Szukanie okazji popłaca

Najlepszy fundusz akcji krajowych zarobił 42 proc. w pół roku. Najlepszy stabilnego wzrostu – 19 proc. WIG zwyżkował 12 proc.

Po czerwcu na szczycie podium naszego rankingu towarzystw funduszy inwestycyjnych znalazło się BPH TFI. Druga lokata przypadła Idei, a trzecia – Allianzowi. We wszystkich trzech przypadkach o pozycji zadecydowały nie tylko czerwcowe wyniki inwestycyjne. Fundusze tych towarzystw ewidentnie wyróżniają się na tle konkurencji również jeśli chodzi o stopy zwrotu z całej pierwszej połowy tego roku.

[srodtytul]Strategia będzie podtrzymana[/srodtytul]

BPH i Idei pomogły przede wszystkim fundusze obligacji i stabilnego wzrostu. BPH Obligacji 2 z wynikiem 1,6 proc. w czerwcu i 8,2 proc. w I półroczu, a także relatywnie niedużą zmiennością wyniku zajął czołowe miejsce w swojej kategorii. BPH Obligacji 1 (1,4 proc. w czerwcu i 8,3 proc. w I półroczu) uplasował się na czwartej pozycji. Jak przyznają przedstawiciele BPH TFI, na dobrym na tle konkurencji wyniku BPH Stabilnego Wzrostu (odpowiednio 2,6 proc. i 10,8 proc.) także zaważyły trafne decyzje dotyczące papierów dłużnych.

– Przewidzieliśmy, że wydarzenia kryzysowe z końca ubiegłego roku stworzą na rynku wiele nieefektywności. Znaleźliśmy tanie instrumenty, które konsekwentnie wykorzystywaliśmy w I półroczu 2009 r. i ta konsekwencja w działaniu znalazła swoje odzwierciedlenie w czerwcowych wynikach – komentuje Witold Chuść, wicedyrektor departamentu zarządzania w BPH TFI. Nie planuje zmian. – Uważamy, że stosowana dotychczas strategia będzie przynosiła efekty do końca roku – twierdzi.

[srodtytul]Codzienne zmiany w portfelu[/srodtytul]

Posiadacze jednostek Idea Obligacji w czerwcu zarobili 1,6 proc., a od stycznia – 10,1 proc., czyli najwięcej wśród funduszy dłużnych. – Raczej unikałem obligacji denominowanych w złotych. Różnica między poziomem stóp długoterminowych w złotych oraz euro była wówczas zbyt niska. Dopiero w marcu poziom długoterminowych stóp w złotych doszedł do zadowalających, w mojej ocenie, poziomów. W czerwcu uznałem, iż opłaca się już inwestować w długoterminowe obligacje Skarbu Państwa ze względu na wysoką różnicę między stopą krótkoterminową, czyli około 3,5 proc., a rentownością tych obligacji, czyli około 6,5 proc. Uznałem, że rynek w pełni zdyskontował problemy budżetowe oraz osłabienie naszej waluty – tłumaczy Piotr Zagała, zarządzający w Idea TFI.

18,9 proc. – tyle w I połowie tego roku zarobił, zostawiając daleko w tyle konkurencję, fundusz Idea Stabilnego Wzrostu. O tym wyniku też zdecydowały w dużej mierze zyski na obligacjach. – W okresie spadków na giełdzie fundusz zaangażowany był w spółki z WIG20. W lutym w wyniku realokacji wzrósł udział małych spółek. To one wciąż przynoszą wysoki dochód, choć część wzrosła już o ponad 100 proc. Każdego dnia przebudowuję jednak portfel i szukam okazji – opowiada Zagała.

Zarządzający funduszami Allianza najlepiej radzą sobie z kolei na rynku akcji, bijąc benchmarki i konkurencję. Allianz Małych i Średnich Spółek w czerwcu zarobił 8,6 proc., a od stycznia – 41,8 proc., czyli najwięcej w grupie funduszy akcji krajowych. Allianz Akcji Plus zyskał odpowiednio 7,6 proc. i 33,1 proc., a Allianz Akcji – 3,6 proc. i 24,1 proc.

Jak już pisaliśmy, to przede wszystkim efekt zwiększenia zaangażowania w akcjach na początku wiosennej korekty oraz jednoczesne przeważanie niedoważonych wcześniej banków i deweloperów, którzy tracili na spadkach najwięcej, a na odbiciu najwięcej zyskiwali. – W czerwcu kluczowym momentem była pamiętna sesja, gdy giełda obsunęła się 6 proc. Już wówczas mieliśmy bardzo małe zaangażowanie w akcjach, a do tego sporo naszych pozycji było zabezpieczonych instrumentami pochodnymi – wyjaśnia Marek Mikuć, wiceprezes Allianz TFI.

[link=http://grafika.parkiet.com/gparkiet/86488]Ranking TFI »[/link]

[link=http://grafika.parkiet.com/gparkiet/86487]Czerwcowy ranking funduszy inwestycyjnych (5 najlepszych, 5 najgorszych) » [/link]

[link=http://www.parkiet.com/forum/viewforum.php?f=5]Obserwuj dyskusję na temat funduszy inwestycyjnych na forum parkiet.com[/link]

[ramka][b]Pełna metodologia[/b]

Comiesięczny ranking funduszy inwestycyjnych "Parkietu" jest przygotowywany w oparciu o trzy elementy charakteryzujące ich atrakcyjność - stopy zwrotu (każdy inwestuje po to, by zarobić), zmienność wyników (wahania dotyczące wartości jednostek wskazują na ryzyko dla ich posiadaczy) oraz to, jak wypadają na tle odpowiedniego rynku (chodzi o premiowanie podmiotów wypracowujących dla klientów wyniki lepsze od zachowania rynku).

Wszystkie działające u nas fundusze i subfundusze otwarte zostały podzielone na kategorie odpowiadające realizowanej strategii inwestycyjnej: akcji krajowych, akcji zagranicznych, zrównoważone krajowe, zrównoważone zagraniczne, stabilnego wzrostu krajowe, stabilnego wzrostu zagraniczne, papierów dłużnych krajowe, papierów dłużnych zagraniczne, rynku pieniężnego, ochrony majątku i pozostałe.W ramach tych kategorii poszczególnym funduszom przyznajemy punkty. Mimo, że ranking ma comiesięczną formę, chcemy, żeby pokazywał atrakcyjność funduszy w dłuższej perspektywie. W tym celu każdy z ocenianych elementów (stopa zwrotu, zmienność wyników oraz zachowanie względem rynku) rozpatrujemy w ujęciu miesięcznym, półrocznym, rokrocznym i trzyletnim. W każdym przypadku stosujemy odpowiednią wagę, odnoszącą się do długości danego okresu. Wynosi ona odpowiednio 65 proc. dla 1 miesiąca, 20 proc. dla pół roku, 10 proc. dla roku i 5 proc. dla 3 lat. Ujemne punkty pojawiają się wówczas, gdy wartość odpowiedniego elementu (stopy zwrotu, zmienności, zachowania względem rynku) plasuje się poniżej zera.

Łączny wynik funduszu w danej kategorii jest sumą punktów uzyskanych za stopy zwrotu oraz punktów uzyskanych za różnice pomiędzy nimi a wynikami rynku pomniejszoną o wskaźnik zmienności wyników. Ten z kolei jest mierzony odchyleniami standardowymi, które wskazują na przeciętne odchylenie stóp zwrotu (dziennych dla ostatniego miesiąca i miesięcznych dla pozostałych okresów) od średniej stopy zwrotu w danym okresie. Bez względu na to, czy odchylenie jest w górę czy w dół, wartość odchylenia jest dodatnia. Im mniejsze odchylenie standardowe, tym korzystniej wpływa na ocenę atrakcyjności funduszu.

Dla oceny stóp zwrotu względem zachowania się samego rynku przyjęliśmy następujące punkty odniesienia:

[b]Fundusze akcyjne[/b] - 90 proc. WIG oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Zrównoważone[/b] - 50 proc. WIG, 40 proc. indeks polskich obligacji oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Stabilnego Wzrostu[/b] - 20 proc. WIG, 70 proc. indeks polskich obligacji Citigroup oraz 10 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Obligacyjne[/b] - 100 proc. zmiana indeksu polskich obligacji Citigroup w danym okresie

[b]Pieniężne[/b] - 100 proc. średni 3-miesięczny WIBOR z danego okresu

[b]Zagranicznych akcji[/b] - 90 proc. indeks MSCI All Countries World Index, 10 proc. średni 3-miesięczny Libor w USD, zmiana kursu dolara względem złotego w danym okresie

[b]Zagranicznych obligacji[/b] - 100 proc. indeks światowych obligacji Citigroup, zmiana kursu dolara względem złotego w danym okresie.

[b]Zagraniczne zrównoważone[/b] - 50 proc. indeks MSCI All Countries World Index, 10 proc. średni 3-miesięczny Libor w USD, 40 proc. indeks światowych obligacji Citigroup, zmiana kursu dolara względem złotego.[/ramka]