Fundamenty

Osiem nowych rekomendacji kupna dostały akcje KGHM i Kęt w czerwcowych raportach zagranicznych instytucji finansowych. Pięć z nich to zalecenia kupna akcji KGHM, a trzy Kęt. W I kwartale br. spółki z sektora Przemysł Metalowy osiągnęły bardzo zróżnicowane wyniki finansowe. Zdecydowanie poprawiły się roczne zyski Stalproduktu i Impexmetalu, a pogorszyły Ferrum i KZWM.

Wyniki finansoweBardzo zróżnicowane wyniki finansowe opublikowały spółki metalowe w I kwartale br. Trzy z nich zarobiły więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku, jedna tyle samo, dwie mniej, a jedna straciła cały dotychczasowy zysk na akcję w ciągu pierwszych trzech miesięcy br. Przeciętnie sektor metalowy wypracował o blisko 10% niższe zyski niż przed rokiem, co spowodowało wzrost średniego dla branży wskaźnika cena/zysk do poziomu 39,6.Liderem sektora metalowego pod względem wzrostu rocznego zysku w pierwszym kwartale br. był Stalprodukt. Wskaźnik EPS tej spółki podniósł się o ponad połowę, do 1,28 zł na akcję. W związku z tym wskaźnik cena/zysk tych papierów obniżył się do 10,2. Podobny wynik osiągnął Impexmetal, którego roczny zysk wzrósł dzięki dobrym wynikom pierwszego kwartału o blisko połowę, do 1,62 zł na jedną akcję. Znaczący wzrost EPS wypracowała w tym okresie także Mennica. Roczny zysk tej spółki podniósł się o jedną czwartą, do poziomu 2,84 zł na jedną akcję. Dzięki temu wskaźnik cena/zysk akcji ustalił się na poziomie 7,6.Pozostałe firmy metalowe osiągnęły słabe wyniki w pierwszym kwartale. Roczne zyski Stalexportu pozostały bez zmian. Wskaźnik EPS Kęt obniżył się o 9%, do poziomu 4,05 zł na jedną akcję. Najgorsze wyniki zanotowały KZWM i Ferrum. Roczny zysk KZWM spadł w I kwartale br. do 0,02 zł na jedną akcję, czyli o 85%. W przypadku Ferrum cały roczny zysk zamienił się w pierwszych miesiącach br. w stratę.RekomendacjePapiery spółek metalowych są bardzo rzadko rekomendowane przez analityków zajmujących się polskim rynkiem akcji. W ostatnich tygodniach ukazało się sporo nowych rekomendacji, ale dotyczyły one zaledwie dwóch firm z branży: Kęt i KGHM. Zwraca uwagę fakt, że we wszystkich nowych zaleceniach dla inwestorów sugeruje się kupowanie lub powiększanie dotychczasowych pozycji w papierach tych firm. Najwięcej nowych rekomendacji kupna dostały akcje KGHM. Kupowanie tych walorów zalecali analitycy pięciu instytucji finansowych: UBS Warburg, Shroeder Salomon Smith Barney, Merrill Lynch, Deutsche Bank i CS First Boston. Analitycy Deutsche Banku zdecydowali się nawet na opublikowanie rekomendacji: kupuj zdecydowanie.Trzy nowe zalecenia kupna dostały także papiery Kęt. Akcje spółki zostały pozytywnie ocenione przez analityków CS First Boston, Deutsche Banku i Shroeder Salomon Smith Barney.Prognozy na 2000 rokDostępne są prognozy na br. dla sześciu spółek z branży. Wszystkie, oprócz jednej, zapowiadają poprawę wyników finansowych.Najgorsze prognozy zostały opublikowane dla Stalexportu. Analitycy spodziewają się, że w tym roku wskaźnik EPS akcji spółki obniży się o ponad 80%, do 3,39 zł. Największy przyrost zysku na akcję zakładają prognozy analityków dla Stalproduktu, które zakładają wzrost EPS do 6,02 zł. Dobre prognozy zostały opublikowane dla Impexmetalu. Zarząd firmy zapowiada ponaddwukrotny wzrost rocznego zysku do poziomu 3,61 zł na akcję. Jeżeli tak się stanie, to wskaźnik cena/zysk tych akcji obniży się do 8,0. Niewiele, bo tylko o 11%, ma podnieść się roczny zysk na akcję Kęt.KGHM i Ferrum, które aktualnie notują stratę na akcję, mają to zmienić w tym roku. Prognoza zarządu Ferrum oraz prognozy analityków dla KGHM zapowiadają, że EPS Ferrum podniesie się do 1,57, a KGHM do 2,67.Prognozy na 2001 rokTylko dla dwóch spółek dostępne są prognozy zysku na przyszły rok. W obu przypadkach plany zakładają poprawę wyników finansowych względem prognozowanych na br. W przypadku Kęt analitycy spodziewają się, że firma zarobi blisko o dwie trzecie więcej niż w tym roku, a jej wskaźnik EPS ustali się na poziomie 7,29 ł. W przypadku KGHM prognozy analityków zakładają, że zysk ukształtuje się na poziomie 3,22 zł na akcję, czyli będzie wyższy od prognozowanego na br. o ponad 20%.

Kolumny 18?19 opracowałPIOTR WĄSOWSKI