Analitycy DM BDM obniżyli rekomendację dla Śnieżki z „kupuj" do „trzymaj". Równocześnie podwyższyli cenę docelową z 32,7 zł do 33,9 zł. „Od daty naszej ostatniej rekomendacji kurs Śnieżki zyskał ponad 25 proc., a spółka wypłaciła dodatkowo 1,35 zł dywidendy na akcję" – tłumaczą analitycy w raporcie.
Obniżenie zalecenia wynika z ostrożnego podejścia analityków odnośnie możliwości utrzymania stosunkowo wysokiej dynamiki sprzedaży, co jest spowodowane wyraźnymi symptomami słabnięcia koniunktury gospodarczej na głównych rynkach zbytu spółki, czyli w Polsce i na Ukrainie.
Z kolei wzrost ceny docelowej w stosunku do poprzedniej rekomendacji wynika z niższego kosztu kapitału oraz zmian kursów spółek z grupy porównawczej. W modelu uwzględniono przeprowadzony skup akcji własnych (spółka nabyła 6,9 proc. papierów po 31 zł, na co przeznaczyła 28,9 mln zł).
Wyniki za I kwartał były dobre. Spółka przede wszystkim wyraźnie poprawiła marżę brutto ze sprzedaży. Zysk operacyjny wzrósł z 6,1 mln zł na 8,1 mln zł. „Spodziewamy się podobnych tendencji w II kwartale. Zakładamy około 5?6 proc. nominalną dynamikę sprzedaży, głównie dzięki dobremu popytowi w Polsce (m.in. efekty kampanii reklamowej). Jednoczenie, że mimo poprawy marży brutto ze sprzedaży (efekt wprowadzonej serii podwyżek cen na przestrzeni 2011 i 2012 roku), trudno będzie o wyższą r/r rentowność na poziomie EBIT ze względu na wyraźny wzrost kosztów sprzedaży (zapowiadane już wcześniej wyższe nakłady na reklamę i inwestycje w sprzedaż w sieci sklepów partnerskich; baza z II kwartału była pod tym względem bardzo niska)" – zaznaczają analitycy DM BDM. Oczekują, że zysk operacyjny spółki produkującej farby i lakiery wyniesie około 20 mln zł, a czysty zarobek sięgnie 14 mln zł. Podtrzymali też prognozy na 2012 rok.
