Ponownie wybicie przyszło po dość długim okresie uspokojenia notowań i nerwów inwestorów. Wydawało się, iż to co złe Elektrim ma już za sobą. Niestety, takie myślenie okazało się błędne. O tym jak mocno mógłby (powinien) spaść teraz Elektrim, można wnioskować z wykresu świecowego, na którym wykrystalizowała się formacja głowy z ramionami (wykres2). Ma ona w zasadzie tylko jeden mankament - obrót przy kształtowaniu się prawego ramienia był zbyt wysoki. Jednocześnie samemu przebiciu linii szyi formacji nie towarzyszył znaczący wzrost obrotu. Jednakże taka interpretacja może być mocno myląca - gdyż przebicie nastąpiło "rzutem na taśmę" w środę, a właściwa wyprzedaż (połączona z luką bessy) przyszła dopiero następnego dnia. Ponieważ wysokość formacji wynosi 5,5 zł, tak więc minimalny zasięg spadku to 12 zł 85 gr. Oczywiście, można "ratować" notowania spółki myśląc (na podstawie wolumenu obrotu), że w czwartek nastąpiło przejście akcji z rąk słabych do rąk silnych, co zapoczątkuje nowy trend wzrostowy (a la Dow Jones po wrześniowym zamachu terrorystycznym). Na razie jednak AT jednoznacznie mówi: "sprzedaj".
Wykres miesięczny wyraźnie pokazuje, co dzieje się na walorach spółki (wykres3). Warto zauważyć, że od listopada ubiegłego roku większy obrót utrzymuje się przy zniżkach, spadając przy korekcyjnych wzrostach. Patrząc na ten wykres, można by spodziewać się zatrzymania spadków dopiero na poziomie około 8 złotych, czyli w obszarze konsolidacji z przełomu roku 1994 i 95.
Kontrakty terminowe na Elektrim, w ślad za spadkiem kursu instrumentu bazowego, również mocno zniżkowały (wykres4). Sygnał sprzedaży potwierdzony został skokowym wzrostem obrotu (na ostatnich 3 sesjach właściciela zmieniało średnio 261 kontraktów) i liczby otwartych pozycji do (254 w piątek). Dodatkowo potwierdzeniem nowego trendu może być nieudana próba powrotu kontraktów powyżej poziomu 17 zł 30 gr. Tym samym piątkowy wzrost był tylko i wyłącznie ruchem powrotnym do wsparcia, a otwarcie krótkiej pozycji powyżej poziomu 17 zł było bardzo dobrym posunięciem.
Takie zachowanie Elektrimu nie mogło pozostać bez znacznego wpływu na klimat inwestycyjny na rynku oraz bezpośrednio na indeks WIG 20 (wykres5). Jak widać na wykresie indeks ślizga się po krótkookresowej linii trendu (nawet naruszył ją dość znacznie we czwartek) oraz średniej kroczącej z 15 sesji. Sądzę, że nawet jeśli indeks ją przełamie, to byki nie "odpuszczą" tak łatwo poziomu 1200 pkt. Wcześniej stanowił on silny opór, ostatnio został ponownie (skutecznie) przetestowany ale już od góry. Uważam, że dopiero spadek poniżej tego wsparcia (a dokładniej nawet 1150 pkt.) będzie oznaką końca zwyżki. Wskaźniki zachowują się niestety coraz gorzej (wykres6). O dywergencjach pisałem już niejednokrotnie. MACD spadł silnie poniżej swej średniej i może próbować przetestować ostatnie lokalne wierzchołki. Ultimate przełamał właśnie swój poziom równowagi i dynamicznie zmierza do dwóch linii trendu. Ich przełamanie będzie dla mnie jednoznacznym sygnałem sprzedaży.
Trend spadkowy na akcjach KGHM - u jest jeszcze dłuższy niż w przypadku Elektrimu (wykres7). Załączony wykres przedstawia tylko jego fragment, akurat odbywający się w ramach kanału trendowego. Warto zauważyć, że zarówno jego górną jak i dolną linię można wyznaczyć dwojako (w sumie można wytyczyć 4 różne kanały trendowe). Tak czy inaczej w ubiegłym tygodniu górne linie skutecznie wystraszyły popytową stronę rynku. Osobiście stoję na stanowisku, iż dopóki KGHM nie przebije trwale poziomu 16 zł, nie będzie można być pewnym trwałości obecnego trendu. Złamanie oporu tworzy możliwość zmiany trendu w średnim okresie.
