BDM o giełdowych firmach budowlanych
Polski rynek budowlany jest nadal bardzo rozdrobniony i należy spodziewać się dalszych fuzji wśród giełdowych firm z tej branży ? wynika z raportu Beskidzkiego Domu Maklerskiego z 30 marca br. Najbardziej prawdopodobnejest powiązanie Mostostalu Zabrze z Piaseckim i ewentualnie Polimeksem?Cekopem oraz fuzja dwóch firm kontrolowanychprzez Michała Sołowowa ? Echa i Miteksu.
Na krajowym rynku dominują obecnie: grupa Budimeksu, kontrolowana przez hiszpański Ferrovial, grupa Exbudu, której właścicielem jest Skanska, oraz holding Mostostalu Warszawa z Accioną jako inwestorem branżowym. Zdaniem BDM, ich udział w dalszej konsolidacji branży jest jednak mało prawdopodobny. Według analityków, w najbliższym czasie przy konsolidacji będzie rozdawał Bank Handlowy, właściciel znaczących pakietów w Mostostalu Zabrze, PIA Piaseckim i Polimeksie-Cekopie. BDM uważa, że fuzja pierwszych dwóch firm jest praktycznie przesądzona, choć można się spodziewać problemów natury personalnej (ambicje zarządów obu spółek). ?Sprzedając jednemu nabywcy wszystkie trzy firmy (być może wcześniej połączone w jedną), Handlowy uzyskałby premię od potencjalnego inwestora. Najczęściej wymienia się tu szwedzki koncern NCC? ? czytamy w raporcie. Połączenie trzech przedsiębiorstw budowlanych miałoby sens ekonomiczny. Spółki uzupełniają się bowiem zarówno pod względem oferowanych usług budowlanych, jak i obszaru działania.Analitycy uważają, że konsolidacja nie ominie także firm kontrolowanych przez Michała Sołowowa. Połączenie Echa i Miteksu, według kieleckiego biznesmena, zaowocowałoby obniżką kosztów w wysokości 8?12 mln zł rocznie, a także poprawą płynności akcji. ?Model prowadzenia działalności budowlanej i developerskiej przez jeden podmiot, mimo pewnego konfliktu interesów wykonawcy i inwestora, jest możliwy i stosują go takie firmy, jak Mostostal Export czy Skanska? ? czytamy w raporcie.Pozyskania inwestora strategicznego nie można także wykluczyć w przypadku Mostostalu Export. Wśród potencjalnych podmiotów mogą znaleźć się także firmy developerskie. Według analityków BDM, relatywnie niska wycena akcji Mostostalu i rozdrobniona struktura akcjonariatu są dobrą okazją do wrogiego przejęcia warszawskiej firmy.Beskidzki Dom Maklerski twierdzi, że nie można także zapominać o mniejszych podmiotach budowlanych. Należą do nich choćby Mostostal Gdańsk (mocna pozycja na północy kraju i Stocznia Gdynia jako akcjonariusz) czy Polnord (planowane połączenie z BE Energobudowa). W perspektywie roku czy dwóch lat (to jest po zakończeniu restrukturyzacji) branżowego partnera powinna także pozyskać Elektrobudowa.
GMZ
