Rekomendacje

CDM Pekao (26.04.2002)

Neutralnie

Na 56 zł wycenił akcję Agory Sobiesław Pająk, dyrektor departamentu doradztwa i analiz CDM Pekao. Jak zaznaczył w raporcie, I kw. tego roku nie przyniósł przełomu na krajowym rynku reklamowym, który kontynuował trend spadkowy. Tendencja będzie widoczna w wynikach spółki. Przeprowadzone w 2001 r. cięcia kosztowe wpłyną pozytywnie na wyniki firmy. S. Pająk sądzi, że marże EBITDA i EBIT Agory będą nieco lepsze niż w 2001 r. po skorygowaniu o ubiegłoroczne jednorazowe zdarzenia. Zdaniem analityka, akwizycja czasopism Prószyńskiego nie ma wielkiego wpływu na wycenę Agory. Bardziej znaczącym dla firmy wydarzeniem jest projekt nowelizacji ustawy o RTV, której wejście w życie istotnie osłabiłoby możliwości akwizycyjne Agory i negatywnie odbiłoby się na wycenie spółki. Zawiera ona już w sobie oczekiwania, iż przyszłe akwizycje wykreują dodatnią bieżącą wartość netto dla akcjonariuszy.

BDM PKO BP (26.03.2002)

Neutralnie

Analityk BDM PKO BP Radosław Biadoń wyznaczył cenę docelową Agory na 56,4 zł, zalecając neutralne podejście. Uważa on, że w obliczu niekorzystnych zmian w prawie firma zwróci się ku inwestycjom zagranicznym. Jego zdaniem, kryzys rynku reklamy wzmacnia pozycję Agory, która prowadzi swoją działalność profesjonalnie. Analitycy spodziewają się jednak lekkiego spadku sprzedaży Agory. "Będzie on niższy niż średnia, ponieważ spółka w dalszym ciągu będzie zdobywać rynek" - napisał R. Biadoń. Przy wycenie spółki BDM PKO BP nie brał pod uwagę wartości akwizycji oraz wpływu przyłączanych spółek na przyszłe wyniki. "Jeżeli zostałyby one przeprowadzone po atrakcyjnych cenach, wówczas wartość Agory powinna być wyższa od obecnej wyceny" - podsumowuje raport.