Wczoraj odbyło się WZ akcjonariuszy krakowskiego banku. Bank zamierza wyemitować obligacje ( w ciągu trzech lat od dnia podjęcia uchwały ) o wartości 3 mld zł. Środki pozyskane z tej emisji mają zostać przeznaczone na finansowanie działalności firmy. Niestety oficjalny komunikat niewiele mówi o tym na co konkretnie mają być te środki przeznaczone, brak jest również wzmianki o adresatach emisji. Wedle podjętej na wczorajszym WZ uchwały zarząd BPH jest upoważniony do podejmowania decyzji w sprawie terminu emisji kolejnych serii obligacji, wysokości ich oprocentowania, ceny emisyjnej, warunków wykupu i wypłaty oprocentowania oraz ich wprowadzeniu do publicznego obrotu. Następna uchwała podjęta w dniu wczorajszym WZ BPH dotyczyła wypłaty dywidendy za rok 2000. Akcjonariusze krakowskiego banku zadecydowali, że wyniesie ona 4,92 zł na każdą akcję, przy czym terminem ustalenia prawa do dywidendy ma być 22 maja a dniem wypłaty 6 czerwca. Pozostała część ubiegłorocznego zysku netto (blisko 162 mln zł) zostanie przeznaczona na kapitał rezerwowy, fundusz ryzyka ogólnego i fundusz socjalny.

Nastąpiły również istotne zmiany w Radzie Nadzorczej BPH, gdzie doszło do odwołania aż sześciu członków tego organu. W ich miejsce na wniosek HVB powołano pięciu nowych członków. Warto w tym miejscu podkreślić, że dwóch członków Rady Nadzorczej banku reprezentujących interesy akcjonariuszy mniejszościowych BPH zachowało swoje dotychczasowe stanowiska. Powyższe informacje wskazują na to, że drugi pod względem wielkości bank w Niemczech, czyli HVB przystąpił do bardziej zdecydowanych działań w BPH. Uważamy, iż ma to ścisły związek z planowaną fuzją BPH z PBK. Uchwała dotycząca emisji obligacji na kwotę 3 mld zł przy braku podania precyzyjnego celu tej emisji może wskazywać na to, iż być może HVB rozważa ogłoszenie publicznego wezwania na walory PBK, którego wartość rynkowa po wczorajszej sesji wynosi 2,922 mld zł czyli jest zbliżona do wyżej wymienionych 3 mld zł. Warto jednakże podkreślić, że 57,13 % akcji PBK jest kontrolowanych przez Grupę HVB a konkretnie wchłonięty przez nich ostatnio BACA. Niemcy chcąc zatem skupić walory PBK od pozostałych akcjonariuszy w celu jak najszybszego i skutecznego przegłosowania fuzji z BPH będą potrzebowali co najmniej 80 % głosów na WZ PBK. Nie można zatem wykluczyć, iż HVB zdecyduje się na ogłoszenie publicznego wezwania na około 43 % akcji PBK. W tym miejscu warto podkreślić, iż średnia cena walorów PBK za ostatnie sześć miesięcy ( od 6.11. 2000 r. do 7.05.2001 r. ) wynosi 103,50 zł czyli około 4 % poniżej wczorajszej ceny zamknięcia. Inwestorzy zainteresowani walorami PBK powinni brać pod uwagę również wypłatę dywidendy w wys. około 2,60 zł netto na każdą akcję banku z ubiegłorocznego zysku netto. Na uwagę zasługują także stosunkowo duże obroty na akcjach PBK jakie mają miejsce od kilku sesji co oznacza w praktyce coraz większe zainteresowanie tymi walorami. Średnie obroty na akcjach PBK odnotowane na przestrzeni ostatnich 20 sesji wyniosły 5,5 mln zł, przy czym w ciągu ostatnich 10 sesji wzrosły już do 7,2 mln zł a w dniu wczorajszym ukształtowały się na poziomie 10,5 mln zł. Ze względu na duże zainteresowanie walorami PBK i coraz bliższą fuzję z BPH podtrzymujemy naszą rekomendację ( kupuj ) dla walorów PBK wydaną na podstawie analizy z dnia 26.03.2001 r.

Rafał Salwa

Wydział Rekomendacji i Analiz Giełdowych

Dom Maklerski Banku Śląskiego SA