Komentarz poranny

Sesja w Stanach to spokojnie wyczekiwanie na FED. Nikt nie chciał handlować

i mimo paru złych informacji skończyło się w sumie mało znaczącymi zmianami

indeksów. Indeksy dołowały 3 wiadomości. Po pierwsze bankructwo US AIrways,

po drugie obniżone m.in przez CSFB prognozy producentów procesorów i obniżka

prognoz dla Intela przez inny bank, po trzecie ze względu na coraz mniejsze

nadzieje na obniżkę stóp.

Trzeci element może wydawać się śmieszny, biorąc pod uwagę zeszłotygodniowe

wydarzenia. Wtedy indeksy mocno rosły po komentarzach analityków, że już na

najbliższych posiedzeniu dojdzie do obniżki nawet 50 pb. Teraz mało kto

spodziewa się już jakiejkolwiek obniżki. Indeksy jednak są znacznie wyżej

niż były przed rozpoczęciem tych spekulacji. I chyba o to tylko chodziło.

FED często ulega naciskom Wall Street, a ta chyba też widzi, że obniżka

obecnie narobiłaby więcej szkód niż pożytku, więc analitycy muszą teraz

wszystko odkręcić. Lepiej złagodzić neutralne nastawienie dając przy tym

nadzieje na obniżkę. To powinno na rynki podziałać zdecydowanie lepiej, choć

dalej nie gwarantuje wzrostu. To już zależy od interpretacji słów

Greenspana, a tutaj sprawa jest zawsze tak mocno zagmatwana, że bardziej

zależy to od humoru analityków, niż samych słów prezesa FED.

Na wykresach można uznać, że wszystkie indeksy walczą jeszcze z liniami

trendu Dow.gif SP500.gif Nasdaq.gif a o powodzeniu tego ataku zadecyduje

właśnie FED. Po sesji na AHI praktycznie brak większych zmian. Euroland

także powinien dzisiaj spokojnie czekać na FED, choć dzisiaj już pewnie na

małym plusie. Kto miał sprzedać zrobił już to wczoraj. Na nastroje wpływać

też trochę będą dane o 14:30, które w przypadku znacznej różnicy do prognoz

mogą zmienić oczekiwania rynku co do obniżki stóp. Podana zostanie sprzedaż

detaliczna w lipcu. Prognozowany jest niewiele większy wzrost z 1,1% w

czerwcu do 1,2% obecnie. Za to bez samochodów po ostatnich 0,4% wzrosnąć

powinno 0,3%.

Na naszym rynku na pierwszym planie są wczorajsze wyniki TPS. Wyniki jak to

zawsze ostatnio bywało i jak to jest obecnie z większością firm ... fatalne.

Skonsolidowana strata netto TP SA w II kw. 2002 roku wyniosła 85,9 mln zł

wobec 379,4 mln zł zysku netto rok wcześniej. Po części można było się tego

spodziewać po utworzonych rezerwach na restrukturyzację zatrudnienia (238

mln), ale mimo wszystko wynik nikogo nie powinien cieszyć. Biorąc pod uwagę

całe półrocze, to w porównaniu do poprzedniego roku, mamy stratę 19,1 mln

wobec 1,2 miliarda zysku rok wcześniej. Prezes poinformował przy tym, że

przychody powinny wzrosnąć 3-5% w stosunku rocznym. I to jest największy hit

tych wyników. Przypomnę krótko co było 3 miesiące temu. TPS podała wyniki,

które mocno rozczarowały nie tylko mnie. Na telekonferencji prezes mówi

natomiast, że przychody wzrosną 8% (teraz już tylko 3-5 !!!) a wynik EBITDA

30%. Kurs natychmiast rośnie o 9,4% (????) dokładając jeszcze trochę na

kolejnych sesjach i dochodząc do 15.0 pln. Teraz wprawdzie jest 25% niżej,

ale wtedy fatalny wynik nikomu we wzroście nie przeszkadzał. Czy podobnie

będzie dzisiaj ? Proszę nie wymagać bym analizował humory zarządzających.

Wyniki są kiepskie i prognozy na przyszłość też. Kropka

Wszystkie spółki poza TPS powinny zachowywać się analogicznie do wczorajszej

sesji. Chciałbym się tutaj pomylić, a mogą pomóc w tym chyba tylko dane w

USA, albo jakieś zdecydowane zmiany w portfelach zagranicznych inwestorów po

wynikach TPS. Rodzime fundusze raczej nic nie zrobią.... i tak trzymają

przecież 20 lat ;-) Wieczorne posiedzenie FED nie zachęca do zajmowania

jakichkolwiek pozycji. Nie wiadomo nawet tak naprawdę, która decyzja FED

będzie dla rynku ( Kontrakty.gif

Indeks.gif MP