najbliższym wsparciem dla notowań spółki pozostaje linia kanału wzrostowego z okolic 28 zł, po przełamaniu której kurs prawdopodobnie będzie miał tendencję powrotu do dołka z 2018 r.

Bartosz Sawicki TMS Brokers

Budimex

Budowlana spółka jest w piątce firm z mWIG40 o najwyższej stopie zwrotu w 2019 r. Za tym, że walor ten ma potencjał, by utrzymać status lidera, przemawia „przebycie" spadkowej korekty oraz analiza siły relatywnej względem średniej giełdowej, która w ostatnich tygodniach coraz dynamiczniej rośnie. Notowania w ciągu kilku tygodni lutego i marca wzrosły o ponad 40 proc. Następnie weszły w fazę spadkowej korekty. Co istotne, wyhamowała ona przed bardzo ważną strefą wsparcia w okolicy 133,4 zł. Wyznaczają ją szczyty z grudnia i lokalne maksimum z marca, poziom zniesienia 38,2 proc. tegorocznego odbicia. Jednocześnie jest to linia szyi formacji podwójnego dna. Obecnie w tym miejscu przebiega także 55- sesyjna średnia ruchoma. Od tego czasu kurs zdołał jednak powrócić do wielomiesięcznych maksimów. Spojrzenie na oscylatory obliczane dla interwału tygodniowego sugeruje, że za scenariusz bazowy należy przyjmować kontynuację zwyżek w kierunku dołka z 2017 r. (174,20 zł) i realizację podwójnego dołka.

Sobiesław Kozłowski Noble Securities

Auto Partner

Od połowy grudnia 2018 r. cena akcji jest w trendzie wzrostowym, który doprowadził do zniesienia 50-proc. przeceny rozpoczętej w czerwcu 2017 r. Aktualnym oporem jest 61,8 proc. (4,94 zł) wspomnianej przeceny oraz psychologiczny poziom 5 zł. Technicznym wyzwaniem dla inwestorów może być relatywnie wysoki poziom oscylatora stochastycznego, niemalże sygnalizujący wykupienie, jednakże technika nazywana strzałem stochastycznym może być argumentem za pozytywną oceną aktualnego układu. Fundamentalnym wsparciem oceny technicznej może być kompetentny zarząd, P/E'19 na 9,7x oraz dynamiczny wzrost sprzedaży, co oceniamy jako argumenty za testem oporu w rejonie 4,94–5 zł, którego pokonanie otworzyłoby drogę pod podejście na 5,29 zł. Silnym wsparciem zdaje się być 4,66 zł (50 proc. zniesienia przeceny od czerwca 2017 r.) oraz luka hossy na 4,54–4,72 zł.

Michał Krajczewski BM BNP Paribas

PKP Cargo

Notowania akcji od ponad roku znajdują się w szerokim trendzie bocznym, który możemy wyznaczyć pomiędzy rejonem 39 zł a 50 zł. W marcu kurs akcji wybił się w górny rejon konsolidacji, przebijając 200-sesyjną średnią kroczącą i tworząc lukę wzrostową. Po dotarciu do opisanego oporu na 50 zł nastąpiła korekta i obecnie walory PKP Cargo testują utworzoną lukę. Dostrzegamy jednak sygnały obrony wsparcia, jakie tworzy wspomniana luka (jej dolne ograniczenie znajduje się na 42,5 zł). W ciągu ostatnich sesji utworzone zostały świecowe formacje młotka, a długie cienie świadczą o zwiększonej aktywności popytu w opisanym rejonie. Ponadto obrona 200-sesyjnej średniej może być również sygnałem próby zmiany trendu w dłuższym terminie. Ostateczny sygnał i potwierdzenie padnie jednak razem z wybiciem się notowań ponad opór na 50 zł.

Przemysław Smoliński DM PKO BP

CD Projekt

W listopadzie ubiegłego roku kurs akcji producenta gier powrócił do zwyżek po silnej korekcie z drugiej połowy roku. Choć kolejne miesiące przyniosły kontynuację ruchu w górę, to jednak do tej pory kurs nie zdołał pokonać historycznego maksimum. Od początku kwietnia konsoliduje się poniżej niego, nie generując konkretnych sygnałów inwestycyjnych. Uwagę zwraca jednak relatywna siła kursu, który pomimo ostatnich spadków na szerokim rynku cały czas porusza się horyzontalnie. Tym samym na razie brak konkretnych sygnałów kupna, ale ich pojawienia się nie można wykluczyć na kolejnych sesjach. Potwierdzeniem powrotu długoterminowego trendu wzrostowego będzie pokonanie wspomnianego oporu. Otworzyłoby to drogę do wyższych poziomów cenowych.

Spółka miesiąca: Ten Square Games na 20-proc. plusie

Najlepszą spółką kwietnia okazał się tytułowy producent gier komputerowych. Wskazał go Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao. „Obecny powrót do trendu wzrostowego jest uwiarygodniony obrotem, co widać było zwłaszcza na sesji zakrywającej środkową czarną świecę uprzedniej korekty. Na podstawie układu i głębokości kolejnych korekt możemy ustalić, że jesteśmy w trakcie formowania fali piątej, która swoim zasięgiem i dynamiką powinna się wyróżniać na tle wcześniejszych" – pisał ekspert w uzasadnieniu swojego wyboru miesiąc temu. Kwiecień pokazał, że ta prognoza była trafna. Notowania akcji wzrosły bowiem ze 102 zł do 122,4 zł, co dało finalną stopę zwrotu sięgającą 20 proc. To bardzo dobry wynik na niełatwym przecież rynku. WIG stracił w analizowanym okresie (29 marca–7 maja) 3,1 proc. Ten Square Games pozostaje natomiast w układzie trendu wzrostowego i cały czas, przynajmniej od strony technicznej, wydaje się ciekawą propozycją do portfela. Piotr Kaźmierkiewicz nie zdecydował się jednak na jego ponowny wybór. W maju postawił na spółkę zajmującą się zarządzaniem wierzytelnościami, czyli na Kruka.