Ukryta kompensacja zysków i strat

Do KPWiG wpływają kolejne wnioski dotyczące utworzenia "parasoli" składających się z subfunduszy o różnej strategii inwestycyjnej. Takie konstrukcje umożliwiają uczestnikom kompensowanie zysków i strat z inwestycji

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wydała już 10 zezwoleń na utworzenie "parasoli". Takie konstrukcje mają ING, Skarbiec, Millennium, BZ WBK AIB, PKO, Pioneer czy Superfund. TFI decydują się na utworzenie zupełnie nowych produktów albo przekształcenie już istniejących funduszy w subfundusze. W drugim przypadku sprawa jest bardziej skomplikowana. Zgodnie z polskim prawem, subfundusze nie mogą mieć różnych typów jednostek uczestnictwa, różniących się opłatą za zarządzanie. Tymczasem wiele TFI wprowadziło w "starych" funduszach różne typy jednostek.

Nowe "parasole" uruchomiły np. Millennium, PKO i Pioneer. Specjalizują się one w inwestycjach zagranicznych. Z kolei Commercial Union i AIG zamierzają utworzyć "parasole" na bazie już istniejących funduszy. Do takiej konstrukcji AIG chce włączyć dodatkowo nowe subfundusze. W sumie do wyboru ma być ponad 10 różnych strategii inwestycyjnych.

Chętnych przybywa

Wnioski od CU i AIG czekają na akceptację nadzoru. W sumie w KPWiG złożonych jest obecnie pięć wniosków, pochodzących od pięciu różnych TFI. Ich liczba zwiększa się z tygodnia na tydzień.

Nic dziwnego - oszczędzanie w "parasolu" jest korzystniejsze podatkowo od inwestowania w "normalnych" funduszach. Przenosząc pieniądze między subfunduszami, inwestor nie płaci podatku od osiągniętych zysków. Robi to dopiero w momencie ostatecznej wypłaty środków. Takie zasady obowiązują od zeszłego roku. Odpowiednie zmiany w ustawie o PIT zostały wprowadzone przy okazji tworzenia nowych ustaw, zastępujących prawo o publicznym obrocie papierami wartościowymi.

ING porównało wyniki dwóch inwestorów, którzy lokują po 60 tys. zł na 20 lat. Ze względu na zmieniającą się koniunkturę dokonują co roku przelewu środków między funduszem akcji (założona stopa zwrotu to 15 proc. rocznie) i obligacji (5-proc. zysk). Pierwszy z nich oszczędza w "parasolu", a drugi w normalnych funduszach, za każdym razem płacąc podatek przy konwersji środków. Po 20 latach wypłacają pieniądze. Pierwszy odzyskuje 331,7 tys. zł po potrąceniu podatku, a drugi tylko 280,9 tys. zł.

Podatek od zysków,

nie od strat

Dodatkowa korzyść z inwestowania w ramach "parasola" pojawia się w przypadku, gdy inwestycja w subfunduszu kończy się stratą. Przykładowo, inwestujemy 1000 zł w subfundusz A, po roku wartość inwestycji spada do 800 zł. Tę kwotę przenosimy następnie do funduszu B, po czym wartość inwestycji ponownie rośnie do 1000 zł i tę sumę wypłacamy. Ponieważ odpowiada ona pierwotnie ulokowanej kwocie, nie płacimy podatku. Gdyby taka sama inwestycja miała miejsce w dwóch "normalnych" funduszach, które nie należą do jednego parasola, musielibyśmy zapłacić podatek od zysku osiągniętego w funduszu B, bez względu na stratę w A. W funduszach nie ma bowiem możliwości kompensacji zysków ze stratami, jak to jest w przypadku samodzielnego zakupu akcji.

- W subfunduszach kompensacji też teoretycznie nie ma. Dla celów podatkowych porównujemy jednak wydatek na nabycie jednostek w pierwszym subfunduszu z przychodem ze sprzedaży jednostek w ostatnim. W praktyce działa to tak, jakby kompensacja była - mówi Andrzej Dębiec z kancelarii Lovells.

Według Sebastiana Buczka, prezesa ING TFI, za dwa-trzy lata do "parasoli" przepłynie połowa wszystkich aktywów TFI.

Zezwolenia KPWiG mają

następujące

"parasole":

Fortis FIO (Skarbiec TFI), ING Parasol Specjalistyczny Fundusz Inwestycyjny Otwarty, KBC Portfel VIP Specjalistyczny FIO, Lukas FIO (BZ WBK AIB TFI),

Millennium Specjalistyczny FIO, Partycypacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty (Skarbiec TFI), PKO/Credit Suisse Światowy Fundusz Walutowy Specjalistyczny FIO z wydzielonymisubfunduszami, Superfund Specjalistyczny FIO,

Pioneer Funduszy

Globalnych SFIO, ING FIO Polski.