Rynki wschodzące lepsze niż rozwinięte

Indeks MSCI World odrobił straty z okresu po upadku Lehman Brothers. Dystansuje go jednak MSCI?Emerging Markets

In­deks MSCI World (re­pre­zen­tu­ją­cy 1660 spół­ek z 24 in­dek­sów gieł­do­wych ryn­ków roz­wi­nię­tych) w ze­szłym ty­go­dniu, po raz pierw­szy zna­lazł się na po­zio­mie sprzed upad­ku ban­ku Leh­man Bro­thers, do któ­re­go do­szło we wrze­śniu 2008 r. In­deks MSCI Emer­ging Mar­kets re­pre­zen­tu­ją­cy ryn­ki wscho­dzą­ce od­ro­bił „po­leh­ma­no­we” stra­ty już 17 mie­się­cy wcze­śniej – w sierp­niu 2009 r. i od tej po­ry wzrósł o po­nad 30 proc. Ana­li­ty­cy spo­dzie­wa­ją się, że rów­nież w 2011 r. in­dek­sy gieł­do­we ryn­ków wscho­dzą­cych bę­dą ro­snąć szyb­ciej od wskaź­ni­ków państw roz­wi­nię­tych.

[srodtytul]Róż­ni­ce w po­ten­cja­łach[/srodtytul]

Od wrze­śnia 2008 r., naj­bar­dziej spo­śród głów­nych in­dek­sów państw roz­wi­nię­tych (re­pre­zen­to­wa­nych w MSCI World) wzrósł TA-25, czy­li wskaź­nik gieł­dy w Tel Awi­wie. Zy­skał po­nad 40 proc. Jesz­cze w ma­ju był jed­nak kla­sy­fi­ko­wa­ny ja­ko in­deks ryn­ków wscho­dzą­cych. Dru­gie miej­sce na­le­ży się szwedz­kie­mu OMX Stoc­kholm, któ­ry wzrósł od upad­ku Leh­man Bro­thers o 36 proc. Wy­ni­ki te moc­no kon­tra­stu­ją z za­cho­wa­niem naj­gor­szych in­dek­sów z te­go ze­sta­wie­nia. Ateń­ski ASE stra­cił w tym cza­sie 54 proc., a du­bliń­ski Irish Ove­rall spadł o 34 proc. Przy­czy­na tej prze­ce­ny jest oczy­wi­sta. Za­rów­no Ir­lan­dia, jak i Gre­cja zo­sta­ły mocno do­tknię­te w 2010 ro­ku kry­zy­sem fi­skal­nym i po­pa­dły w nie­ła­skę in­we­sto­rów.Choć za­rów­no ryn­ki wscho­dzą­ce, jak i roz­wi­nię­te od­ro­bi­ły już stra­ty po­nie­sio­ne po upad­ku Leh­man Bro­thers, to wciąż da­le­ko im do przed­kry­zy­so­wych re­kor­dów. MSCI World mu­siał­by wzro­snąć o 30 proc., by się­gnąć re­kor­do­we­go po­zio­mu z paź­dzier­ni­ka 2007 r. MSCI Emer­ging Mar­kets, by wyrównać rekord z 2007 r., mu­si zy­skać jesz­cze 15 proc.– Na ryn­kach roz­wi­nię­tych ma­my trwa­łe oży­wie­nie, któ­re jest jed­nak po­ni­żej po­ten­cja­łu. Jest nie­mal pew­ne, że w 2011 r. ryn­ki wscho­dzą­ce bę­dą da­wać więk­szą sto­pę zwro­tu niż roz­wi­nię­te. Po pro­stu pierw­sze z nich nie do­zna­ły tak du­żych wstrzą­sów w sys­te­mie fi­nan­so­wym jak dru­gie – twier­dzi Da­vid Joy, stra­teg w bo­stoń­skiej fir­mie Co­lum­bia Ma­na­ge­ment.

[srodtytul]Prze­wa­ga do utrzy­ma­nia[/srodtytul]

Ana­li­ty­cy wska­zu­ją rów­nież, że na ko­rzyść ryn­ków wscho­dzą­cych dzia­ła­ją tren­dy ma­kro­eko­no­micz­ne. – Za­cho­wa­nie in­dek­sów ryn­ków wscho­dzą­cych od­zwier­cie­dla prze­mia­ny w świa­to­wej go­spo­dar­ce. Oży­wie­nie go­spo­dar­cze w tych pań­stwach oka­za­ło się znacz­nie szyb­sze niż w kra­jach roz­wi­nię­tych – wska­zu­je Ja­mes Paul­sen, głów­ny stra­teg in­we­sty­cyj­ny w ame­ry­kań­skim Wells Ca­pi­tal Ma­na­ge­ment.Pro­gno­zy go­spo­dar­cze na 2011 r. dla państw roz­wi­ja­ją­cych się są du­że lep­sze niż dla kra­jów roz­wi­nię­tych, m.in. dla­te­go in­dek­sy ryn­ków wscho­dzą­cych mo­gą w tym ro­ku po raz ko­lej­ny zdy­stan­so­wać MSCI World. We­dług Mię­dzy­na­ro­do­we­go Fun­du­szu Wa­lu­to­we­go wzrost PKB wscho­dzą­cych go­spo­da­rek wy­nie­sie w 2011 r. śred­nio  6,4 proc., gdy kra­jów roz­wi­nię­tych się­gnie za­le­d­wie 2,2 proc. – Na ryn­kach wscho­dzą­cych panuje obec­nie hos­sa. Trend ten bę­dzie kon­ty­nu­owa­ny w 2011 r., ale mo­że dojść do zna­czą­cych ko­rekt. Pie­nią­dze bę­dą szły na te ryn­ki, gdyż in­we­sto­rzy z ca­łe­go świa­ta za­czy­na­ją zda­wać so­bie spra­wę z te­go, że wscho­dzą­ce go­spo­dar­ki ro­sną trzy ra­zy szyb­ciej niż roz­wi­nię­te, kra­je te ma­ją więk­sze re­zer­wy wa­lu­to­we oraz mniej­szy dług w sto­sun­ku do PKB – mó­wił w czwar­tek Mark Mo­bius, za­rzą­dza­ją­cy fun­du­sza­mi Tem­ple­ton As­set Ma­na­ge­ment uzna­wa­ny za gu­ru ryn­ków wscho­dzą­cych.

[mail=hu­bert.ko­ziel@par­kiet.com][/mail]