Spokojnie, nie ma się czego bać

Ekonomiści, zarządzający funduszami i analitycy biur maklerskich ankietowani przez „Parkiet" są zgodni: polityczne trzęsienie ziemi nie uderzy w żadną z klas aktywów, w tym w akcje notowane na warszawskiej giełdzie.

Środowe przetasowania na scenie politycznej nie zrobiły wrażenia na inwestorach. Rozmówcy „Parkietu" są zgodni: trzęsienie ziemi w rządzie nie uderzy w żadną z klas aktywów.

„Zgoda buduje"

– Reakcja rynku akcji na rekonstrukcję rządu była trudna do dostrzeżenia. Wygląda więc na to, że rynki zachowują wiarę w instytucje państwa polskiego i zmiana prezydenta oraz perspektywa utraty władzy przez PO na rzecz PiS ich nie przeraża – wskazuje w rozmowie z „Parkietem" Neil Shearing, ekonomista z firmy badawczej Capital Economics.

– Zmiany na scenie politycznej w żadnym stopniu nie wpłyną na GPW. W czwartek WIG20 odstawał od DAX-a, co na siłę można interpretować jako pokłosie zmian w rządzie. Za chwilę rynki całkowicie zapomną jednak o całym zamieszaniu – mówi Piotr Kaczmarek, analityk DM BDM.

– Kompromitacja rządzących nie będzie miała żadnego przełożenia na rynki finansowe. Skąd tak śmiała teza? Wystarczy spojrzeć na zachowanie złotego. W trakcie oraz po zakończeniu konferencji, na której pani premier ogłosiła dymisje w rządzie, polska waluta silnie zyskiwała. Czwartkowa sesja była bardzo spokojna. To pokazuje, że zagraniczni inwestorzy całkowicie zlekceważyli polityczny skandal w naszym kraju – uważa Piotr Kuczyński, główny analityk DI Xelion.

Ze spokojem wypowiada się także Dariusz Winek, główny ekonomista Banku BGŻ. – Polityczne trzęsienie ziemi nie powinno mieć bezpośredniego wpływu na złotego. Za dymisjami w rządzie nie idą zmiany w polityce gospodarczej naszego kraju – tłumaczy. Afera taśmowa nie powinna zagrozić Markowi Belce, prezesowi NBP.

– NBP jest instytucją niezależną, wolną od wpływów i nacisków natury politycznej. Prezes Marek Belka będzie kontynuował swoją misję, jego kadencja wygasa w czerwcu 2016 r – poinformował w czwartek Marcin Kaszuba, dyrektor departamentu komunikacji i promocji NBP. Kilka dni temu sam Belka – podczas konferencji po posiedzeniu RPP – deklarował, że zamierza kontynuować swoją pracę do zakończenia kadencji.

Polityczna burza nie wpłynęła także na rynek długu. W czwartek resort finansów sprzedał na pniu obligacje skarbowe za 4,24 mld zł. Wcześniej planowano sprzedać dług o wartości 2–4 mld zł. Całkowity popyt przekroczył 6,23 mld zł.

– Polityczne ryzyko zostało już zdyskontowane przez rynek, który i tak na wyrost uznał, że PiS wygra jesienne wybory parlamentarne. Zwycięstwo PiS nie jest jednak wcale pewne. Ponadto nie zmieni ono z dnia na dzień perspektyw wzrostu gospodarczego w Polsce. Ważniejsze dla polskiego rynku będą działania Fedu oraz sytuacja na rynku obligacji strefy euro – mówi „Parkietowi" Peter Attard Montalto, strateg Nomury. Jego zdaniem dla wielu inwestorów, którzy w ostatnich latach kupowali polski dług (m.in. inwestorów z Azji), nasz rynek obligacji może wciąż prezentować się stosunkowo atrakcyjnie.

Przesilenie na GPW?

Piotr Kaczmarek uważa, że ryzyko polityczne jest już w cenach akcji. Jego zdaniem w tym tygodniu mogło dojść do przesilenia na GPW. – WIG20 jest mocno wyprzedany. W najbliższych tygodniach powinno dojść do odbicia. Moim zdaniem w pierwszej kolejności drożeć będą właśnie blue chips, pod wpływem większego zainteresowania ze strony kapitału zagranicznego. W drugiej kolejności ruszą średnie i małe spółki. Pamiętajmy, że w wakacje historyczne roczne stopy zwrotu z funduszy polskich akcji będą wysokie m.in. ze względu na efekt niskiej bazy z wakacji ub.r. To powinno zachęcić Polaków do większego zainteresowania giełdą, co z kolei przełoży się na wzrost napływów do TFI. Na płytkim wakacyjnym rynku nawet stosunkowo niewielki kapitał może wystarczyć, aby poderwać indeksy – tłumaczy Kaczmarek.

Wtóruje mu Jarosław Lis, dyrektor biura aktywów akcyjnych BPH TFI. – Ryzyko polityczne jest już w cenach akcji. Nie sądzę, aby roszady w polskim rządzie ciążyły indeksom na GPW. Oczywiście pod warunkiem, że do władzy nie dojdą jacyś nieobliczalni ludzie, ale na to się nie zanosi. Majowo-czerwcowa przecena może być traktowana jako naturalna korekta wcześniejszych zwyżek i nie zmienia ona pozytywnego obrazu rynku w średnim i dłuższym terminie. Wręcz przeciwnie, ostatnie spadki cen warto wykorzystać do zakupów przecenionych akcji. Są duże szanse na kontynuację trendu wzrostowego jeszcze podczas okresu wakacyjnego – przekonuje Lis.

Wojciech Białek, główny analityk CDM Pekao, uważa, że decydujące znaczenie dla rozwoju sytuacji na GPW będzie miało otoczenie zewnętrzne, a w szczególności koniunktura na rynkach wschodzących. – Wydarzenia lokalne mają drugorzędne znaczenie. Ostatnia słabość GPW przez wielu była przypisywana wynikowi wyborów prezydenckich. Warto jednak zauważyć, że pokrywała się z potężnym osłabieniem MSCI Emerging Markets. Moim zdaniem to był główny powód spadków w Warszawie – uważa.

– Potwierdzeniem tej tezy jest środowe umocnienie WIG20 (odbił po dziewięciu dniach – red.) oraz jednoczesne umocnienie złotego. Tak się składa, że tego samego dnia po kilkunastu dniach słabości mocno odbił również indeks MSCI EM. W czwartek, czyli już po przetasowaniach w rządzie, nie widzieliśmy żadnej nerwowej reakcji inwestorów na GPW – mówi Białek.

– Po raz kolejny podkreślam, że wydarzenia lokalne są drugorzędne dla GPW. Jeśli jednak chcielibyśmy na siłę poszukać historycznych analogii, to automatycznie nasuwają się wybory parlamentarne z jesieni 2001 r. Wtedy doszło to diametralnych przetasowań na scenie politycznej, a rządząca partia AWS dostała czerwoną kartkę od wyborców. Warto zauważyć, że okres przedwyborczy był idealnym momentem do zakupu akcji. W ciągu 17 miesięcy szeroki WIG zyskał ponad 100 proc. Kto wie, być może tym razem będzie podobnie. Przyjmując założenie, że „grecka tragedia" zakończy się pozytywnym aktem, w postaci np. kolejnego odroczenia terminu spłaty długów, wśród inwestorów pojawi się apetyt na ryzyko – uważa Białek.

[email protected]