Październik według Merrrill Lynch

W prognozach i zaleceniach na październik amerykański bank inwestycyjny Merrill Lynch na rynkach środkowoeuropejskich zaleca zwiększoną ostrożność, jako że wszystkie emerging markets przeżywają obecnie problemy z powodu wysokich cen ropy naftowej i niepewnych perspektyw przyszłorocznego, ogólnoświatowego tempa wzrostu gospodarczego. Za jedyny ?jasny punkt? w Polsce uznano banki, a przede wszystkim PBK.Wśród polskich spółek informatycznych przedmiotem głównej rekomendacji jest ComputerLand (dziś kupuj, za rok neutralnie). W odróżnieniu od Softbanku i Prokomu ? stwierdzono ? nie jest bardzo uzależniony od niewielu klientów, jako że 50% przychodów ze sprzedaży rozkłada się na 20 zleceniodawców. Zarząd spółki ? wg analityków ML ? przyjął dobrze rokującą strategię handlu elektronicznego i uniknął pułapek, w jakie popadły inne spółki informatyczne, jak np. Optimus. Zwrócili oni w szczególności uwagę, że stosowane przez tę spółkę podzlecanie poszczególnych rozwiązań dla obsługi elektronicznego handlu między podmiotami gospodarczymi pozwala szybciej odzyskać poczynione nakłady niż prace nad ambitniejszymi przedsięwzięciami z zakresu dostarczania systemów użytkowych.Amortyzatorem zysków ComputerLandu, zdaniem ML, będzie zapewne coraz większy zakres prac na rzecz spółek telekomunikacyjnych, które z powodu nadchodzącej deregulacji rynku będą intensywnie rozbudowywać swoje sieci. Cenę docelową akcji spółki oszacowano na 145 zł (jest to o 10% powyżej średniej prognoz wszystkich analityków monitorujących ComputerLand).Niedawno informowaliśmy o 17-proc. obniżeniu przez Merrill Lynch prognozy tegorocznego zysku Softbanku na jedną akcję oraz rekomendacji (z akumuluj na neutralną). Warto dodać, że prognoza ta jest o tyleż niższa od średniej prognoz wszystkich analityków, jacy zajmują się tą spółką, przyszłoroczna zaś jest od odpowiedniej średniej niższa o 16%. Planowane uruchomienie przez spółkę portalu finansowego, a następnie usług z zakresu B2B skwitowano cierpką uwagą, iż w tych akurat dziedzinach zarząd Softbanku ma niewielkie doświadczenie.W przypadku Prokomu, który na dziś i na przyszły rok ma rekomendację neutralną, wyrażono niepokój o stan jego portfela zamówień. Pokaźny potencjał analitycy upatrują jednak w jego wachlarzu działalności internetowej, która powinna zacząć podnosić wartość całej grupy począwszy od połowy przyszłego roku.Za jedyny ?jasny punkt? w Polsce analitycy ML uważają banki (jako że wprawdzie wysokie stopy procentowe hamują wzrost emisji kredytu, ale z drugiej strony ? podnoszą marże do poziomu nie notowanego od 4 lat), aczkolwiek jedynie w ujęciu względnym i radzą, aby traktować je bardzo selektywnie. Główną rekomendacją Merrill Lynch w tym sektorze jest rekomendowany do kupna dziś i za rok PBK. Całemu temu sektorowi (którego przyszłoroczny C/Z oszacowano na 1,1) przyznano przeważenie dodatnie, rokując mu podniesienie wskaźników cenowych, dla którego bodźcem zapewne będzie zapoczątkowanie obniżek stóp procentowych przez RPP.Komentując sytuację w sektorze paliwowym podkreślono, że PKN (dziś i za rok rekomendacja akumuluj) ma dobrą bazę techniczną, jego zyski mogą znacznie wzrastać, a ponadto, w stosunku do spółek porównywalnych, jest nadal tani, zwłaszcza jeśli nie uwzględniać udziałów w Polkomtelu. Minusem tej spółki jest to, że w sytuacji, w której kurs złotego do dolara jest niski, a ceny opłacanej w dolarach ropy są wysokie, na wzrost notowań trzeba będzie poczekać.

M.K (Londyn)