KGHM ma już 1,5 mld zł zysku

Po sześciu miesiącach przedsiębiorstwo wykonało 77 proc. całorocznej prognozy wyniku netto. Jak szacują analitycy, zysk w II półroczu powiększy się o kolejny miliard złotych

Potwierdziły się nasze informacje – jednostkowy zysk netto Polskiej Miedzi w I półroczu wyniósł blisko 1,5 mld zł (dokładnie 1,475 mld zł, czyli 7,3 zł na akcję). Kurs wzrósł w piątek o 0,2 proc., do 85 zł (w trakcie sesji rósł o 5 proc.).

KGHM po sześciu miesiącach wykonał 77 proc. całorocznej prognozy zysku netto (1,906 mld zł), opublikowanej w maju. Pod koniec tego miesiąca spodziewana jest jej korekta w górę. Zmianami w budżecie zajmie się rada nadzorcza koncernu, której posiedzenie zaplanowano na 24 sierpnia. Według szacunków analityków, zysk netto KGHM wyniesie w 2009 r. około 2,5 mld zł. W ubiegłym roku lubiński koncern zarobił 2,92 mld zł.

[srodtytul]Nieco poniżej oczekiwań[/srodtytul]

W II kwartale Polska Miedź zarobiła na czysto 844,8 mln zł, o 1,5 proc. więcej niż rok wcześniej. Analitycy spodziewali się kwoty od 722 mln zł do 915 mln zł – średnia wynosiła 859 mln zł. Spółka zaksięgowała (na poziomie pozostałych przychodów operacyjnych) 305 mln zł z tytułu dywidendy z Polkomtela. W sumie z dywidend zgarnęła 341,6 mln zł.Przychody producenta miedzi w II kwartale były o 10 proc. niższe niż przed rokiem i wyniosły 2,72 mld zł. Od kwietnia do czerwca koncern wyprodukował 116 tys. ton miedzi elektrolitycznej, w tym 22 tys. ton z zakupionych materiałów miedzionośnych (złomu). Produkcja srebra wyniosła 295 ton.

Lubińska firma zabezpieczyła sprzedaż miedzi w II połowie 2009 r. (108 tys. ton) i w I połowie 2010 r. (39 tys. ton) oraz sprzedaż 3,6 mln uncji srebra (102 ton) w 2010 r. KGHM zabezpieczył również kurs dolara na II połowę 2009 r. i cały przyszły rok.

[srodtytul]Koszty produkcji w dół, świadczenia w górę[/srodtytul]

Koszt produkcji miedzi wyniósł w II kwartale 11,38 tys. zł za tonę, o 8 proc. mniej niż rok wcześniej (9,8 tys. zł za tonę w I kwartale). W całym I półroczu koszt produkcji metalu wyniósł 10,66 tys. zł za tonę, o 10 proc. mniej niż w analogicznym okresie 2008 r.Koszty rodzajowe wzrosły w II kwartale o 6,5 proc., do 2,09 mld zł. Chociaż koszty z tytułu zużycia materiałów i energii były o ponad 5 proc. niższe niż przed rokiem (wyniosły 873,9 mln zł), z tytułu usług obcych zaś obniżyły się o 6 proc. (244 mln zł), to koszty świadczeń pracowniczych wzrosły o 32 proc., do 751,3 mln zł.

Spółka musiała m.in. doszacować odpis na nagrodę roczną dla załogi (jest uzależniona o zysku netto) oraz uwzględnić wypłatę bonusu „rekompensującego” zamrożenie wynagrodzeń w tym roku (po 5 tys. zł na osobę, w sumie około 100 mln zł).

W I półroczu cała grupa kapitałowa KGHM przy 5,6 mld zł przychodów osiągnęła 1,46 mld zł zysku operacyjnego i 1,29 mld zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej. Należący w 100 proc. do KGHM operator telekomunikacyjny Dialog zanotował 0,6 mln zł zysku netto – w II kwartale poniósł 21,3 mln zł straty.Drugi operator, Polkomtel (Polska Miedź ma 24,4 proc. akcji), miał 592,8 mln zł zysku netto. KGHM otrzymał już pierwszą transzę dywidendy od Polkomtela (76 mln zł). Drugą, prawie 230 mln, zainkasuje we wrześniu.

[srodtytul]To nie koniec emocji[/srodtytul]

KGHM osiąga dobre wyniki finansowe, jednak atmosfera wokół przedsiębiorstwa jest wciąż napięta. Rząd zgodził się na sprzedaż w przyszłym roku 10 proc. walorów (w sumie kontroluje ich prawie 42 proc.).

Jeśli tegoroczny zysk netto spółki rzeczywiście wyniósłby około 2,5 mld zł (12,5 zł na akcję), Skarb Państwa, dysponując 42-proc. pakietem, mógłby zainkasować w przyszłym roku maksymalnie 1,04 mld zł z tytułu dywidendy. Mając zaś 32 proc. akcji, wziąłby z Polskiej Miedzi najwyżej 790 mln zł. W piątek 10-proc. pakiet lubińskiej spółki miał wartość rynkową prawie 1,8 mld zł.

Dzisiaj atmosferę wokół planowanej dalszej prywatyzacji przedsiębiorstwa mogą podgrzać związkowcy, którzy nic nie wskórali, przeprowadzając tydzień temu dwugodzinny strajk ostrzegawczy. Choć – jak wynika z ich deklaracji po zatwierdzeniu planów Skarbu Państwa przez rząd – strajk generalny jest bardzo mało prawdopodobny, to na dzisiejszym spotkaniu związkowcy mają podjąć decyzje związane z innymi – jak określają – uciążliwymi działaniami wobec zarządu. W piątek nie chcieli jednak zdradzić żadnych szczegółów planowanej akcji. Przypomnijmy, że przedstawiciele Związku Zawodowego Pracowników Przemysłu Miedziowego w radzie nadzorczej (w dziewięcioosobowej jest ich dwóch), zamierzają „skonstruować” wniosek o odwołanie prezesa Herberta Wirtha. Wniosek nie ma szans na powodzenie – w radzie sześć miejsc mają reprezentanci MSP.

[ramka][b]Paweł Puchalski

Analityk Domu Maklerskiego BZ WBK[/b]

Wynik finansowy KGHM nietrudno było przewidzieć. Raport potwierdził też oczekiwania związane z wielkością transakcji zabezpieczających spółki, zawartych na drugą połowę tego roku. To bardzo pozytywna informacja dla inwestorów. Zawarte transakcje gwarantują firmie sprzedaż 40 proc. produkcji po cenie nie mniejszej niż 4600 USD za tonę. Będzie to miało istotny wpływ na wynik w tym roku, bo jego druga połowa może być trudniejsza z powodu umacniającego się złotego. Według moich szacunków, średnia cena miedzi w tym roku wyniesie 4800 USD za tonę. Oczekuję, że firma wypracuje w tym roku 2,4 mld zł zysku netto i właśnie takiej prognozy zarządu można się spodziewać.[/ramka]

[ramka][b]Artur Iwański

analityk Erste Securities Polska[/b]

Wyniki KGHM są zgodne z przewidywaniami analityków i w kwartalnym raporcie koncernu nie znalazłem niczego, co mogłoby mnie zaskoczyć. Filarami wypracowanego dobrego wyniku była dywidenda z Polkomtela, słaby złoty i wielkość transakcji zabezpieczających. Ciekawie z kolei zapowiada się trwający III kwartał, w którym obecnie średnia cena miedzi sięga aż 5481 USD za tonę (w II kwartale wyniosła 4676 USD za tonę – red.). Nie sądzę, aby zarząd spieszył się z korektą prognozy, choć – według sygnałów – można się jej spodziewać jeszcze w tym miesiącu. Z moich wyliczeń wynika, że koncern może wypracować w 2009 roku 2,5 mld zł zysku netto.[/ramka]