Uważam, że w większości opinie te mogą być "przesadzone" i obarczone zbyt dużym przywiązaniem do przeszłości. Oczywiście, warunki ekonomiczne w ub.r. były dla naszych firm niekorzystne i w sposób istotny wpłynęły na pogorszenie wyników finansowych. Okres dekoniunktury jest jednak często zbawienny dla przedsiębiorstw. Umożliwia bowiem przeforsowanie często niepopularnych (wśród pracowników, klientów, kontrahentów) procesów zmierzających do obniżki kosztów. Oszczędności te - niewidoczne w wynikach finansowych w trakcie złej koniunktury rynkowej - w sposób oczywisty poprawią sytuację finansową i kondycję w przyszłości. Trudno, moim zdaniem, nie zauważyć przeprowadzenia procesów zmierzających do obniżki kosztów w największych polskich spółkach (np. TP SA, Pekao, PKN Orlen, KGHM).
Istotnym wydarzeniem w ostatnim tygodniu był precedensowy wyrok w sprawie ograniczenia głosów inwestorów finansowych na NWZA Mostostalu Export. Wyrok ten nakazuje zachować odpowiednie procedury podczas nabywania większych pakietów akcji przez wszystkich inwestorów. Nic nie stoi na przeszkodzie, aby również inwestorzy finansowi informowali o porozumieniu przy nabywaniu znacznych pakietów akcji. Należy pamiętać, że prawo ma chronić również (a może przede wszystkim) inwestorów indywidualnych. Powinni oni mieć prawo do informacji o powstaniu porozumienia wśród inwestorów finansowych, zmierzającego do prowadzenia polityki mającej określony wpływ na przyszłość spółki, której są akcjonariuszami. Szczególnie że po pierwszym dniu pobierania podatku od odsetek z lokat bankowych warto pomyśleć o drobnych inwestorach, którzy mogą zainteresować się nieopodatkowanymi inwestycjami giełdowymi.
Andrzej Łucjan
BM BPH
