Lewary na akcje nie są takie tanie

W przypadku wysokiej redukcji zapisów na akcje Lotosu, koszt kredytów oferowanych przez większość biur maklerskich wyniesie od 5% do 10% ceny emisyjnej. Wśród najtańszych lewarów znalazły się przygotowane przez CDM Pekao, DM BZ WBK i DM Millennium.

Na ostateczny koszt kredytu, jaki poniesie inwestor, wpływa kilka czynników: wysokość oprocentowania, prowizja od kredytu, wielkość środków własnych, kwota kredytu, długość okresu kredytowania czy wreszcie stopa redukcji zapisów na akcje.

Na wstępie założyliśmy, że inwestor będzie w stanie spłacić kredyt w dniu debiutu Lotosu na giełdzie. Można się spodziewać, że będzie to ok. 10 czerwca. W zależności od oferty poszczególnych biur, odsetki od kredytu trzeba będzie w takim przypadku zapłacić za okres od kilku do kilkunastu dni. Założyliśmy też, że inwestor jest w stanie zgromadzić 20 tys. zł środków własnych, a cena emisyjna wyniesie 30 zł (czyli mniej więcej w połowie widełek cenowych).

Przy założeniu, że inwestor zaciąga kredyt w wysokości 500% środków własnych (czyli 100 tys. zł), najtańsza okazuje się oferta CDM Pekao bez względu na to, jaka będzie stopa redukcji. Przy stopie wynoszącej 95% łączny koszt kredytu przypadający na jedną akcję sięgnie 1,6 zł. Niewiele droższy byłby kredyt zaciągnięty w DM BZ WBK (1,74 zł) i DM Millennium (1,86 zł).

Oferta CDM Pekao nie wszystkim może jednak odpowiadać ze względu na to, że maksymalny lewar w tym biurze wynosi 500%, podczas gdy niektóre inne biura kuszą kredytem sięgającym 1500%, a nawet 2000% środków własnych. Przy lewarze wynoszącym 1000% najtańsza okazuje się oferta DM BZ WBK (1,9 zł na akcję w przypadku redukcji o 95%). Także w tym przypadku w czołówce plasuje się DM Millennium (odpowiednio 2,04 zł na akcję). Maksymalne dostępne na rynku lewary (2000%) oferują Beskidzki Dom Maklerski i DM BISE. Tańszy jest kredyt w tym drugim biurze - przy redukcji 95% koszt wyniesie 2,75 zł na akcję.

Wiele zależy od tego, kiedy inwestor spłaci kredyt. Im krótszy będzie faktyczny okres kredytowania, tym tańsza okaże się ostatecznie oferta tych biur, które pobierają niższe oprocentowanie, ale wcześniej zaczynają naliczać odsetki. Tak jest m.in. w przypadku DI BRE Banku, który oferuje najniższe na rynku oprocentowanie (ok. 6,5%), ale nalicza je już od 25 maja. Oferta DI BRE Banku należy do najbardziej atrakcyjnych, jeśli uwzględnić w całkowitych kosztach prowizje maklerskie za przydzielone akcje. Biuro to nie pobiera w ogóle prowizji, podczas gdy większość konkurencji stosuje opłaty standardowe dla operacji na rynku wtórnym.

To nie PKO BP, ale jest nieźle

Inwestorzy indywidualni nie zawiodą i tym razem. Zainteresowanie ofertą Grupy Lotos jest bardzo duże. Brokerzy już szacują redukcję na ponad 90%. - Po zachowaniu klientów można zauważyć, że postrzegają ofertę jako bardziej atrakcyjną niż Polmosu Białystok. Choć odzew, z jakim spotkała się sprzedaż akcji PKO BP, jest nie do powtórzenia - mówi Ryszard Sikora, dyrektor Departamentu Klientów Indywidualnych ING Securities. Podobnego zdania jest Ryszard Czerwiński, wiceprezes DM BZ WBK. W kierowanym przez niego biurze klienci korzystają przy zakupie akcji przeważnie z maksymalnej dźwigni. W DM BPH jednak widać większą ostrożność przy zaciąganiu kredytów. - Po doświadczeniach z Polmosem Białystok, gdy trudno było odrobić koszty lewarowania, widać większą refleksję przy zadłużaniu się - zaznacza Krzysztof Polak, dyrektor BM BPH. Przedstawiciele biur maklerskich zgodni są co do tego, że wśród inwestorów indywidualnych nie widać, by obawy o koniunkturę na giełdzie hamowały popyt na rynku pierwotnym.

Zapisy na akcje drobni gracze mogą składać jeszcze przez dwa dni (do 25 maja). Ostateczna cena sprzedaży zostanie podana 30 maja, a przydział walorów inwestorom indywidualnym nastąpi 4 czerwca.