WZA PKN Orlen podejmie decyzję w sprawie emisji obligacji zamiennych na akcje serii D. Papiery te przeznaczone są dla kadry zarządzającej. W przeciwieństwie do innych opcji, kierownictwo PKN będzie jednak musiało sporo zapłacić za swoje akcje.? Z inicjatywą zmotywowania kadry zarządzającej spółki do tworzenia dodatkowej wartości dla akcjonariuszy wystąpili zagraniczni właściciele ? mówi Krzysztof Cetnar, członek zarządu i dyrektor ds. planowania i nadzoru właścicielskiego PKN Orlen. Jeżeli walne koncernu wyrazi zgodę, PKN wyemituje maksymalnie do 12 605 315 obligacji zamiennych serii A na akcje serii D. Nominalna wartość obligacji i akcji jest jednakowa ? 1,25 zł.Jednak ? w przeciwieństwie do innych opcji menedżerskich ? kadra kierownicza PKN Orlen nie będzie obejmowała walorów menedżerskich po cenie nominalnej lub z dużym dyskontem w stosunku do pozostałych inwestorów. Wprost przeciwnie, będzie je mogła nabyć po cenie o 10% wyższej niż cena emisyjna w zbliżającej się ofercie publicznej (dojdzie do niej latem tego roku).? Akcje będzie się zatem opłacało kupić jedynie wtedy, gdy cena walorów PKN na giełdzie będzie o 30?40% wyższa od ceny emisyjnej w ofercie ? podkreśla K. Cetnar. Zdaniem dyrektora, taka konstrukcja programu motywacyjnego sprawia, że menedżmentowi PKN będzie bardzo zależało na wzroście cen akcji na giełdzie. ? Kryterium to jest bardzo klarowne i z pewnością korzystne także dla drobnych akcjonariuszy ? twierdzi dyrektor.

Wyemitowane obligacje obejmie utworzona w tym celu specjalnie przez PKN spółka zależna. Zapłaci ona za obligacje i będzie je przechowywać do czasu realizacji opcji. ? To bardzo duża emisja. Decydując się na klasyczne rozwiązanie musielibyśmy skorzystać z usług jednej lub kilku instytucji. A tak możemy znacząco ograniczyć koszty finansowe całej operacji ? mówi K. Cetnar. Po podniesieniu kapitału akcyjnego PKN akcje serii D będą stanowiły łącznie 2,91% kapitału. Program rozłożony jest na trzy lata (2001?2003). W każdym roku sprzedawana będzie 1/3 puli. ? Osoby uprawnione będą same we własnym zakresie musiały zdobyć środki na zakup akcji serii D. Spółka nie będzie w żaden sposób kredytowała tych zakupów ? mówi K. Cetnar. Wątpliwe jest, aby menedżment PKN miał jakieś kłopoty ze zdobyciem kredytów bankowych pod obligacje.Listę osób uprawnionych zatwierdzi rada nadzorcza spółki. Na razie wiadomo jedynie, że 10% transzy zostało zarezerwowane dla 9 członków rady nadzorczej, a poza zarządem, akcje będą mogły nabyć maksimum 132 osoby zajmujące stanowiska ?o kluczowym znaczeniu dla spółki?. K. Cetnar nie chce wypowiadać się na temat ilości papierów, które będą mogły kupić poszczególne osoby. ? Spółka przechodzi bardzo głęboką restrukturyzację, zmienia się więc także zakres zadań i odpowiedzialności menedżerów ? podkreśla K. Cetnar.Co zatem zyskają menedżerowie PKN? Na przykład możliwość wcześniejszego zbywania swoich walorów. ? KPWiG oraz giełda sprzeciwiają się szybkiemu wprowadzaniu do obrotu giełdowego akcji menedżerskich obejmowanych z dużym dyskontem. W przypadku PKN Orlen ten problem nie istnieje ? mówi K. Cetnar.15 maja walne PKN podejmie także decyzję w sprawie wypłaty dywidendy. Ma ona wynieść 5 groszy na akcję. Prawo do niej uzyskają akcjonariusze posiadający walory spółki w dniu 31 maja. Dywidenda zostanie wypłacona 15 czerwca.

GRZEGORZ BRYCKI