BM BPH: Informacje ze spółek

ELEKTRIM SA - ZE PAK SA aneks do umowy prywatyzacyjnej, zakończenie NWZA Informacja: 29 kwietnia 2005 r. podpisany został aneks do umowy sprzedaży akcji ZE APK pomiędzy Elektrim S.A. i skarbem państwa zgodnie z którym termin realizacji inwestycji Pątnów II został ustalony na dzień 31 grudnia 2007 r., a inwestycji związanej z modernizacją bloku Pątnów I do dnia 31 grudnia 2011 r.

Zawarty został także Aneks do umowy na dostawę mocy i energii elektrycznej pomiędzy PSE S.A., a spółką Elektrownia Pątnów II Sp. z o.o., w którym ustalono, iż data rozpoczęcia eksploatacji bloku nastąpi nie późnej niż 31 grudnia 2007 roku. 29 kwietnia 2005 r. nastąpiło zamknięcie obrad NWZA ZE PAK, zgodnie z porządkiem obrad, podjęło między innymi uchwałę w sprawie zatwierdzenia warunków i wysokości zaciągnięcia przez spółkę Elektrownia Pątnów II Sp. z o.o. bankowego kredytu konsorcjalnego na dokończenie budowy bloku energetycznego o mocy 464 MW.

Komentarz BM Banku BPH:

Zwarcie z MSP aneksu do umowy prywatyzacyjnej, którego najważniejszymi, z punktu widzenia Elektrimu postanowieniami są przesunięcia terminów wykonania zobowiązań inwestycyjnych, oraz zgoda akcjonariuszy ZE PAK, czyli w zasadzie Elektrimu i MSP na warunki pozyskiwania środków na inwestycję Pątnów II są otwierają drogę do rozwiązania ciągnącego się od wielu problemu lat, jakim stała się inwestycja w ZE PAK SA. Inwestycja ZE PAK i zagrożenie finansowymi konsekwencjami niewywiązania się Elektrimu ze zobowiązań inwestycyjnych umowy prywatyzacyjnej ZE PAK przestała być obecnie istotnym czynnikiem ryzyka dla Elektrimu. Oczywiście pozyskanie finansowania inwestycji ZE PAK będzie jeszcze procesem, który zajmie czas, ale można to traktować jako proces "techniczny", gdyż podstawowy warunek, czyli zgodna na obciążenie majątku spółek grupy ZE PAK, w celu zabezpieczenia kredytów została przez akcjonariuszy wyrażona. Obecnie kluczowe dla Elektrimu pozostają dwie kwestie: utrzymanie kontroli nad PTC i korzystna sprzedaż posiadanych udziałów, oraz oddalenie złożonego w połowie marca przez The Law Debenture Trust Corporation p.l.c. z siedzibą w Londynie, który jest powiernikiem obligacji Elektrimu o wartości 450 mln Euro o terminie wykupu 15 grudnia 2005 r., wniosku o ogłoszenie upadłości Elektrim SA.

Grupa TP S.A. - prognozy wzrostu przychodów i marży EBITDA na 2005 na razie bez zmian

Informacja:

Telekomunikacja Polska nie zmienia na razie prognozy wzrostu przychodów na ten rok o około 1 proc., choć po wynikach I kwartału zarząd uważa, że jest ona zagrożona. Bez zmian pozostaje także prognoza grupy TP dotycząca marży EBITDA, która ma w całym roku wynieść powyżej 43 proc.

Komentarz BM Banku BPH:

Wyniki Telekomunikacji Polskiej za pierwszy kwartał wyraźnie rozczarowały inwestorów. Grupa TPSA odnotowała spadek przychodów ze sprzedaży o 3,2 proc. w porównaniu z analogicznym okresem przed rokiem. Wpływ na gorsze wyniki miał spadek dochodów generowany przez telefonię stacjonarną (spadek przychodów o 8,1 proc.) , do czego zdążyli się już wszyscy przyzwyczaić. Z uwagi na trwająca walkę konkurencyjną na rynku telefonii komórkowej, zmniejszyła się dynamika wzrostu przychodów z tego segmentu (wzrost o 10,7 proc.) , co również wpłynęło na całościowy obraz wygenerowanych przychodów grupy. Z kolei poprawiła się sytuacja w zakresie internetu dzięki zwiększonym wpływom z Neostrady. Spadek przychodów po pierwszym kwartale (liczonym r/r) najprawdopodobniej oznaczać będzie, że grupa TPSA nie zrealizuje tegorocznych prognoz dotyczących 1 proc. przyrostu przychodów grupy kapitałowej (weryfikacja nastapi pewnie po wynikach za pierwsze półrocze). Mimo rozczarowującego wyniku po stronie przychodów, wynik na poziomie netto okazał się zgodny z oczekiwaniami. Należy zwrócić uwagę, że zysk netto mógł być wyższy - spółka utworzyła 106 mln zł rezerw na wykup mniejszościowych akcjonariuszy portalu Wirtualna Polska, nie miała tak wysokich zysków z operacji finansowych jak rok temu. TPSA dzięki dobrej kontroli kosztów utrzymała wysokie marże : marża EBITDA grupy wyniosła 46,6 proc., z kolei marża EBITDA dla samej telefonii stacjonarnej wyniosła 48 proc, a dla telefonii komórkowej 40 proc. Prognoza na cały rok 2005 mówi o osiągnięciu marży EBITDA przez grupę TPSA na poziomie 43 proc., co należy uznać za bardzo dobrą i dość realną prognozę. Dla grupy kluczowym zadaniem pozostaje teraz utrzymanie udziałów w coraz bardziej konkurencyjnym rynku telefonii stacjonarnej, oraz dalsze zwiększanie dochodów z telefonii komórkowej i połączeń internetowych. Duży wpływ na wyniki w kolejnych okresach będzie mieć dalsza kontrola i redukcja kosztów operacyjnych całej grupy.