Towarzystwa mało inwestują w fundusze konkurencji

Zarządzający rzadko czerpią z umiejętności konkurentów z innych TFI i mało inwestują w ich fundusze. Na zmianę się nie zanosi. Niektórzy wręcz rezygnują z takiej strategii

Na koniec grudnia 2009 roku jednostki funduszy krajowych TFI stanowiły niespełna 1 proc. wartości aktywów wszystkich funduszy. A część z tego to inwestycje w fundusze w ramach tego samego towarzystwa.

[srodtytul]Co jest najlepsze u innych [/srodtytul]

Inwestycje w inne fundusze stanowiły największy odsetek aktywów, 2,8 proc., w połowie 2008 r., czyli w czasie kryzysu – wynika z danych zgromadzonych przez firmę Analizy Online. W połowie 2009 r. było to 0,8 proc., czyli niewiele mniej niż pół roku później (ostatnie dostępne dane).

Skarbiec TFI ma w ofercie dwa produkty, których aktywa z założenia inwestowane są w fundusze całego rynku. Aktywa obu produktów sięgają łącznie 100 mln zł.

– Klient nie musi otwierać wielu rejestrów w różnych TFI, tylko kupuje jedną jednostkę, która daje mu ekspozycję na rynek dobrze wyselekcjonowanych funduszy – mówi Adam Woźny, analityk Skarbiec TFI. Według danych na koniec sierpnia zarządzający w portfelu trzymali fundusze głównie Aviva Investors, Union Investment, Quercus, Legg Mason, BPH, Idea, Arka.

Wyniki? Skarbiec Top Funduszy Akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy zarobił 10 proc., a trzech lat – stracił 28 proc. Średnio fundusze akcji odpowiednio zarobiły 17 proc. i straciły 27 proc. Koszyk funduszy stabilnego wzrostu wybranych przez Skarbiec zyskał odpowiednio 9 proc. i 4 proc., a średnia dla tej grupy podmiotów to 9 proc. i 15 proc. (wyceny z końca września).

Podobny produkt miało do połowy tego roku SKOK TFI. Wówczas w jego portfelu były produkty m.in. BPH, Legg Mason, Novo, ING i DWS. – Produkt nie cieszył się oczekiwanym przez nas powodzeniem – mówi Leszek Dudzin, wiceprezes SKOK TFI.

W fundusze konkurencji inwestuje też Quercus TFI. Ale traktuje to jedynie jako uzupełnienie portfela. W Quercus Ochrony Kapitału na koniec grudnia jednostki stanowiły 4,5 proc., a w Quercus Selektywny 2,5 proc. – Cały czas szukamy funduszy wyróżniających się strategią i wynikami. Wybieramy produkty głównie z Idei, Union Investment oraz Investors. Korzystamy z tego, co inni mają najlepszego w ofercie – komentuje Sebastian Buczek, prezes Quercus TFI.

[srodtytul]W Europie podobnie[/srodtytul]

Niezbyt popularne jest też inwestowanie w inne fundusze swojego TFI. Ale można znaleźć i takie przykłady: kilka funduszy Allianz inwestuje w fundusz zamknięty aktywów niepublicznych Allianz. W funduszu aktywnej alokacji stanowiły one na koniec grudnia 2009 r. prawie 8 proc. portfela. – Traktujemy to jako rozszerzenie możliwości inwestycyjnych. To inwestycje w akcje spółek nienotowanych na rynku regulowanym – wyjaśnia Marek Mikuć, wiceprezes Allianz TFI.

Jednak na przykład PKO TFI odchodzi w PKO Strategicznej Alokacji od inwestowania w inne swoje fundusze w stronę aktywnego zarządzania bezpośrednio na rynku kapitałowym. – Pozwoli to zwiększyć elastyczność polityki inwestycyjnej, dzięki czemu możliwe będzie osiąganie lepszych wyników – uważa Remigiusz Nawrat, dyrektor zarządzający w pionie zarządzania aktywami w PKO TFI.

Zarządzającym rzadko zdarza się też inwestować w fundusze zagranicznych konkurencyjnych firm inwestycyjnych. – To dobre rozwiązanie, gdy zarządzający chce uzyskać ekspozycję na atrakcyjny region, jednak nie ma kompletu informacji na temat działających tam spółek lub nie ma prawnej możliwości bezpośredniego inwestowania w ich akcje – mówi Piotr Rogowski, zarządzający funduszami ING TFI. – Jest to również efektywne kosztowo. Takie rozwiązanie stosujemy np. w ING FIO Rosja EUR oraz ING FIO Chiny i Indie USD – dodaje. Fundusze inwestują częściej w fundusze oferowane przez zagraniczną spółkę matkę. Zazwyczaj chodzi tu o opakowanie, np. luksemburski fundusz w polską konstrukcję prawną.

W Europie sytuacja jest podobna. W funduszach funduszy jest zgromadzonych ok. 1 proc. aktywów. Jak wskazują analitycy, taka konstrukcja jest o wiele bardziej rozpowszechniona w funduszach hedgingowych i private equity. W tych podmiotach kluczowa jest rola zarządzających i to, w jakim stopniu biją indeksy rynkowe. Brak tu jednak statystyk.