W Europie przenosiny na główny parkiet są raczej rzadkością

Wiele spółek notowanych na NewConnect przygotowuje się do przejścia na rynek główny

Na 42 giełdy stowarzyszone w Federacji Europejskich Giełd Papierów Wartościowych (FESE) 15 ma platformy alternatywnego obrotu. Jedynie austriacki Dritter Markt - z tych, które powstały w 2007 r. - ma na swoim koncie awans jednej spółki na tzw. Semi Official Market. Na norweskim Axess i islandzkim First North miała miejsce odwrotna sytuacja. Tutaj spółki spadły z rynku głównego na mniejszy - na Axess jedna, na First North dwie. Najdłużej działający angielski AIM może się pochwalić przejściem na duży parkiet aż 23 spółek. W tym samym czasie jednak aż 36 zrobiło odwrotny ruch. Dzięki przejściom M.W. Trade i SSI NewConnect zyskałyby w rankingu europejskich alternatywnych systemów obrotu.

Chętnych na GPW nie brakuje

- Rozpoczęliśmy działania i chcemy wejść jeszcze w tym roku. Wybraliśmy już dom maklerski, który będzie nas wprowadzał na GPW, oraz audytorów prawnego i finansowego - mówi Krzysztof Koziej, prezes SSI. W M.W. Trade również trwają przygotowania - we wrześniu zbiera się zarząd, który ustali szczegóły i datę debiutu. Na pewno nastąpi to do końca listopada - mówi prezes Rafał Wasilewski.

Pięć najdłużej notowanych na NC spółek - Digital Avenue, S4E, Viaguara, Virtual Vision i Wrocławski Dom Maklerski (WDM) - chce spróbować swoich sił na dużym parkiecie. Te z młodszą historią notowań - m.in. Liberty Group, Doradcy. 24 czy Pragma Inkaso - mają podobne plany. Tu jednak daty przejść nie są jeszcze bliżej określone.

- Wejdziemy tak szybko, jak tylko będzie to możliwe - mówi Andrzej Jasieniecki, dyrektor inwestycyjny MCI Management, jednocześnie prezes wchodzącej w skład grupy MCI Digital Avenue. Na razie jednak mają za mały kapitał, żeby wejść na GPW. - Od spółek wymaga się kapitału o równowartości co najmniej 5 mln euro - mówi Dariusz Marszałek, rzecznik prasowy GPW. Z grupy MCI jedynie S4E posiada wystarczającą kapitalizację na przejście. I planuje - dodaje prezes Jasieniecki - przenieść się w ciągu najbliższego roku.

- Przeczekamy ten niekorzystny okres na giełdzie, bo nasze akcje są dużo więcej warte. Na GPW pójdziemy, kiedy kurs podskoczy co najmniej do 4 zł - planuje Tadeusz Gudaszewski, dyrektor ds. sprzedaży w WDM.

Analitycy są bardziej ostrożni

- Na NewConnect znalazło się dużo przypadkowych firm, które w najbliższej przyszłości nie mają szans na GPW.

Można posłużyć się tu analogią z CeTo - kilka przejść było, ale te spółki, które przeszły, są niewielkie i nie błyszczą - ocenia Marcin Materna, dyrektor departamentu analiz z Millennium Dom Maklerski. Do tej pory 10 spółek (Mewa, Hawe, Orzeł, Rafamet, Karen Notebook, Zastal, Resbud, KPPD, Izolacja Jarocin, ZNTK Łapy) przeszło z giełdy CeTo na GPW, wszystkie w 2007 r. Tylko jednej z nich, ostatniej, udało się zarobić - kurs akcji ZNTK zwiększył się o 13 proc. w stosunku do ceny emisyjnej z debiutu na GPW. Reszta odnotowuje mocne spadki (m. in. Orzeł o 99,7 proc. Mewa o 99,6 proc., Hawe o 97 proc.).

Michał Nowak

Wydział Bankowości Inwestycyjnej Beskidzkiego Domu Maklerskiego

Decydując się na debiut na głównym parkiecie, emitenci muszą się pogodzić ze zwiększonymi w stosunku do spółek notowanych na NC obowiązkami informacyjnymi oraz większymi kosztami, jakie będą musieli ponieść. Z drugiej strony status spółki giełdowej daje łatwiejszy dostęp do kapitału oraz zwiększoną wiarygodność w oczach inwestorów. Mam na myśli głównie inwestorów instytucjonalnych, którzy podchodzą bardzo nieufnie do spółek notowanych na NC. Kolejny aspekt to możliwość uzyskania efektywniejszej wyceny dzięki większej płynności. Należy zadać pytanie, ile spółek z NC jest w stanie sprostać wymogom stawianym przez GPW? Prawie połowa z nich miała po I półroczu 2008 r. stratę. Polski alternatywny system obrotu jest rynkiem bardzo młodym, spółki na nim notowane znajdują się w większości na zbyt wczesnym etapie rozwoju, by myśleć o przejściu na główny parkiet. Znacznie mniejsza jest też skala działalności w porównaniu do spółek notowanych na ASO w USA, Wielkiej Brytanii czy Niemczech. To, czy debiutując na NC, spółki wykorzystały swoją szansę i spełniły pokładane w nich przez inwestorów nadzieje, okaże się za kilka lat.