Przed zamknięciem

Najpierw sprawy organizacyjne, które pojawiają się co kwartał. Co kwartał

bowiem wygasa seria kontraktów. Marcowa wygaśnie dopiero w piątek, ale od

dzisiejszego zamknięcia już nas "nie interesuje". Obrót na czerwcowej serii

przekroczy dziś obrót na serii marcowej i od jutra do wykresu

kontynuacyjnego, a także do naszych komentarzy, wchodzi jedynie seria

czerwcowa. Teoretycznie wszyscy powinni zmienić serię na dzisiejszym

zamknięciu. Praktycznie połowa robi to od 2 dni, a połowa pozostanie z

otwartymi pozycjami do wygaśnięcia.

A co na rynku ? Wystarczyły dwie sesje, by rynek powrócił na poziomy sprzed

cieszącego się złą giełdową sławą Dnia Kobiet. Ten dość dynamiczny zwrot raz

jeszcze pokazał inwestorom, że dla GPW kluczowe w tej chwili są nie

polityczne harce, ale ceny surowców na światowych giełdach, oraz rentowność

amerykańskich obligacji, co razem określa atrakcyjność inwestycji na

większości emerging markets. Oczywiście negatywnym skutkom politycznej

awantury w niektórych przypadkach GPW nie jest w stanie się oprzeć,

niezależnie od rynkowego otoczenia, więc temat dalej trzeba uważnie śledzić.

Jednak ze świadomością, że z tej strony inwestorzy mogą dostać jedynie

negatywne impulsy, a w górą ciągnąć nas musza inne czynniki.

W środę impulsem było dwudniowe mocne odreagowanie cen surowców, a dzisiaj

uwaga skupiła się na zmianie rynkowego konsensusu co do terminu i skali

podwyżek stóp w Stanach. Najpierw środowa Beżowa Księga z USA pozwoliła na

dobre otwarcie sesji na GPW i rynkach regionu, a dalsze wyjście z

konsolidacji górą umożliwiły dane o CPI w USA. Wszystko razem przekonało

bowiem inwestorów, że zacieśnianie polityki monetarnej w USA będzie krótsze

i nie pogłębi ostatniego odpływu kapitałów z emerging markets.

Jednocześnie należy pamiętać, że zarówno na rynku surowców, jak i na

amerykańskim rynku długu, nie mamy do czynienia ze zmianą negatywnej (z

punktu widzenia GPW) tendencji, a jedynie z odreagowaniem ruchów, które były

podstawą do marcowej przeceny warszawskich indeksów. Należy tak samo

traktować wzrost WIG20 z ostatnich dwóch dni. Póki co mamy tylko

odreagowanie i powrót do środka tegorocznej konsolidacji. Ani otoczenie, ani

styl tego ruchu nie zachęca do oczekiwania choćby tylko próby ataku na

szczyty hossy na kolejnych sesjach. H 34 38 M 24 26 MP