Czat

Skrót wczorajszej rozmowy z Luisem Amaralem prezesem Eurocashu na naszym portalu parkiet.com

Eurocash jest operatorem ogólnokrajowej sieci hurtowni typu cash & carry i franczyzodawcą dla blisko 1,9 tys. sklepów "abc". Oferta publiczna spółki obejmuje 44,71 mln istniejących akcji. Stanowią 35% kapitału i należą do firmy Politra (jej właścicielem jest Luis Amaral, prezes Eurocashu). Transza inwestorów indywidualnych liczy 8,94 mln akcji. Do instytucji trafi 35,77 mln walorów. Eurocash przeprowadził serię spotkań dla inwestorów zagranicznych w Wiedniu, Londynie, Sztokholmie, Kopenhadze i Frankfurcie. Teraz prowadzi road-show w Warszawie. Zapisy na akcje i book-building potrwają do 27 stycznia. Dzień później zostanie ustalona ostateczna cena sprzedaży (z przedziału 2,9-3,4 zł). W przypadku zgłoszenia dużego popytu, przewidziano sprzedaż dodatkowej puli 12,77 mln akcji (kolejne 10% kapitału). Debiut giełdowy Eurocashu zaplanowano na pierwszą połowę lutego.

Zapisy na akcje i book-building trwają już prawie tydzień. Jakie jest zainteresowanie ofertą Eurocashu? Czy pula dodatkowych akcji zostanie uruchomiona?

Obserwujemy bardzo duże zainteresowanie ze strony inwestorów. Decyzja o sprzedaży dodatkowych 10% zostanie podjęta w czwartek przed zamknięciem książki popytu.

Jak Eurocash zamierza rozdysponować pieniądze pozyskane z emisji?

Oferta obejmuje wyłącznie sprzedaż istniejących akcji, zatem nie można mówić o rozdysponowaniu środków z emisji przez spółkę.

Kiedy zostaną ogłoszone wyniki finansowe za 2004 rok i prognozy na bieżący rok?

Wyniki za 2004 rok zostaną podane w lutym, przy czym nie spodziewamy się różnic w stosunku do ogłoszonej w prospekcie prognozy. Zgodnie z polityką spółki, ze względu na kierowanie oferty również do inwestorów zagranicznych, nie podajemy prognozy wyników spółki na rok 2005.

Czy może się Pan odnieść do szacunków BDM PKO BP, który prognozuje 28 mln zł zysku netto?

Nie możemy komentować szacunków BDM PKO BP, ale wiemy, że analityk wnikliwie ocenił naszą firmę.

Spółka zamierza niemal cały zysk przeznaczać na dywidendę. Od kiedy? Czy już z zysku za 2004 rok?

Począwszy od roku 2005 zamierzamy wypłacać, jeśli to będzie tylko możliwe, całość zysku netto w formie dywidendy akcjonariuszom spółki. Będzie to zależne jedynie od potencjalnych, dużych akwizycji. Za rok 2004 zarząd nie przewiduje wypłaty dywidendy.

Czy członkom zarządu lub komukolwiek sprzedano akcje poniżej ceny emisyjnej? Chodzi o to, czy w momencie wejścia na giełdę ktoś może sprzedawać papiery poniżej tej ceny?

Po pierwsze: wszyscy inwestorzy kupują walory po tej samej cenie. Po drugie: pozostałe niesprzedane akcje objęte są rocznym zakazem sprzedaży. Po trzecie: opcje dla kadry zarządzającej, które będą wykonywane za 3 lata, oparte są również na cenie emisyjnej z obecnej oferty.

Dlaczego jako inwestor indywidualny muszę składać zapis "na ślepo", po maksymalnej cenie z przedziału?

Wszyscy inwestorzy kupią akcje po tej samej cenie. Jeśli będzie konieczność zwrotu pieniędzy indywidualnym inwestorom, to dołożymy wszelkich starań, aby maksymalnie skrócić okres tego zwrotu.

Po ofercie nadal będzie Pan kontrolować 55-65% akcji Eurocashu. Czy zamierza Pan zmniejszyć ten udział, sprzedając później część papierów na giełdzie?

Przez rok Politra zobowiązała się do niesprzedawania żadnej akcji. Ponadto Politra nie jest zainteresowana zejściem poniżej pakietu kontrolnego po tym okresie.

Jaki udział w rynku mają sklepy i hurtownie spółki?

Eurocash ma około 3% udziału w rynku hurtowym towarów FMCG (artykuły szybko rotujące). Jest to niezwykle rozdrobniony rynek i jesteśmy na nim trzecim co do wielkości graczem.

Jakie inwestycje planuje spółka w najbliższym czasie?

Zamierzamy otworzyć około 17 nowych sklepów w ciągu najbliższych 2 lat. Nasze nowe centrum logistyczne, wynajęte na najbliższe 10 lat, nie będzie wymagać dużych nakładów.

Jakie są plany Eurocashu, jeśli chodzi o konsolidację sektora? Czy będą kolejne akwizycje?

Uważamy, że rynek będzie się nadal konsolidować i chcemy być aktywnym graczem w tym procesie, co pokazaliśmy poprzez akwizycję MHC (12 hurtowni).

Czy przewidujecie w przyszłości emisję nowych akcji? Jeżeli tak, to na jaki cel?

Nie przewidujemy podwyższenia kapitału.

Czy w spółce występuje ryzyko kursowe? W jaki sposób Eurocash się przed nim zabezpiecza?

Kupujemy i sprzedajemy wszystkie artykuły w złotych i nie jesteśmy narażeni na ryzyko kursowe.

Jakie są różnice w modelu biznesowym Eldorado i Eurocashu? Jakie przewagi konkurencyjne ma Eurocash?

Jesteśmy konkurencją w południowo-wschodniej Polsce. Mamy inny model biznesowy. Praktycznie nie udzielamy kredytu kupieckiego naszym klientom, wobec czego potrzebujemy dużo mniej pieniędzy przy tym samym tempie rozwoju. Ponadto Eurocash prowadzi hurtownie w całej Polsce, podczas gdy Eldorado jest graczem regionalnym. Eldorado koncentruje się w tej chwili również na rozwoju detalicznym, podczas gdy my jesteśmy hurtownikiem.

Eurocash zapłacił Politrze ponad 52 mln zł za know-how. W jaki sposób Politra została właścicielem tego know-how: od kogo i za ile go nabyła?

Politra kupiła i opracowała know-how. Eurocash ma licencję na używanie tego know-how przez 10 lat od marca 2003 r.

Czy nie obawia się Pan, że klienci będą kojarzyć Eurocash z dawnym Elekromisem, który wywarł nie najlepsze wrażenie w przeszłości, a jest powiązany w jakiś sposób z Eurocashem?

Eurocash został kupiony od Elektromisu 10 lat temu przez Jeronimo Martins Dystrybucja. Ja przejąłem Eurocash 2 lata temu od JMD. Klienci znają Eurocash od długiego czasu i ufają nam, co widać w rozwoju naszego biznesu.

Czy zamieszanie związane z sytuacją pracowników w należącej do Jeronimo Martins "Biedronce" wpływa na spółkę? Czy istnieje ryzyko wytoczenia procesów przeciwko spółce przez pracowników hurtowni Eurocash i sklepów "abc"?

Nie sądzę, aby istniało takie ryzyko. Spółka ma bardzo dobre relacje z pracownikami, rozumieją oni i popierają strategię firmy. Mamy też bardzo jasne zasady i metody kontroli wszystkich zasad zatrudniania.

Czy spółka zamierza stosować zasady ładu korporacyjnego?

Tak, zaakceptowaliśmy wszystkie zasady ładu korporacyjnego zaproponowane przez GPW na 2005 rok i poszliśmy nieco dalej. Rada nadzorcza będzie złożona w większości z niezależnych członków. Będą oni kontrolować następujące, kluczowe uchwały: transakcje z podmiotami powiązanymi, wynagrodzenie zarządu, wybór audytora oraz zniesienie prawa poboru przy ewentualnym podwyższeniu kapitału w ramach kapitału docelowego. Ponadto przy wyborze dwóch z niezależnych członków rady Politra nie będzie mogła głosować ze swoich akcji - ich wybór będzie więc w pełni niezależny.