Komentarz poranny

Dostało się wczoraj inwestorom w USA. Wszystkie indeksy zanotowały spadek

cen. Dla każdego jest oczywiście powód dj.gif Nasdaq.gif sp500.gif Wg mnie

najważniejszym powodem były zaskakująco słabe dane dotyczące dynamiki

produkcji przemysłowej. Okazało się, że w lipcu zamiast wzrostu o 0,5%

produkcja wzrosła jedynie o 0,1%. Tym samym podkopane zostało (za razie

bardzo delikatnie) zaufanie, że gospodarka w Stanach radzi sobie całkiem

nieźle i uda jej się utrzymać ciśnienie związane z rosnącymi stopami

procentowymi. Do tej chwili żyło się jakby w dwóch światach. W jednym

zacieśniano politykę pieniężną i rósł koszt pozyskania pieniądza, a w drugim

gospodarka nabierała rumieńców. Teraz zapewne wszyscy się zastanawiają, czy

nie czas wyjść z Matrixa i nieco trzeźwiej spojrzeć na otaczającą

rzeczywistość. Czy słabsza dynamika produkcji to nie jakiś pierwszy zwiastun

powolnego procesu schodzenia się wspomnianych oddzielnych światów w jeden?

Na razie za wcześnie, by wyciągać takie wnioski, ale na pewno do kupna taka

sytuacja nie zachęca. Nie ma na wet co wspominać o wysokiej cenie ropy, bo

to już zakrawa o truizm ropa.gif Zresztą jak pokazały ostatnie tygodnie

nawet jej rekordowe ceny nie przeszkadzały bykom na rynku akcji.

Słabo sobie wczoraj radziło większość spółek. Z trzydziestki wchodzącej w

skład DJIA jedynie czterem udało się zakończyć sesję na poziomie wyższym od

zamknięcia z poniedziałku. Szczęśliwcami okazały się: Citigroup, Verizon,

Walt Disney i Altria. Nikt chyba nie jest zaskoczony spadkiem wartości

Wal-Martu. Spółka wprawdzie podała niezły wynik za II kw. ale zarazem

ostrzegła przed słabszym w III kw. Sytuacja w Wal-Mart jest odbierana na

tyle poważnie, że dostało się także papierom Home Depot, mimo że spółka

także podała dobry wynik, ale i podniosła prognozę wyniku w przyszłych

okresach. Na rynku technologicznym silnej przecenie uległy papiery Gateway.

Spółka zrewidowała w dół swoją wcześniejszą prognozę wyniku za cały 2005 r.

Wynik? Spadek o 20%.

Dobre wiadomości napłynęły za to już po zamknięciu notowań. Swoje wyniki

podały: Hewlett Packard i Applied Materials. Pierwszej udało się zyskać

ponad 6% po informacji, że zysk wyniósł 36c na akcję przy prognozach 31c.

Applied Materials zyskał 3,6% z podobnej przyczyny (zysk na akcję 23c przy

prognozie 14c).

Dla nas wydarzenia po sesji będą miały nieco mniejsze znaczenie. Wydaje się,

że przewagę uzyskają słabe nastroje wywołane spadkiem w ramach regularnej

sesji w Stanach. Prawdopodobnie zaczniemy poniżej poziomu wczorajszego

zamknięcia. Cały czas kreślimy korektę ostatnich wzrostów. Wczorajsza sesja

tego nie zmieniła. Wahania zawierały się w zakresie już wcześniej ustalonym.

Warto przypomnieć, że dziś możliwe jest skurczenie się wartości bazy.

Papiery PKO BP będą notowane już bez prawa do dywidendy. Tym samym wartość

indeksu się obniży. Nie zmienia to jednak faktu, że baza nadal jest

"nienaturalna" i nadal sygnalizuje przewagę pesymizmu na rynku. Kontakty.gif

Indeks.gif KJ