Emperia chce udowodnić, że jest warta dużo więcej

Zarząd przyspieszył publikację nowej strategii grupy. Podał prognozy finansowe na najbliższe lata i zapowiedział, że wprowadzi na giełdę spółki zależne

Akcje Emperii drożały wczoraj nawet o ponad 20 proc. Na zamknięciu sesji wyceniono je na 102,9 zł, po wzroście kursu o 3,4 proc. Przy wczorajszych kursach, parytet wymiany akcji Eurocashu na walory Emperii wynosi ponad 4,3. Zwyżka kursu była reakcją m.in. na zapowiedziany w piątek buy back.

[srodtytul]Ambitna prognoza [/srodtytul]

Zarząd postanowił pokazać rynkowi, że spółka jest warta więcej, niż wynika to z wyceny Eurocashu. Opublikował prognozy. Przewidują one, że w tym roku grupa wypracuje 89 mln zł zysku netto (69,4 mln zł w 2009 r.), 212 mln zł EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) i będzie mieć 6 mld zł sprzedaży (5,5 mld zł w 2009 r.). W 2011 r. ma to być odpowiednio: 134 mln zł, 261 mln zł oraz 7,1 mld zł. Zarząd podkreślił, że zakończono restrukturyzację i w kolejnych latach grupa będzie czerpać z tego korzyści.

Zarząd planuje też wprowadzić na giełdę grupę dystrybucyjną Tradis (już w połowie 2011 r.) oraz sieci supermarketów Stokrotka i Delima (w połowie 2013 r.). – Propozycja przejęcia przedstawiona przez Eurocash powoduje, że zdecydowaliśmy się przyspieszyć ujawnienie podstawowych założeń nowej strategii. Chodzi o to, aby akcjonariusze mieli możliwość oceny propozycji Eurocashu oraz właściwego oszacowania rzeczywistej wartości akcji Emperii – podkreślił zarząd.

[srodtytul]Zgrzyt na czerwcowym WZA[/srodtytul]

Założyciele i menedżerowie Emperii kontrolują w sumie prawie 58 proc. jej udziałów. Tak podaje zarząd. Dlatego jest spokojny o to, jak akcjonariusze zapatrują się na połączenie z Eurocashem. – Odzew, który mamy od akcjonariuszy, z którymi się spotkaliśmy, jest jednoznaczny. Oceniają oni ofertę Eurocashu jako niekorzystną – mówi Artur Kawa, prezes Emperii. – Akcjonariat Emperii jest rozproszony. Jest duża grupa osób, które kiedyś były udziałowcami firmy BOS (przejęła ją Emperia – red.). Taki rozproszony akcjonariat trudno jest zdyscyplinować – uważa Marek Czachor z Erste Securities.

Warto zauważyć, że udziałowcy Emperii – do tej pory praktycznie zawsze jednomyślni – w czerwcu tego roku już tacy nie byli. Uchwała o skupie akcji za 40 mln zł uzyskała nieco ponad 3,5 mln głosów „za” i aż 2,6 mln „przeciw”. Nie udało nam się wczoraj ustalić, jaki był rozkład głosów.

[srodtytul]Będzie mobilizacja?[/srodtytul]

Największym udziałowcem Emperii jest Aviva OFE. Czy poprze skup podczas zwołanego na 13 października NWZA? – Nie komentujemy bieżących decyzji inwestycyjnych – mówi tylko Bohdan Białorucki, rzecznik Avivy. Nie ujawnia, czy fundusz poparł skup akcji, nad którym akcjonariusze głosowali w czerwcu. Swoich planów nie zdradza też drugi inwestor finansowy, przekraczający 5-proc. próg, PZU Asset Management.

Tomasz Manowiec z BM BGŻ uważa, że zarząd Emperii i osoby związane ze spółką zmobilizują się i przegłosują buy back, ponieważ jest to dla nich strategia obronna. – Podczas czerwcowego walnego zgromadzenia nie było zagrożenia dla ich kontroli w spółce, natomiast teraz takie zagrożenie się pojawiło. Dlatego znacznie łatwiej będzie podjąć takie decyzje – podkreśla Manowiec.

[ramka][b]Eurocash atakuje... [/b]

¶ 13 września - „Parkiet” jako pierwszy podaje, że Eurocash zamierza kupić Emperię.

¶ 14 września - Eurocash oficjalnie informuje, że chce kupić 100 proc. kapitału Emperii. Transakcja dojdzie do skutku, jeśli uda się nabyć minimum 50 proc. Oferuje 3,76 akcji własnych za jeden walor Emperii. Przy wczorajszym kursie ten pakiet Eurocashu jest wart 88,7 zł, a jedna akcja Emperii 102,9 zł.

¶ 20 września - Prezes Eurocashu Luis Amaral na łamach „Parkietu” mówi, że parytet nie zostanie podniesiony.

¶ 27 września - Tego dnia mija termin, który Eurocash dał zarządowi Emperii na przeanalizowanie oferty. Jeśli zarząd zdania nie zmieni, Eurocash zwróci się bezpośrednio do akcjonariuszy, ogłaszając wezwanie.

[b]...a Emperia się broni[/b]

¶ 14 września - Zarząd odrzuca ofertę Eurocashu i to samo rekomenduje akcjonariuszom. Zaproponowany parytet nazywa „rażąco niekorzystnym”.

¶ 17 września - Emperia ogłasza skup akcji za 40 mln zł i emisję walorów (po cenie nie niższej niż 86 zł), stanowiących do 5 proc. kapitału. W projektach uchwał na NWZA znajdują się dwie kolejne propozycje. Pierwsza to skup akcji stanowiących do 25 proc. kapitału nawet za 500 mln zł (co wyznacza maksymalną cenę akcji na ponad 132 zł). Druga propozycja zakłada podniesienie kapitału docelowego z 5 do 10 proc.[/ramka]