Niskie wartości ATR notowane są w okresach konsolidacji, jaka często towarzyszy kształtowaniu się punktów zwrotnych. Wysokie wartości wskaźnika towarzyszą natomiast kształtowaniu lokalnych minimów, poprzedzonych gwałtownymi spadkami. Tak właśnie dzieje się na widocznym poniżej wykresie kursu Agory. Wskaźnik zmienności ATR dla tych akcji wahał się pomiędzy 1,3 a 2,8 (średnio ok. 2). Najwyższe wartości przyjmował w trakcie formowania się szczytu w okolicach 63 zł. Jeśli przyjmiemy, że linia obrony wyniesie 2*ATR, to będzie ona oddalona od kursu o ok. 4 zł. Widać zatem, że jeśli inwestor kupił akcje Agory po 63 zł, maksymalna strata, jaką poniesie z tej inwestycji, wynosi 4 zł, czyli nieco ponad 6% zainwestowanego kapitału (stop 59 zł).
To, jak taka strata wpłynie na wartość całego naszego portfela, zależy od wielkości pozycji w akcjach Agory. Zakładając, że kupimy walory za całą posiadaną gotówkę, w razie niepowodzenia stracimy 6% kapitału. Jeśli takie podejście jest dla nas zbyt ryzykowne (kilka stratnych transakcji pod rząd spowoduje znaczne obsunięcie kapitału), możemy zmniejszyć wielkość pozycji i kupić akcje Agory za trzecią część portfela. Wtedy spadek kursu o 4 zł sprawi, że stracimy tylko 2% posiadanych środków. Punktem wyjścia jest jednak zawsze analiza zmienności - dopiero w oparciu o tę wielkość ustalamy, ile konkretnie akcji chcemy kupić.
Dopasować się do rynku
Możemy założyć również poziom linii obrony w odległości mniejszej, np. 0,5*ATR, ale narażamy się na wyrzucenie z rynku przez trzeciorzędny ruch cen. Trend w oparciu o którym weszliśmy na rynek, znajdzie swoją kontynuację, ale nasza pozycja będzie już zamknięta. Należy bowiem pamiętać, że zmienność rynku mierzona ATR-em jest w tym przypadku dwukrotnie większa. Niektórzy analitycy sugerują, aby przy opracowywaniu poziomu stop na podstawie ATR uwzględniać trzykrotność tej wartości. Wydaje się przy tym, że 1,5 * ATR to absolutne minimum, aby zlecenie stop nie było uruchamiane zbyt często.
Zmienność przydatna
