Coraz więcej czynników przemawiających za złotem

Po kolejnym przetestowaniu poziomu 1200 dolarów za uncję w połowie listopada złoto w końcu znowu zaczyna błyszczeć. Na jak długo?

W krótkim czasie złoto z poziomu 1200 dolarów za uncję odbiło do poziomu około 1250 dolarów za uncję. W ciągu miesiąca można było więc na nim zarobić około 4 proc.

Lepsze perspektywy

Eksperci nie ukrywają, że w ostatnim czasie praktycznie wszystkie czynniki przemawiają na korzyść złota.

– Rynku akcji nie opuszcza czerwony kolor, a przy utrzymywanych obawach o hamowanie globalnego ożywienia ucieczka z akcji w kruszce staje się coraz bardziej atrakcyjna. Ważniejszym motorem zmian jest jednak złamanie dominacji dolara (w którym wyrażona jest cena złota) i kontynuacja spadku rentowności obligacji USA. Fed rozpoczął zmiękczanie swojej narracji i zauważa zagrożenia z tytułu globalnego spowolnienia, w efekcie czego rynek rewiduje w dół oczekiwania dotyczące podwyżek stóp procentowych. Miesiąc temu liczył na dwie podwyżki w 2019 r.; teraz szanse na tylko jedną są poniżej 70 proc. To osłabia atrakcyjność obligacji, wynosząc na podium złoto – wskazuje Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers.

Nawet jeśli jednak wziąć pod uwagę ostatnie zwyżki, to patrząc na cały ten rok, stwierdzić można, że złoto nie rozpieszcza inwestorów. Od początku stycznia uncja tego metalu szlachetnego potaniała o prawie 5 proc. Niewykluczone jednak, że dla posiadaczy długich pozycji na tym rynku idą lepsze czasy.

– Jeżeli grudniowa podwyżka stóp procentowych okaże się gołębią podwyżką, z potencjalnym obniżeniem oczekiwanej liczby podwyżek w przyszłym roku, złoto ma wtedy szanse na kontynuację zwyżek – uważa Michał Stajniak, analityk XTB. Zwraca on także uwagę na sytuację na rynkach akcji, gdzie ostatnio nastroje są raczej minorowe.

– Historycznie zauważono pewną statystyczną prawidłowość dotyczącą wpływu podwyżek stóp procentowych na indeksy. 24–25 miesięcy po podwyżce dochodzi do korekty w USA. Taka prawidłowość sprawdziła się na początku tego roku, kiedy to minęło 25 miesięcy od pierwszej podwyżki stóp procentowych w cyklu. W tym momencie mijają 24 miesiące od drugiej podwyżki, co wskazywałoby statystycznie na kontynuację wyprzedaży. Z początkiem tego roku obserwowaliśmy potężne zwyżki cen złota właśnie w odpowiedzi na spadki na giełdach. Powtórzenie takiej sytuacji mogłoby doprowadzić do wzrostu notowań złota nawet do 1290 USD za uncję do końca stycznia przyszłego roku – uważa Stajniak.

W to, że złoto znowu może odegrać rolę bezpiecznej przystani, wierzy także Białas. – Powody do obaw inwestorów tylko się mnożą (globalne spowolnienie, wojny handlowe, brexit) i na horyzoncie nie widać ich prędkiego rozwiązania, co przemawia za podtrzymaniem wzrostu cen złota. Z drugiej strony można debatować, na ile rajd stycznia i próby rozpoczęcia roku z „czystą kartą" mogłyby odmienić sytuację na rynkach finansowych albo czy rynek nie zapędził się we wróżeniu pauzy w podwyżkach Fedu. Osobiście wolę być po ostrożnej stronie i nie nastawiam się na ogromną falę wzrostową, jednak samo urealnienie wyceny po przesadnej wyprzedaży z okresu letniego powinno pozwolić złotu przesunąć się bliżej 1280 dolarów za uncję – uważa przedstawiciel TMS Brokers.

Poprawa fundamentów

Jest jeszcze jeden element przemawiający za złotem. Chodzi o fundamenty tego rynku. – W III kw. tego roku w porównaniu z rokiem poprzednim doszło do wyraźnego wzrostu popytu fizycznego inwestycyjnego na złoto oraz w mniejszym stopniu zauważono wzrost popytu jubilerskiego oraz ze strony banków centralnych. Niemal cały wzrost z tych trzech kategorii zneutralizowany został przez wyprzedaż złota przez fundusze ETF. Teraz od tej strony widać wyraźną poprawę – wskazuje Stajniak.