Decora: Natarcie spółek córek

Decora korzysta z koniunktury w Polsce, ale nie zasypia gruszek w popiele i wciąż rozbudowuje zagraniczną sieć dystrybucyjną

Publikacja: 25.06.2007 08:45

Boom na polskim rynku mieszkaniowym to woda na młyn Decory. Spółka jest jednym z największych w Polsce producentów i dystrybutorów materiałów wykończenia i dekoracji wnętrz. W jej ofercie są m.in. listwy przypodłogowe, karnisze, rolety, kasetony sufitowe i listwy wykończeniowe do glazury. W sumie portfolio Decory to ok. 5 tys. produktów.

Eksport stanowi coraz większą część sprzedaży giełdowej spółki. Obecnie w około 60 proc. Decora koncentruje swoje działania na rynku Europy Środkowej i Wschodniej. Jej strategia zakłada nawiązywanie i podtrzymywanie bezpośrednich kontaktów z klientami. Takie działanie ułatwia powoływanie spółek zależnych i poprzez nie budowanie własnych kanałów dystrybucji. Produkty Decory sprzedawane są głównie w marketach budowlanych DIY (Do It Yourself - zrób to sam) i sklepach specjalistycznych.

Teraz firma ze Środy Wielkopolskiej ma zagraniczne spółki zależne na Węgrzech, w Rumunii, Chorwacji, Czechach, na Litwie i w Rosji. W tym ostatnim kraju sprzedaż odbywa się na razie jednak głównie poprzez miejscowe firmy. Dystrybucja na terenie Rosji jest bowiem utrudniona, głównie ze względu na znaczne odległości między głównymi aglomeracjami. To jednak bardzo chłonny rynek.

Najpóźniej do końca III kwartału Decora podejmie decyzję o tym, w jaki sposób wejdzie na nowe rynki. Spółka chce silniej zaistnieć w Bułgarii i rozważa tam przejęcie lub utworzenie własnego podmiotu. Rynki krajów, które niedawno weszły do Unii Europejskiej są bowiem obiecujące i Decora chciałaby zbudować sobie tam sieć dystrybucji jak najszybciej.

Spółka chciałaby też wejść na rynek niemiecki. Tam sprzedają się droższe produkty, dla bardziej wymagających klientów. Należy jednak pamiętać, że trudniej do nich dotrzeć, bo są dość konserwatywni i wciąż nieufni w stosunku do towarów z Polski. Najłatwiej byłoby zdobyć ich zaufanie, przejmując istniejącą spółkę dystrybucyjną.

Zyski Decory utrzymują się na dość wysokim poziomie, mimo że firma inwestuje w rozwój grupy. Niedawno zdecydowała się też na wykupienie działki, którą do tej pory dzierżawiła, aby swobodniej nią dysponować. Zdaniem zarządu inwestycja powinna zwrócić się po 7 latach. W I kwartale giełdowa spółka zanotowała 52,9 mln zł przychodów. Zysk operacyjny wyniósł 6,3 mln zł, a na czysto Decora zarobiła 5,8 mln zł.

Zarząd prognozuje, że grupa Decory osiągnie w tym roku 250 mln zł przychodów i 30 mln zł zysku netto. To odpowiednio o 32 proc. i 37 proc. wiźcej, niż wypracowano w 2006 r.

Ryzyko

kursowe

>Silne strony: pozycja

na rynku Europy Środkowej >Słabe strony: powoływanie podmiotów zależnych

generuje koszty >Szanse:

wejście na chłonny rynek

niemiecki i nowych krajów Unii >Zagrożenia: ryzyko

kursowe

Wadą są powtarzające się głębokie korekty

Kurs Decory bije rekordy.

To samo można też jednak powiedzieć o wskaźniku C/Z, który przekracza już 30. Fakt ten może w niedalekiej przyszłości ograniczyć entuzjazm inwestorów, choć sam trend wzrostowy nie wydaje się zagrożony. W przeciwieństwie do Cersanitu, spółka zwiększa zysk na akcję. W I kwartale sięgnął on rekordowego poziomu 2,06 zł. Pod warunkiem utrzymania się koniunktury w budownictwie nie ma powodów, by przypuszczać, że pozytywne tendencje zostaną zatrzymane.

Mankamentem z punktu widzenia inwestorów jest mało stabilny trend wzrostowy. Korekty notowań Decory

bywają wyjątkowo silne. W maju i czerwcu ub.r.

akcje potaniały o 24 proc., a w grudniu ub. r. o 28 proc. Do obu korekt doszło po okresie silnego wzrostu, porównywalnego z obecną falą zwyżkową. Każda z tych korekt zniosła przynajmniej połowę poprzedzającego ją ruchu w górę. Tak głębokie spadki skutecznie mogą utrudnić rozpoznanie momentu,

w którym zwykła korekta przerodzi się w długoterminowy trend spadkowy. Choć taka ewentualność jest na razie na szczęście mało prawdopodobna, to o ile mógłby spaść kurs w czasie bessy, skoro w czasie hossy potrafi zanurkować o przeszło jedną czwartą? To każe ostrożnie podchodzić do akcji Decory, zwłaszcza ze względu na wspomnianą wygórowaną ich wycenę względem zysków.

Gospodarka
Donald Tusk o umowie z Mercosurem: Sprzeciwiamy się. UE reaguje
https://track.adform.net/adfserve/?bn=77855207;1x1inv=1;srctype=3;gdpr=${gdpr};gdpr_consent=${gdpr_consent_50};ord=[timestamp]
Gospodarka
Embarga i sankcje w osiąganiu celów politycznych
Gospodarka
Polska-Austria: Biało-Czerwoni grają o pierwsze punkty na Euro 2024
Gospodarka
Duże obroty na GPW podczas gwałtownych spadków dowodzą dojrzałości rynku
Materiał Promocyjny
Cyfrowe narzędzia to podstawa działań przedsiębiorstwa, które chce być konkurencyjne
Gospodarka
Sztuczna inteligencja nie ma dziś potencjału rewolucyjnego
Gospodarka
Ludwik Sobolewski rusza z funduszem odbudowy Ukrainy