Japońska gospodarka uskrzydlona nadzieją

Dane o PKB za I kwartał przerosły oczekiwania analityków. Wygląda na to, że abenomika zaczyna działać i przynosi dobre efekty.

Japoński PKB wzrósł w I  kwartale o 0,9 proc. w porównaniu z poprzednimi trzema miesiącami i o 3,5 proc., licząc rok do roku.  Japonia rozwijała się więc wówczas szybciej niż USA (2,5 proc. wzrostu w skali rocznej) . Dane te pobiły prognozy  i zostały uznane za dowód na to, że abenomika, czyli polityka gospodarcza rządu Shinzo Abe,   działa i daje nadzieję na wyciągnięcie Japonii z kryzysu.

Oznaki ożywienia

Euforii na rynkach z powodu dobrych danych o PKB jednak nie było. W czwartek tokijski indeks Nikkei 225 spadł o 0,4 proc. Ciągnęły go w dół głównie gorsze od oczekiwanych wyniki dużych banków. Od początku roku zyskał on już jednak 46 proc., podczas gdy nowojorski S&P 500 wzrósł w tym czasie o 17 proc. Inwestorzy w ostatnich miesiącach rozchwytywali japońskie akcje, licząc na to, że abenomika osłabi jena i postawi gospodarkę Japonii na nogi. Jen rzeczywiście osłabił się od początku roku o 15 proc. wobec dolara i o 14 proc. w stosunku do euro, a oznaki ożywienia gospodarczego już są.

– Niektórzy twierdzą, że japońskie akcje zdrożały zbyt mocno. Ale poprawa w gospodarce usprawiedliwia taki trend wzrostowy na giełdzie. Spodziewam się, że II  kwartał może się okazać jeszcze lepszy dla japońskiej gospodarki – twierdzi Yoshiaki Shinke, główny ekonomista Dai-ichi Life Research Institute.

Lepszy od prognoz wzrost gospodarczy to głównie zasługa wzrostu wydatków konsumentów oraz większego eksportu. Osłabienie jena już wpływa więc pozytywnie na japoński przemysł, a rządowa polityka i hossa na tokijskiej giełdzie zaraziły konsumentów optymizmem. Daje to nadzieje na zwalczenie deflacji.

– Efekty polityki premiera Shinzo Abe już są widoczne, począwszy od wzrostu wydatków konsumentów – chwali się  minister gospodarki Akira Amari.

Trzy strzały wzrostu

Nie wszystko w japońskich danych gospodarczych skłania jednak do optymizmu. Statystyki dotyczące PKB w I  kwartale mówią, że ważny filar wzrostu, czyli inwestycje, jest nadal słaby. Wydatki kapitałowe spółek spadły w pierwszych trzech miesiącach roku o 0,7 proc., podczas gdy analitycy spodziewali się wzrostu o 0,7 proc.

– Wydatki kapitałowe nadal będą problemem, mimo że rosną zyski spółek. Firmy są nadal ostrożne, jeśli chodzi o inwestycje i potrzeba większego wzrostu eksportu, by znowu zaczęły eksportować – uważa Izumi Devalier, ekonomistka z banku HSBC.

Część analityków ma więc duże oczekiwania co do tzw. trzeciej strzały programu gospodarczego rządu Abe. „Pierwszą strzałą" był pakiet stymulacyjny wart 13,1 bln jenów (131 mld USD lub 415 mld  zł). „Druga strzała" to zmiany w kierownictwie Banku Japonii i podjęta przez tę instytucję bardziej agresywna polityka pieniężna, np. obietnica zwiększenia bazy monetarnej dwukrotnie, tak by w ciągu dwóch lat osiągnąć inflację wynoszącą 2 proc. „Trzecią strzałą" ma być program reform strukturalnych, który zostanie ogłoszony w przyszłym miesiącu przez premiera Abe.   Plan ten ma się głównie odnieść do regulacji gospodarczych oraz wyzwań związanych ze starzeniem się społeczeństwa.

– Japonia wyszła już z zeszłorocznej stagnacji. Kluczem jest teraz to, czy Abe jest w stanie przedstawić silną strategię wzrostu. Jeśli mu się uda, inwestycje spółek zwiększą się, wzmacniając w ten sposób wzrost gospodarczy – prognozuje Naoki Iizuka, ekonomista z Citigroup.

[email protected]