W dniu publikacji raportu notowania byłej centrali handlu zagranicznego wyniosły 31 zł, na zamknięciu piątkowej sesji - 29,20 zł. DM Millennium sprzedawał akcje Ciechu w niedawnej ofercie publicznej. "DM Millennium może świadczyć lub świadczy usługi bankowości inwestycyjnej na rzecz Ciechu lub spółek z jego grupy" - zaznaczono w raporcie.
Analityk podkreśla, że w 2004 r. sprzedaż grupy Ciechu była o 5,8% wyższa od oczekiwań. Przekroczenie prognoz to jednak głównie efekt zmiany części przychodów realizowanych w formie komisu na sprzedaż na rachunek własny. Wyniki operacyjny i netto były wyższe od prognoz DM Millennium o odpowiednio 0,7% i 3,3%. Ponieważ wycena rynkowa Ciechu jest niższa od wyceny sporządzonej przez DM Millennium, analityk zaleca akumulować akcje spółki.
M. Buczyński podkreśla, że Ciech zanotował słabsze wyniki operacyjne w IV kwartale 2004 r. w porównaniu z analogicznym okresem 2003 r. To rezultat umocnienia się złotego względem euro oraz wyższych cen koksu. Koks jest jednym z podstawowych surowców do produkcji najważniejszego produktu przedsiębiorstwa - sody kalcynowanej. Pomimo obaw wielu specjalistów co do dalszych podwyżek cen koksu, zdaniem DM Millennium, istnieją raczej przesłanki do ich spadku. Spadają bowiem ceny węgla energetycznego, w związku z czym część kopalń koncentruje się na wydobyciu węgla koksującego. Ponadto niektórzy odbiorcy zastępują koks o połowę tańszym antracytem. Chcąc zrekompensować sobie wyższe koszty produkcji, na początku roku Ciech podniósł ceny sprzedaży sody kalcynowanej o ok. 7%.
