Mitex SA

Rok na giełdzie

Sektor: budownictwo

Prezes: Janusz Baryła

Adres: ul. Zagnańska 65, 25-558 Kielce

Data debiutu: akcje - 14 stycznia 1999 r., PDA - 5 października 1998 r.

Kurs pierwszego notowania: akcje 19 zł, PDA 8,90 zł

Rynek notowań: równoległy

Powstanie spółkii przedmiot działalnościSpółka akcyjna Mitex powstała w grudniu 1994 r., a jej rejestracja nastąpiła trzy miesiące później. Założycielami firmy były trzy osoby: Michał Sołowow, Wojciech Ciesielski i Janusz Baryła. W 1996 r. Mitex przejął spółkę z o.o. Data Pro, która była jedynym właścicielem firm Mitex--Bud, Mitex-War, Mitex-Krak. Tym samym Mitex stał się podmiotem dominującym grupy budowlanej.Kielecka spółka jest obecnie średniej wielkości firmą ogólnobudowlaną. Podstawową działalnością jest świadczenie szeroko rozumianych usług budowlanych (budownictwo mieszkaniowe, użyteczności publicznej, przemysłowe). Mitex SA pełni rolę generalnego wykonawcy inwestycji, do jego kompetencji należy pozyskiwanie zleceń, negocjowanie warunków i podpisywanie kontraktów, obsługa projektowa, ustalenie wykonawcy oraz nadzór nad realizacją.Publiczna ofertaKPWiG dopuściła papiery Miteksu do publicznego obrotu w czerwcu 1998 r. W ramach publicznej subskrypcji kielecka firma zaoferowała inwestorom 700 tys. walorów serii H. Emisja została podzielona na dwie transze: duzi inwestorzy mogli nabyć 500 tys. sztuk, a mali 200 tys. sztuk. Cena minimalna wynosiła 7 zł, a ostateczną cenę sprzedaży ustalono na 7,50 zł. Zapisy były przyjmowane w dniach 7-11 września 1998 r. Po dobrych wynikach book-buildingu zarząd Miteksu zdecydował się nie ubezpieczać emisji. Było to słuszne posunięcie, bowiem popyt znacznie przewyższył podaż. Zwłaszcza w transzy dużych inwestorów, gdzie wszystkie zapisy zredukowano o 44%.Środki z emisji Mitex przeznaczył na: podwyższenie kapitału obrotowego, podwyższenie kapitału spółek zależnych, z którego wpływy zostaną przeznaczone na zakup sprzętu budowlanego oraz inwestycje w infrastrukturę informatyczną.Przebieg notowańMitex zadebiutował na warszawskiej giełdzie ceną 19 zł za akcję. Pierwsze dwa miesiące notowań spółki zdominował trend spadkowy, czego skutkiem była zniżka do 14,3 zł. Poziom ten do tej pory sprawdza się jako historyczne minimum. Kolejne dwa miesiące przyniosły silny trend wzrostowy, który doprowadził wykres kursu Mitexu do wysokości 41,5 zł. Od tamtej pory spółka weszła w fazę konsolidacji, z której wybiła się w górę w końcu grudnia. Na wykresie widoczny jest obecnie silny trend wzrostowy, który wyznaczył na początku tygodnia nowe maksimum cenowe - 50 zł. Inwestorzy, którzy zakupili akcje Mitexu na pierwszej sesji i trzymali je do piątku, zarobili 163%. Gracze, którym udało się zająć pozycje na dołku - 14,3 zł - zarobili około 250%.Analiza długoterminowaW długim terminie wykres kursu Miteksu porusza się w tendencji wzrostowej. Wyznaczająca ją linia trendu, prowadzona od historycznego minimum przez dołek z listopada, określa obowiązującą barierę popytową. Opór można wyznaczyć na wysokości około 59 zł. Jeżeli bykom uda się pokonać tę wysokość, będzie to sygnał zapowiadający kontynuację wzrostów. Ewentualne spadki będą miały raczej charakter korekcyjny i powinny być powstrzymywane przez linię trendu. Wykres siły relatywnej pokazuje, że Mitex należy do liderów rynku, a więc inwestowanie w jego walory przynosiło znacznie większe zyski niż gra na innych papierach.Analiza średnioterminowaW średnim terminie wykres porusza się w silnej tendencji wzrostowej. Linię trendu można poprowadzić przez dołki z listopada i grudnia. Określa ona poziom wsparcia - obecnie na wysokości około 40 zł. Średnioterminowa bariera podażowa znajduje się również na poziomie 59 zł. Trend na rynku jest bardzo silny i przy tendencji do dużych wahań kursu Mitex ma szansę poziom ten osiągnąć w bardzo krótkim czasie.Analiza krótkoterminowaW krótkim terminie na wykresie widoczny jest bardzo silny trend wzrostowy. W ostatnim tygodniu strona popytowa nieło ukształtowaniem się oporu na poziomie 50 zł. Tego typu bariery (równe liczby) są trudniejsze do pokonania, ponieważ mają również działanie psychologiczne. W ostatnim czasie trzykrotnie sesja dla Miteksu zamykała się na poziomie 50 zł. Jeżeli bykom uda się przekroczyć tę wysokość, inwestorzy będą mogli oczekiwać kontynuacji wzrostów. Wsparcie określa linia prowadzona przez dwa ostatnie dołki. Jeżeli zostanie pokonana, jej funkcję przejmie ostatnie minimum - 48,2 zł.Reasumując, sytuacja techniczna Miteksu jest bardzo optymistyczna. Po pokonaniu wysokości 50 zł, inwestorzy mogą oczekiwać wzrostów przynajmniej do poziomu 59 zł. Możliwe jest oczywiście załamanie tendencji wzrostowej, ale przy tak znacznej przewadze strony popytowej na rynku wydaje się to bardzo mało prawdopodobne.Kondycja ekonomicznaOstatnie lata Mitex może z pewnością zaliczyć do udanych. Na polskim rynku budowlanym trudno jest bowiem znaleźć wiele spółek o podobnej, bardzo wysokiej, dynamice wzrostowej wyników finansowych. W 1998 r. kielecka firma zanotowała 134 mln zł sprzedaży i 5,1 mln zł zysku netto. Było to odpowiednio o ponad 150% i ponad 600% więcej niż rok wcześniej. Nieco niższą, aczkolwiek nadal imponującą dynamiką charakteryzował się 1999 r. Potwierdzają to dane finansowe za trzy kwartały 1999 r. - Mitex SA wypracował w tym okresie 13,1 mln zł zysku netto przy 323 mln zł sprzedaży. Należy jednak pamiętać o dokonanej na początku reorganizacji w grupie kapitałowej, która w efekcie doprowadziła do tego, że obecnie większość przychodów i zysków generowana jest przez spółkę-matkę, a nie, jak dotychczas, przez firmy zależne. Dlatego też ważniejsze są wyniki skonsolidowane. W I półroczu grupa zanotowała 225 mln zł przychodów (127 mln zł rok wcześniej) i 9,5 mln zł zysku netto (wobec 4,3 mln zł). Oficjalna prognoza zarządu Miteksu przewidywała na ubiegły rok osiągnięcie 440 mln zł skonsolidowanych przychodów i 17 mln zł skonsolidowanego zysku netto. Zdaniem Michała Sołowowa, największego akcjonariusza Miteksu, kielecka grupa powinna zamknąć ubiegły rok około 450 mln zł przychodów i prawie 20 mln zł zysku netto. Dobrych wyników spółki można się również spodziewać w br. Mitex na początku grudnia 1999 r. poinformował bowiem, że zawarł już kontrakty na 2000 r. na kwotę ponad 300 mln zł.Strategia kieleckiego biznesmena Michała Sołowowa, który kontroluje Mitex, Echo Investment i Cersanit polega na ścisłej współpracy tych firm. Echo, które zajmuje się działalnością developerską, większość kontraktów budowlanych zleca Miteksowi. Dzięki temu wraz z bardzo szybkim rozwojem developerki, rosną przychody ze sprzedaży Miteksu. Niewykluczone że spółka budowlana zrobi w najbliższej przyszłości kolejny duży krok w swoim rozwoju. M. Sołowow stał się bowiem znaczącym akcjonariuszem największego polskiego holdingu budowlanego Exbudu. Co prawda, na razie posiada 6,35% akcji, lecz nieoficjalnie wiadomo, że wraz z podmiotami zaprzyjaźnionymi dysponuje przynajmniej 20-proc. udziałem (niektóre źródła twierdzą, że prawie 40-proc.). Nieznana jest strategia kieleckiego biznesmena wobec Exbudu, nie wyklucza on zwiększania swojego udziału, jak i ewentualnej sprzedaży akcji, jeśli cena będzie atrakcyjna. W opinii analityków, sensownym rozwiązaniem byłoby połączenie Miteksu z Exbudem i umożliwienie M. Sołowowowi i ludziom z nim związanym wpływania na zarządzanie. Mogłoby to pozytywnie wpłynąć na rentowność Exbudu oraz jego spółek zależnych, których część obecnie jest nieefektywna. Jednak, zdaniem M. Sołowowa, najpierw musi przynieść efekty jego współpraca z zarządem kieleckiego koncernu budowlanego, a dopiero później będzie można poważniej myśleć o współdziałaniu Miteksu z Exbudem.

GRZEGORZ ZYBERT

PIOTR ŻYCHLIŃSKI