Michał Marczak, analityk DI BRE Banku, podwyższył rekomendację dla akcji KGHM z "redukuj" do "trzymaj". Jeden walor wycenia na 107 zł. W dniu wydania rekomendacji (7 czerwca) kurs wyniósł 98 zł, a wczoraj spadł 0 7,3 proc. do 89,2 zł. Przypomina, że jeszcze w lipcu 2005 r. zapasy miedzi monitorowane przez trzy główne giełdy (LME, Comex i Shanghay) wyniosły 73 tys. ton, a cena kształtowała się na poziomie około 3,3 tys. dolarów za tonę. Obecne zapasy to już 165 tys. ton, a kurs tego metalu wzrósł do 8 tys. dolarów.
Działo się tak pomimo obniżenia się światowego zapotrzebowania na miedź. Popytowi nie pomogły nawet ogromne zakupy zgłaszane przez Chiny. Z drugiej strony wzrosła podaż. Analityk DI BRE Banku, mimo że przewidział taki scenariusz, to niedoszacował wpływu ogromnych kapitałów (głównie funduszy), które napłynęły na rynki surowcowe. W rezultacie źle oszacował ceny miedzi.
- Długi czas upierałem się przy założeniach fundamentalnych. Tym samym wprowadziłem inwestorów w błąd - mówi Michał Marczak. Za popełniony błąd przeprosił w wydanej rekomendacji.Teraz tegoroczną średnią cenę miedzi szacuje na 6 tys. dolarów za tonę (wcześniej 3,8 dolara). Zmienił też prognozę kursu srebra z 276 dolarów za kilogram na 312 dolarów. Jego zdaniem, w tym roku KGHM sprzeda 549 tys. ton miedzi i 1,2 tys. ton srebra przy jednostkowym koszcie produkcji miedzi wynoszącym ponad 2,8 tys. dolarów za tonę. To oznacza, że spółka powinna w tym roku osiągnąć przychody wynoszące 10,64 mld zł, co pozwoli zarobić jej na czysto 3,77 mld zł. Według Michała Marczaka kurs akcji KGHM pokazuje, że inwestorzy nie wierzą w trwałość wzrostu cen miedzi. Co więcej, wysoka zmienność notowań surowców zwiększa ryzyko inwestycyjne w krótkim okresie. Mimo to oczekiwane za drugi kwartał br. wyniki oraz rosnące prawdopodobieństwo wypłaty wyższej dywidendy powinny ograniczać potencjalne spadki.
Z kolei Skarb Państwa będzie dążył do wypłaty wyższej dywidendy. Zarząd chce przeznaczyć na ten cel po 5,5 zł na akcję. W ocenie analityka realne jest 7,5 zł.
Rosną ceny
