DI BRE Banku: akumuluj BZ WBK

W krótkim terminie ? poza znaczną już przeceną akcji ? ciągle nie widać bodźców, które mogłyby pobudzić rynek. Poprawa może nastąpić po ofercie TP SA ? piszą analitycy DI BRE Banku w lipcowym raporcie. Zmieniają w nim zalecenie dla akcji Banku Zachodniego WBK z trzymaj na akumuluj, dla pozostałych spółek podtrzymane zostały czerwcowe rekomendacje.Walor powstałego po fuzji banku DI BRE Bank wycenia na 52 zł (według discount dividend model). Dodatkowo zwiększono wycenę o opodatkowany zysk ze sprzedaży udziałów w podmiotach z Grupy Commercial Union: PTE CU i CU PTU na Życie ? 1,94 zł na akcję. We wtorek na otwarciu notowań rynek wycenił jedna akcję BZ WBK na 39 zł.Analitycy zmniejszają oczekiwania co do wysokości zysku netto Banku Zachodniego WBK na ten i przyszły rok. Obniżenie prognoz (do 205 mln zł zysku netto w 2001 r.) tłumaczą: szybszym niż wcześniej zakładano spadkiem marży odsetkowej, niższymi przychodami prowizyjnymi oraz wyższymi odpisami na rezerwy. Część zmian wynika również z gorszej sytuacji makroekonomicznej kraju niż analitycy DI BRE Banku oczekiwali przed 6 miesiącami, a część jest efektem niepełnych danych o BZ dostępnych na koniec minionego roku.Autorzy raportu podnieśli jednak rekomendację dla walorów BZ WBK z trzymaj na akumuluj. Zrobili to pomimo oczekiwanego obniżenia prognozy przez zarząd (obecna zakłada 318 mln zł zysku netto) oraz zwiększonej podaży akcji za trzy miesiące ? 4,2 mln walorów pracowniczych.Jeśli chodzi o ocenę sytuacji na rynku, raport stwierdza, że trend spadkowy determinują tendencje recesyjne w gospodarce oraz pogorszenie zysków spółek, które uwidoczni się już w raportach kwartalnych. Do tego dochodzi jeszcze nawis podaży ofert prywatyzacyjnych. Autorzy analizy zauważają jednocześnie, że w takich momentach jak obecnie dochodzi zwykle do przejaskrawienia negatywnych czynników, a należy brać pod uwagę, że polską gospodarkę stosunkowo łatwo pobudzić luźną polityką monetarną, dodatkowym impulsem będzie osłabienie złotego. Korzystnych tendencji można spodziewać się po wyborach. Warto też pamiętać, dodają analitycy, że ostatnie dwa lata wymusiły w spółkach wiele oszczędności. Poprawy ich wyników można się spodziewać w przyszłym roku. Ceny akcji są atrakcyjne. Istnieje duże prawdopodobieństwo, że po ofercie TP SA będą one wyższe.

H.K.