OFE kupowały na spadkach

ING i PZU Złota Jesień kupiły najwięcej nowych akcji w sierpniu. Zakupów dokonały w sumie wszystkie fundusze emerytalne, z wyjątkiem Avivy i Pocztyliona

Sierpniowe spadki na giełdzie spowodowały, że zmniejszył się zarówno udział, jak i wartość akcji w portfelach funduszy emerytalnych. Jak wynika z wyliczeń na podstawie danych Urzędu Komisji Nadzoru Finansowego, średni udział akcji wyniósł 33,7 proc. na koniec sierpnia. To najniższy poziom od sierpnia ubiegłego roku. Dla porównania, miesiąc wcześniej, na koniec lipca, było to 35,6 proc. Jeszcze mocniej spadła wartość portfela akcji, bo o ponad 7 mld zł. Spadki byłyby jeszcze większe, gdyby nie zakupy funduszy emerytalnych.

– W tym roku, gdy giełda spadała, fundusze emerytalne dokupowały akcji, a gdy rosła – powstrzymywały się od zakupów albo nawet je sprzedawały, jak było między marcem a majem, gdy sprzedały te papiery za ok. 1?mld zł. Od czerwca sukcesywnie kupują – mówi Grzegorz Chłopek, wiceprezes ING PTE.

Z naszych wyliczeń wynika, że w całym sierpniu zakupy netto zarządzających OFE wyniosły minimum 1,2–1,8 mld zł. Wcześniej szacowaliśmy, że tylko w pierwszych dwóch tygodniach sierpnia były wyższe i wyniosły ok. 3 mld zł. I jest to możliwe. Ważny jest moment kupna, a po zakupach zarządzających indeksy wciąż spadały. Pełen skład portfela inwestycyjnego OFE publikowany jest raz na miesiąc. Poza tym Aviva i Pocztylion sprzedawały akcje w drugiej części miesiąca, a najbardziej aktywne OFE sprzedawały i kupowały akcje przez cały miesiąc.

Zakupy wyższe niż składki

Zdaniem ekspertów zakupy OFE nie są zaskoczeniem, lecz racjonalnym zachowaniem długoterminowego inwestora w sytuacji panicznej wyprzedaży i atrakcyjnych wycen.

Co warte podkreślenia: zakupy zarządzających funduszami w dwóch ostatnich miesiącach są wyższe niż wpływ bieżących składek. Jak wynika z danych ZUS, w lipcu i sierpniu OFE otrzymały odpowiednio 710,7 i 772,4 mln zł składek klientów. To oznacza, że relokowały aktywa, głównie kosztem obligacji skarbowych. OFE kupują akcje przede wszystkim do funduszy inwestycyjnych, które ze względu na umorzenia klientów sprzedawały papiery ze swoich portfeli.

W sierpniu największych zakupów dokonał fundusz ING, a za nim PZU Złota Jesień. Sporo dokupiły też Nordea, Axa, Generali i PKO BP Bankowy. W gronie największych nabywców były zatem głównie te fundusze, które miały mało akcji na koniec sierpnia, np. Generali, Axa, PKO BP Bankowy i ING. Jak wynika z naszych wyliczeń, papiery udziałowe sprzedały Aviva i Pocztylion. Te dwa podmioty miały z kolei dużo akcji na koniec lipca. W przypadku Pocztyliona ich udział przekraczał 40 proc. (maksymalny limit wynosi 42,5 proc.).

Obligacje za akcje

Najwięcej akcji w portfelu ma obecnie Polsat – 37,4 proc., a za nim Nordea – 35,7 proc. Po drugiej stronie nie ma większych zmian w porównaniu z końcem lipca. Mimo dokonanych zakupów najmniej akcji mają Generali i Axa, odpowiednio 31,5 i 31,9 proc. W gronie funduszy z niskim udziałem akcji jest także Aviva (33,4 proc.).

O tym, że OFE sprzedawały obligacje, aby kupować akcje może świadczyć fakt, że spadła wartość portfela obligacji, i to mimo że ceny tych papierów rosły (spadała ich rentowność). Spadek udziału akcji spowodował, że udział obligacji w aktywach wzrósł o niecały 1 pkt proc., wynosi mniej niż 53 proc.

Zarządzający nie ograniczali się w sierpniu do kupowania akcji. Wyraźnie zwiększali zaangażowanie zarówno w papiery nieskarbowe, jak i depozyty. OFE brały udział w sierpniowej aukcji obligacji drogowych emitowanych przez BGK na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego. Wartość obligacji autostradowych zwiększyła się o prawie 650 mln zł, do 13,3 mld zł. Kupowały jednak także obligacje korporacyjne, w tym spółek giełdowych. Sytuacja rynkowa im sprzyja, bo rośnie wartość i liczba emisji dokonywanych przez firmy czy samorządy.

[email protected]