W tym roku kurs wzrósł już o 22%

O 9,7%, do 15,9 zł, wzrósł wczoraj kurs KGHM. Od ostatniej sesji w 2001 r. cena akcji koncernu zwiększyła się o 22%. Wpływ na to ma m.in. wzrost popytu na akcje największych spółek oraz poprawa notowań miedzi i srebra - uważają polscy analitycy. Merrill Lynch podtrzymał rekomendację redukuj dla KGHM.

Wczoraj na zamknięciu kurs KGHM przebił nieznacznie lokalny dołek z końca lipca i szczyt z początku września 2001 r. (15,85 zł). Wolumen zwiększył się dwukrotnie, do ponad 1 mln walorów.

- Obserwujemy duży popyt na akcje najpłynniejszych polskich firm, do których należy KGHM. Spółka rośnie więc wraz z rynkiem, choć w szybszym tempie. Wpływ na to może mieć m.in. poprawa notowań cen surowców w ostatnich dniach - powiedział PARKIETOWI Tomasz Binkiewicz, analityk DM BOŚ.

Cena głównego produktu KGHM w kontraktach trzymiesięcznych od początku roku wzrosła o ok. 8%, do ok. 1560 USD za tonę. Powoli zbliża się więc do kosztów produkcji, które oscylują w spółce na poziomie 1580 USD za tonę. Od początku grudnia ub.r. o ponad 16% wzrosła również cena srebra, do ok. 475 centów za uncję. Z jego sprzedaży KGHM pozyskuje ok. 16% przychodów.

- Produkcja srebra jest rozliczana przez KGHM w kosztach produkcji miedzi. Im wyższe ceny srebra, tym niższe koszty. Uważam jednak, że poprawa notowań na rynku metali nie jest głównym powodem wzrostu kursu KGHM - powiedział PARKIETOWI Marcin Wróblewski, analityk DM BZ WBK. Jego zdaniem, głównym motorem wzrostu wyceny KGHM jest ogólna poprawa koniunktury giełdowej i zakupy akcji dużych spółek przez podmioty finansowe.

- Wpływ na wyniki koncernu mają nie tylko ceny metali, ale również kurs USD. Oczekiwane obniżki stóp procentowych, które osłabiłyby złotego, przełożą się na poprawę rentowności KGHM - tłumaczy M. Wróblewski. Przypomnijmy, że miedziowy koncern ok. 63% przychodów otrzymuje z eksportu. Do rozliczeń z klientami stosuje ceny w USD z Londyńskiej Giełdy Metali.

Pomimo aprecjacji kursu KGHM w ostatnich dniach, amerykański bank inwestycyjny Merrill Lynch w najnowszym raporcie podtrzymał rekomendację redukuj dla tej spółki i neutralną za rok. Jego specjaliści spodziewają się, że rozczarowujące wyniki za IV kwartał 2001 r. spowodują spadek kursu akcji koncernu. Podkreślają jednak, że jeżeli na rynku wystąpi popyt na walory polskich spółek o dużej płynności, to inwestorzy mogą zignorować te rezultaty.

Według Merrill Lynch, tegoroczne perspektywy KGHM nie wyglądają na znacznie lepsze niż w ubiegłym roku, zwłaszcza że obecne ceny miedzi licząc w złotych są niższe od zeszłorocznej przeciętnej. Akcje spółek, których wyniki zależą od ceny miedzi - zdaniem analityków Merrill Lynch - trzeba posiadać wówczas, gdy ceny te rosną na skutek zwiększania się popytu, a nie ograniczania podaży, jak to ma miejsce teraz. Sądzą oni, że popyt na miedź zacznie rosnąć dopiero od II kwartału br., a spodziewany spadek kursu złotego w przyszłości zwiększy wzrost atrakcyjności akcji KGHM.