Rosja: Duże dywidendy nie przyciągają

Para walutowa dolara australijskiego i amerykańskiego znów znalazła się przy ważnym poziomie 0,7750

Publikacja: 21.03.2017 07:00

Rosja: Duże dywidendy nie przyciągają

Foto: GG Parkiet

W tym samym czasie MSCI Emerging Markets zyskał około 13 proc. Inwestorów nie przyciąga do rosyjskich akcji nawet to, że stopa dywidendy, według danych agencji Bloomberg, wynosi dla całego rynku 5,3 proc. i jest największa dla rynków mających kapitalizację przekraczającą 100 mld USD.

– Duża stopa dywidendy jest argumentem na korzyść rosyjskich akcji. Jednakże nie może ona sama w sobie doprowadzić do powrotu hossy na ten rynek – wskazuje Elena Loven, zarządzająca funduszem w Swedbanku. Jej zdaniem inwestorom obecnie brakuje impulsów wskazujących, że rosyjski rynek ma dobrą przyszłość.

– Wielu inwestorów podchodzi negatywnie do perspektyw cen ropy naftowej, silnie związanej z rosyjskim rynkiem, a optymizm mówiący, że szybko zostaną zniesione sankcje, zniknął. Ludzie realizują zyski i nie mają wielkich nadziei związanych z tym rynkiem. A nie ma sensu kupować rosyjskich akcji tylko dla dywidend – dodaje Loven.

– Rosyjski rynek akcji posiada atrakcyjną stopę dywidendy, ale jest ona nagrodą za ryzyko i zmienność. Złym pomysłem jest poleganie tylko na dywidendach, gdyż jeśli akcje stracą w tydzień 10 czy 15 proc., wysokie dywidendy tego nie zrekompensują. Jeśli sankcje zostaną zniesione, ceny rosyjskich akcji wzrosną, a stopy dywidendy spadną do 4 proc. – uważa Siergiej Wachramiejew, zarządzający w szwajcarskim funduszu GL Financial.

Po wyborach prezydenckich w USA rosyjski rynek szybko został uznany przez inwestorów za taki, który może najbardziej zyskać na działaniach administracji Trumpa. Od dnia wyborów do końca 2016 r. Micex zyskał dzięki temu (oraz odbiciu cen ropy) prawie 14 proc., co czyniło go w tym okresie jednym z najlepszych indeksów giełdowych świata. Odkąd Trump objął rządy, nic jednak nie zrobił w kierunku zniesienia sankcji nałożonych na Rosję, a oficjele z jego administracji wielokrotnie ostro się wypowiadali na temat państwa Putina. Co więcej, Trump położył ogromny nacisk na zwiększenie siły amerykańskiej machiny wojennej, co źle wróży relacjom z Rosją. To polityczne rozczarowanie, wraz z przeceną na rynku naftowym, sprawiło, że Micex wrócił na poziom z połowy listopada zeszłego roku.

Przecenie na moskiewskiej giełdzie nie towarzyszy jednak osłabienie rubla. Od początku roku rosyjska waluta zyskała blisko 6 proc. wobec dolara. Jej kurs znalazł się na poziomie z lata 2015 r. Rubel jest wciąż jednak o 37 proc. słabszy do dolara niż przed aneksją Krymu, a wielu analityków wskazuje, że nie powinien w tym roku zbytnio się umocnić.

Gospodarka światowa
Ekonomiści są zgodni: Fed obniży stopy we wrześniu i jeszcze raz w tym roku
Gospodarka światowa
Brytyjska gospodarka rosła szybciej niż oczekiwano
Gospodarka światowa
98-proc. prawdopodobieństwo obniżki stóp Fed we wrześniu
Gospodarka światowa
Inflacja w Niemczech wyniosła w lipcu 2 proc., najbardziej drożały usługi
Gospodarka światowa
Świat spisał Strefę Gazy na straty. Czyli jak biznes zarabia na wojnie
Gospodarka światowa
Amerykańska inflacja niespodziewanie nie zmieniła się w lipcu