Komentarz poranny

W Stanach zarządzający nie musieli stroić okienek na koniec pierwszego

kwartału. Sesja skończyła się kosmetycznym spadkiem, a mimo to S&P500 dzięki

wcześniejszym wzrostom zanotował najlepszy pierwszy kwartał od 7 lat. Nasdaq

od sześciu, a Dow Jones od czterech. Dla nas na dzisiaj to ciekawostki i

piątkowe notowania nie będą miały wpływu na GPW. Oczywiście także

uwzględniając rynek obligacji i surowce, gdzie nie było żadnych znaczących

zmian. Warto w tym kontekście zauważyć, że rynek w piątek dostał korzystne

dane makro (indeks nastroju Univ. Michigan oraz Chicago PMI), a mimo to

rynek długu nie zareagował wzrostem rentowności. W tym tygodniu kluczowe z

punktu widzenia obligacji będą dzisiejsze dane o indeksie ISM, oraz piątkowy

raport z amerykańskiego rynku pracy.

Dla nas kluczowych wydarzeń na ten tydzień jest trochę więcej. Po pierwsze

... ISM i raport z rynku pracy ... a pod drugie mamy trochę mocno

"polityczny". W środę zbiera się Komisja Nadzoru Bankowego po

trzytygodniowej przerwie. Temperatura posiedzenia i echa podjętej decyzji

będą w dużym stopniu zależne od efektów negocjacji MSP z Unicredito. Z kolei

konsekwencje obu tych wydarzeń mogą stać się dla wielu polityków kluczowym

argumentem w debacie nad samorozwiązaniem sejmu, która to debata przesunięta

została na 5,6 lub 7 kwietnia. Jak można zgadywać, dwie ostatnie daty są

najbardziej prawdopodobne, by posłowie znali już decyzje KNB. MSP z włoskim

bankiem zapowiadane było na dzisiaj.

O swoim neutralnym stosunku do rynku pisałem szerzej w Weekendowej. Jako

ciekawostkę zachęcającą do takiej prognozy można odnieść się do piątkowego

zamknięcia, które w przypadku kontraktów było dokładnie takie samo jak

tydzień wcześniej. I to pomimo faktu, że WIG20 wzrósł w tym czasie 17 pkt.

Tym samym baza rozciągnięta została do -41 pkt. i choć część z tego to

dyskontowanie dywidend, to mimo wszystko należy odbierać to jako

pesymistyczne nastroje inwestorów. Potwierdza je także Wigometr, choć tutaj

przestrzegam przed "oczywistą" interpretacją, bo równie niskie (rekordowo

niskie) wartości Wigometru notowane w przeszłości wcale nie były gwarancją

wzrostów, o czym jeszcze później dokładnie napiszę. Ale w tym neutralnym

stosunku do rynku są na dzisiaj trzy bycze iskierki. Nikkei wzrósł 1,6% co

pomoże Eurolandowi. Prasa podaje, że KGHM podwyższy prognozę na 2006 r i

choć zaskoczeniem to nie jest, to takie informacje rozgrzewają rynek. No i w

końcu po trzecie - szef PKN Orlen zachował stanowisko. Niby nic, ale rynki

nie lubią niepewności, która już została wyjaśniona. To wszystko może

przesądzić dzisiaj o plusach na zamknięciu. MP