Wyniki Orlenu będą trudne do powtórzenia w kolejnych kwartałach

Warszawa, 13.08.2004 (ISB) - Analitycy sądzą, że bijące wszelkie oczekiwania wyniki płockiego PKN Orlen wypracowane w II kwartale roku, będą trudne do powtórzenia w kolejnych. W 2005 roku na wynikach spółki ciążyć będą m.in. koszty restrukturyzacji czeskiego Unipetrolu, którego zakup zostanie sfinalizowany w księgach spółki w ostatnim kwartale tego roku. "Wyniki PKN Orlen przerosły najśmielsze oczekiwania, jeśli chodzi o zysk. Są one pochodną splotu kilku pozytywnych czynników rynkowych: wysokie marże

rafineryjne, wzrost cen ropy, który pozytywie wpłynął, umocnienie złotego wobec dolara i wobec euro" - powiedział Sebastian Słomka, Dom Maklerski PKO BP.

Analityk wskazał, ponadto na to, iż II kwartał był dla Orlenu ostatnim okresem za prezesury Zbigniewa Wróbla, któremu to prezesowi z całą pewnością zależało na pokazaniu bardzo dobrego wyniku. Wyniku, który będzie trudny do pokazania przez jego następcę.

"Taki zysk jednak będzie trudno powtórzyć w kolejnych kwartałach" - powtarzają analitycy. Ich zdaniem, trudno jest przewidzieć dokładnie wpływ inwestycji w Unipetrol na wyniki Orlenu. Spółka realizuje konsolidację aktywów na rynkach w regionie. PKN Orlen spodziewa się formalnie przejąć 63% akcji czeskiej firmy paliwowo-chemicznej Unipetrol na przełomie III/IV kwartału tego roku, po uzyskaniu zgody Komisji Europejskiej.

Obecnie prowadzone są wytężone prace nad przygotowaniem docelowego zarządzania oraz wykorzystaniem synergii połączonych firm, Orlenu i Unipetrolu.

PKN Orlen podpisał 4 czerwca umowę kupna 63% akcji Unipetrolu, w skład której wchodzi 25 spółek, w tym m.in. Ceska Rafinerska z rafineriami w Litwinowie i Kralupach, producent PCV Spolana, właściciel sieci około 300 stacji benzynowych Benzina, oraz producent kauczuku Kaucuk. Orlen ma zapłacić za Unipetrol 13,05 mld koron czeskich, czyli ok. 1,83 mld zł.Spółka zapowiedziała, że transakcja zakupu akcji Unipetrolu zostanie zaksięgowana w czwartym kwartale tego roku.

"Wiadomo jedynie że restrukturyzacja czeskiej spółki będzie bardzo kosztowna dla Płockiego koncernu, a ewentualny wpływ na wynik Orlenu tej transakcji będzie widoczny dopiero w następnym roku" - uważa Słomka.

Według analityków rynku paliwowego, konsolidacja Orlenu z Grupą Lotos w przyszłym roku wydaje się po prostu mało prawdopodobna po tym jak zarząd PKN Orlen SA potwierdził w piatek zainteresowanie udziałem w konsolidacji aktywów naftowo-gazowych na rynku polskim, w tym zakupem 30-35% akcji Grupy Lotos SA po jej debiucie na GPW, planowanym na 2005 rok.

Analitycy sądzą, że Grupa Lotos wejdzie na GPW według optymistycznego kalendarza najwcześniej w połowie 2005 roku, po jej konsolidacji z rafineriami południowymi. Orlen musiałby wówczas np. ogłosić wezwanie na jej akcje by nabyć 30-35% pakiet, co również wymaga przygotowania i strategii konsolidacyjnej, a także pieniędzy.

"Aby móc mówić o ewentualnym połączeniu z grupą Lotos, najpierw musi być wyjaśniona kwestia wspólnej z Orlenem inwestycji w kompleks IGCC" - uważa Tomasz Bardziłowski z DM BZWBK.

Grupa Lotos zaproponowała PKN Orlen współpracę w dziedzinie asfaltów, parafin, olejów, paliw - swapy oraz w budowie IGCC. Słynny projekt IGCC oznaczałby rozwiązanie problemu ciężkiej pozostałości z przerobu ropy naftowej, która w Rafinerii Gdańskiej jest i która będzie przy większych obrotach również problemem dla Płocka. Inwestycja, którą RG proponuje wymaga jednak zorganizowania wspólnych środków.

Pomimo pewnego sceptycyzmu wokół trwałego trendu wzrostowego marży rafineryjnych , który dotychczas sprzyjał Orlenowi, większość analityków rozważa obecnie podniesienie prognozy dla PKN Orlen na 2004 rok, po publikacji lepszych od oczekiwań wyników spółki za II kw. Obecna prognoza zysku liczonego według Polskich Standardów Rachunkowości DM PKO BP zakłada 1,230 mld zł, zaś prognoza przychodów 38 mld zł, jednak jest ona zdaniem słomki zaniżona.

Skonsolidowany zysk netto PKN Orlen w drugim kwartale 2004 roku wzrósł, według Międzynarodowych Standardów Rachunkowości, do rekordowego poziomu 668 mln zł wobec 160 mln zł przed rokiem.

Przychody ze sprzedaży PKN Orlen w drugim kwartale wzrosły do 7,4 mld zł z 5,9 mld zł rok wcześniej. Zysk operacyjny wzrósł do 737 mln zł ze 175 mln zł przed rokiem. Jest to największy w historii wynik kwartalny spółki oraz zdecydowanie wyższy od oczekiwań analityków, którzy szacowali, że w drugim kwartale PKN Orlen będzie miał maksymalnie 540 mln zł zysku netto. (ISB)