Krajobraz po podziale

Grupa Onetu (GRO) to medialny holding, w skład którego wchodzi 75% spółki Onet.pl (portal, Wydawnictwo Pascal i firma OPM) oraz 85-proc. pakiet akcji przedsiębiorstwa DRQ.

GRO jest przedłużeniem istnienia osobowości prawnej starego Optimusa, czyli spółki, której giełdowa historia zaczęła się w 1994 r. W kilka lat później, gdy w skład powstałej z czasem grupy wchodził już Onet.pl - największy polski portal - powstała koncepcja podziału firmy, której konieczność tłumaczono nadmierną różnorodnością prowadzonych przez Optimus rodzajów działalności. Zdaniem autorów tej koncepcji, sytuacja taka stwarzała trudności w efektywnym wykorzystaniu możliwości i kompetencji załogi oraz menedżmentu. Podkreślano, iż skomplikowana struktura holdingu prowadzi do konkurencji o dostępne zasoby finansowe pomiędzy częścią technologiczną i portalową. Dodatkowo spółka miała problemy z pozyskiwaniem nowego kapitału zarówno dla całej grupy, jak i poszczególnych jej segmentów.

Gwałtowny wzrost zainteresowania inwestorów działalnością spółek internetowych na przełomie roku 1999 i 2000 doprowadził do zmiany w identyfikowaniu Optimusa, kontrolującego w 75% Onet.pl. Giełdowa spółka przestała być postrzegana jako firma technologiczna zajmująca się produkcją, dystrybucją i serwisem komputerów, gdyż przeważającą część jej wartości analitycy i inwestorzy przypisywali części portalowej.

Podział

Plan podziału Optimusa poprzez wydzielenie - po raz pierwszy w historii polskiego rynku kapitałowego - mógł zostać zrealizowany dzięki znowelizowanym przepisom kodeksu spółek handlowych, obowiązującym od stycznia 2001 r. Scenariusz został przyjęty 30 maja, a we wrześniu NWZA Optimusa jednomyślnie podjęło uchwałę zatwierdzającą podział spółki na dwie: portalową Grupę Onet, która stanowi przedłużenie istnienia giełdowej spółki i technologiczną - Optimus Technologie. Plan podziału zakładał, że dotychczasowi akcjonariusze starego Optimusa za każdą akcję spółki otrzymają dwie: jeden papier Grupy Onet i jeden Optimusa Technologie. Obecne różnice w akcjonariacie firm wynikają ze zniesienia uprzywilejowania akcji jednej serii w przypadku Optimusa Technologie i dodatkowej emisji 2,5 mln walorów przeprowadzonej przez tę spółkę dla Grupy Onetu.

Jako spółka wydzielana, i w przyszłości nowy podmiot na GPW, Optimus Technologie złożył we wrześniu ub.r. prospekt emisyjny w KPWiG. Do publicznego obrotu spółka została dopuszczona 19 grudnia. Początkowo debiut spółek Jacek Krawczyk, wówczas prezes obu firm, zapowiadał na początek stycznia. Jednak z powodów administracyjnych (KRS zarejestrował zmiany dopiero 21 stycznia) w notowaniach pojawiły się one dopiero 28 stycznia.

Akcjonariusze Grupy Onet

Największym udziałowcem Grupy Onetu jest Grupa ITI (właściciel m.in. 33% stacji TVN), do której należy obecnie 20,2% kapitału akcyjnego GRO. Ze względu na uprzywilejowanie części z nich (5:1), walory te uprawniają do wykonywania 49,9% głosów na WZA spółki. Znaczny pakiet akcji Grupy Onetu znajduje się także w posiadaniu BRE Banku: akcje zwykłe stanowiące 23,1% kapitału i dające prawo do wykonywania 11,4% głosów. 14,1% głosów należy do T. Kolbusza i R. Wilama, założycieli Onetu

Zarówno Grupa ITI, jak i BRE Bank byli inicjatorami podziału Optimusa. Medialny holding (którego udziałowcem jest BRE) zgodził się zapłacić 220 zł za każdą z 20,2% akcji giełdowej spółki, ale - czego nie ukrywało kierownictwo ITI - głównym celem tej transakcji był największy pierwszy w polskim internecie portal - Onet.pl.

Obecnie wycena grupy, w której skład wchodzi ten serwis, ma znaczenie także dla wyceny samego ITI, który również wybiera się na GPW.

Zależności między akcjonariuszami Grupy Onetu jest więcej. Zarówno BRE Bank, jak i Grupa ITI są udziałowcami Optimusa Technologie. 2,5 mln akcji OT należy również do Grupy Onetu, która zobowiązała się jednak nie sprzedawać tych walorów w najbliższym czasie ani BRE Bankowi, w stosunku do którego ma opcję put, ani też przez giełdę.Dodatkowo pajęczyna gmatwa się, jeśli wziąć pod uwagę, że BRE Bank jest właścicielem opcji zamiennych na akcje ITI. Zgodnie z umową zawartą przez podmioty mogą one zostać skonwertowane jedynie przy wycenie papierów ITI na poziomie 1 mld USD w dniu debiutu na warszawskiej giełdzie.

To właśnie ta data może być znacząca zarówno dla Grupy Onetu, Optimusa Technologie, jak i BRE Banku, który zapowiedział wypracowanie 325-360 mln zł zysku m.in. ze sprzedaży akcji Grupy ITI.

Wyniki i polityka informacyjna Grupy Onetu

Główne ryzyko inwestycji w papiery Grupy Onetu leży w braku informacji dotyczących spółki. Inwestorzy nie mogą ich znaleźć w prospekcie emisyjnym starego Optimusa, którego kontynuację - zgodnie z prawem - stanowi GRO. Szczątkowe dane finansowe spółki pro forma zawiera natomiast prospekt emisyjny Optimusa Technologie (nowego Optimusa). Po 3 kwartałach 2001 r. Grupa Onetu odnotowałaby 67,1 mln zł przychodów i stratę netto w wysokości 18,9 mln zł.

Grupa Onetu nie informowała dotychczas, jaki udział w jej strukturze wpływów mają poszczególne składniki (Wydawnictwo Pascal, OPM, portal i DRQ). Kierownictwo Grupy Onetu zapewnia, że jedynie portal jest niedochodowy. Jak wynika z danych przedstawionych przez spółkę Onet.pl (w 75% należącą do GRO) po I poł. 2001 r. portal, Wydawnictwo Pascal i OPM odnotowały łącznie 35,8 mln zł przychodów, a strata netto tego organizmu wyniosła 8,3 mln zł. W tym samym okresie wyniki samego tylko portalu to: 16 mln zł przychodów, 10,7 mln zł straty operacyjnej i 13,2 mln zł straty netto.