Rekomendacje DM BOŚ

Kupuj akcje Elektrimu, PKN ORLEN, TP SA i Prokomu, akumuluj Jelfę, Orbis i Stalexport oraz trzymaj dla Pekao, Agory i Polifarbu C-W ? tak brzmią zalecenia inwestycyjne analityków Domu Maklerskiego Banku Ochrony Środowiska w raporcie z 2 kwietnia br.Analitycy utrzymali dotychczasową rekomendację kupuj dla Elektrimu, ale o około 39%, do 42,3 zł, została jednak obniżona docelowa cena papieru warszawskiego holdingu. Zmiana wyceny jest spowodowana przyjęciem bardziej konserwatywnych parametrów determinujących tempo rozwoju PTC oraz zastosowaniem do wyceny aktywów spółki 30-proc. dyskonta, wynikającego ze specyficznego ryzyka jej działalności. Ze względu na konflikt wśród akcjonariuszy istnieje bowiem obawa, że w trakcie zwołanego na 20 kwietnia NWZA nie dojdzie do przegłosowania istotnych dla Elektrimu uchwał. W takim przypadku lub w sytuacji przejęcia kontroli nad firmą przez Vivendi może nie dojść do realizacji listu intencyjnego z Deutsche Telekom, a to z kolei mogłoby ? zdaniem autorów opracowania ? zagrozić jej płynności finansowej.Cena docelowa akcji PKN ORLEN została natomiast obniżona o ok. 5,4%, do 26,4 zł, w związku ze zmianą wyceny pakietu akcji Polkomtela (z 9,18 zł na 7,7 zł na jedną akcję PKN ORLEN). Przeszacowanie wartości walorów ma związek z pogorszeniem się, w ocenie analityków, perspektyw dla operatorów sieci telefonii komórkowej. Rekomendacja kupuj została wydana przy zalecanym długim horyzoncie inwestycyjnym.Na kupno w długim terminie (trzymanie w krótkim ze względu na niekorzystną sytuację techniczną) zasługują także, według DM BOŚ, akcje Prokomu. Ich cena docelowa została jednak obniżona do 158 zł w związku ze zmianą wyceny pakietu walorów Wirtualnej Polski (z 11,7 zł do 7,8 zł na akcję). Jest to konsekwencją porównania portalu z Interią i analizy jej średnich notowań giełdowych.Krótkoterminowe zalecenie trzymaj dla TP SA wynika natomiast ze spodziewanej podaży na przełomie II i III kw. tego roku akcji sprzedawanych przez Skarb Państwa w ramach drugiej oferty publicznej. W dłuższym terminie, ze względu na wysokie dyskonto ceny rynkowej w stosunku do ceny docelowej (35 zł na akcję), DM BOŚ rekomenduje kupno walorów operatora.DM BOŚ mniej optymistycznie, aniżeli zarząd, oszacował poziom tegorocznych wyników finansowych Pekao SA. Różnice wynikają przede wszystkim z ostrożniejszych założeń makroekonomicznych, które przekładają się na niższą od przewidywanej przez bank dynamikę dochodów odsetkowych i pozaodsetkowych oraz wyższą, niż założona dynamikę kosztów działania. Po zastosowaniu metody DCF otrzymano wartość papieru Pekao na poziomie 70,1 zł.

M.N.