Kryzys zadłużeniowy może wywołać reakcję łańcuchową

Gdyby doszło do twardego bankructwa Grecji, najmocniej poszkodowane byłyby w jego wyniku francuskie banki. Ich zaangażowanie w greckie aktywa wynosiło na koniec II kwartału 2011 r., według Banku Rozliczeń Międzynarodowych (BIS) 51,26 mld USD.

To jednak niewiele w porównaniu z zaangażowaniem we włoskie aktywa wynoszącym aż 412,9 mld USD. Jeśli dojdzie do dalszej eskalacji kryzysu w strefie euro, francuscy pożyczkodawcy mogą wiele stracić. Ich łączna ekspozycja na greckie, włoskie, hiszpańskie, portugalskie, irlandzkie i belgijskie aktywa wynosi aż 770,3 mld USD, gdy banków niemieckich 369,2 mld USD.

– Bankructwo nie jest już słowem abstrakcyjnym dla Francji – twierdzi francuski premier Francois Fillon. Na razie analitycy uznają plajtę Francji za bardzo mało prawdopodobny scenariusz, ale wskazują, że kryzys w eurolandzie może doprowadzić do utraty przez ten kraj najwyższego ratingu kredytowego AAA. Ostrzegały już zresztą przed tym agencje Moody's oraz Standard &?Poor's.

Taka utrata ratingu doprowadziłaby do masowej wyprzedaży francuskiego długu. Kto wówczas straciłby najbardziej? Brytyjskie banki zaangażowane są we francuskie aktywa warte 291,6 mld USD, niemieccy pożyczkodawcy ulokowali w tych papierach  223,3 mld USD, zaś holenderscy 110,4 mld USD. Pozbawienie Francji najwyższego ratingu znacznie skomplikowałoby ratowanie strefy euro, gdyż wymagałoby przez państwa posiadające oceny kredytowe AAA (np. Niemcy i Holandię) zwiększenia gwarancji dla Europejskiego Funduszu

832 mld USD wynosiło na koniec II kw. 2011 r. zaangażowanie europejskich banków we włoskie aktywa

Stabilności Finansowej. Chaos z tym związany prowadziłby więc do wyprzedaży długu krajów z peryferii strefy euro.

Wzrost kosztów ratowania unijnej waluty poważnie zagraża też w tym scenariuszu ratingom Niemiec i Holandii. Straty poniosłyby także szwajcarskie i brytyjskie banki, których zaangażowanie w aktywa z Grecji, Hiszpanii, Portugalii, Włoch, Irlandii oraz Belgii wynosiło na koniec II kwartału odpowiednio 78,2 mld USD oraz 253,4 mld USD.

Dalsze rozlewanie się kryzysu zadłużeniowego po eurolandzie byłoby też odczuwalne po drugiej stronie Atlantyku. Zaangażowanie amerykańskich banków w aktywa z krajów z peryferii eurolandu oraz Belgii wynosiło na koniec pierwszego półrocza 210,1 mld USD, do tego dochodzą francuskie aktywa warte 271,7 mld USD.