Komentarz poranny

Ten tydzień zapowiada się bardzo ciekawie, choć nie koniecznie dotyczy to

naszego rynku. Nie jest wykluczone, że walka podaży z popytem nad poziomem

wsparcia przerodzi się w tak nam znaną konsolidację. Kontrakty.gif

Indeks.gif Oby nie. Za to w USA szykują się interesujące dni Dow.gif

Nasdaq.gif SP500.gif Po pierwsze czeka nas spora dawka informacji makro. W

tym tygodniu poznamy pierwszą estymację dynamiki PKB w I kw 2005 r. Ten

odczyt prawdopodobnie potwierdzi przypuszczenia, że gospodarka amerykańska

zwalnia swój bieg. Oczekuje się, że PKB w I kw. wzrosło z dynamiką 3,5%,

choć są tez tacy, którzy takie prognozy uważają za zbyt optymistyczne i

optują za nawet 3%. Razem z PKB podana zostanie także najlepsza miara

inflacji. Jest nią deflator. To właśnie on, a nie CPI jest najbardziej

wiarygodny, gdyż zawiera w sobie wszystkie ceny towarów, a nie tylko

sztuczny koszyk. Ocenia się, że wartość deflatora wyniesie 2%, ale tu raczej

większość obawia się jakiejś mało przyjemnej niespodzianki. Obie wielkości

zostaną opublikowane dopiero w czwartek. Tego dnia oczywiście czeka nas

także publikacja raportu o nowych wnioskach o zasiłek dla bezrobotnych.

Zanim to nastąpi poznamy kilka innych ciekawych danych. Już dziś podana

zostanie liczba sprzedanych domów na rynku wtórnym w marcu. Jutro poznamy

analogiczną liczbę dla rynku pierwotnego. Do niedawna rynek nieruchomości

utrzymywał się w cieniu. Wzrost oprocentowania kredytów hipotecznych, oraz

powszechna opinia o boomie na rynku sprawiły, że ponownie dane te zaczynają

być interesujące, czyli mogą potencjalnie wpłynąć na ceny aktywów. Na razie

jeszcze nie ma tu histerii, ale po ostatnich słabych danych o

noworozpoczętych budowach inwestorzy zaczynają poszukiwać sygnałów

zakończenia hossy na tym rynku. Oprócz danych o nieruchomościach jutro

zostanie podana także wartości wskaźnika zaufania konsumentów. Oczekuje się

jego spadku, co chyba nie dziwi. Po pierwsze wszyscy już wiedzą o rosnących

stopach procentowych, oraz o pojawiających się problemach ze wzrostem. Nie

trzeba też dodawać, że swoje robi wysoka cena ropy. W środę poznamy dynamikę

zamówień na dobra trwałego użytku. Analitycy liczą na niewielki wzrost.

Koniec tygodnia także zapowiada się ciekawie. Poznamy dynamikę dochodów i

wydatków gospodarstw domowych. Zwłaszcza wydatki będą pilnie śledzone pod

kątem wielkości popytu konsumpcyjnego. Tuż przed naszym zamknięciem

opublikowany zostanie wskaźnik nastrojów konsumentów oraz chwilę później

wskaźnik aktywności gospodarczej w rejonie Chicago.

Nie można oczywiście zapominać, że trwa sezon podawania wyników przez

spółki. Do tej pory 211 spółek z tych, które wchodzą do indeksu SP500 już

pochwaliło się wynikami. 66% z nich zaskoczyło rynek lepszymi osiągnięciami,

a tylko 10% nie sprostało oczekiwaniom. Na razie jest to nieco lepiej od

średniego kwartału, gdy 59% ma wyniki lepsze, a 10% gorsze od prognoz. W tym

tygodniu powódź danych finansowych także będzie znaczna. Czekają nas

publikację m.in.: SBC Communications, DuPont, American Express, Boeing,

Verizon, Exxon Mobil i Microsoft.

Wyniki publikowane są także u nas, ale oczywiście skala nie jest tu

porównywalna. Warto pamiętać, że w czwartek swoje wyniki poda TPS. Dla nas w

tej chwili ważniejsze są inne informacje. Już dziś podana zostanie wartość

wskaźnika Ifo w Niemczech. Nie ma co ukrywać, że nasz główny partner w

handlu ma problemy. Nikła dynamika wzrostu i wysokie bezrobocie to nie są

czynniki, na które możemy liczyć. Oczywiście ważna dla nas będzie środowa

decyzja RPP. Oczekiwania są raczej zgodne i mówi się o kolejnym lekkim

cięciu stóp. Opinie Pietrewicza, że potrzeba jest mocniejszych cięć chyba

nie należy brać zbyt