ABN Amro o przejęciu Optimusa
Z kupować do trzymać obniżyli rekomendację wobec Optimusa po zapowiedzi objęcia kontrolnego pakietu akcji tej spółki i 70% głosów na WZA przez ITI analitycy holenderskiego banku ABN Amro.Zapowiedziana seria transakcji ? twierdzą oni ? z pozoru wygląda na restrukturyzację, która powinna przynieść akcjonariuszom Optimusa korzyści, jako że Onet zostałby wzmocniony rozległym potencjałem medialnym ITI. Z perspektywy spodziewanej konwergencji internetu, telewizji i kina, atrakcyjność tego partnerstwa wygląda na nieodpartą. Zdaniem analityków, wszystkie te pozytywy nie równoważą jednak ryzyka, jakie dla mniejszościowych akcjonariuszy Optimusa stanowi proponowana nowa struktura akcjonariatu, ponieważ:? podejmowanie decyzji dotyczących Optimusa i Onetu przeszłoby w ręce ITI i jej zarządu, który będzie ponosił odpowiedzialność wobec akcjonariuszy ITI, a nie mniejszościowych akcjonariuszy Optimusa;? na obecnym etapie propozycje te nie są na tyle przejrzyste, aby inwestorzy mogli je dokładnie ocenić;? nic nie wskazuje, że straty, jakie mogą ponieść inwestorzy mniejszościowi w wyniku restrukturyzacji majątku Optimusa, zostaną im skompensowane.Wartość akcji Optimusa bank ten nadal wycenia na 221 zł (z czego na Onet przypada 150 zł). Jego analitycy sądzą jednak, że wobec niepewnej sytuacji akcjonariuszy mniejszościowych, rynkowa cena tych papierów przez dłuższy czas będzie kształtować się poniżej tego oszacowania, same oszacowania opierające się na danych fundamentalnych będą zaś coraz mniej przydatne. Ich zdaniem, ?coraz bardziej jest jasne, iż z uwagi na zapowiedziane zmiany w strukturze akcjonariatu, wartość, jaką mogą w przyszłości uzyskać akcjonariusze mniejszościowi, będzie maleć?.Dotychczasową rekomendację kupować ABN Amro zmienił na trzymać właśnie z powodu narastającego ryzyka, że to, co jest w tej spółce wartościowe, zostanie od akcjonariuszy mniejszościowych odsunięte.
M.K.
