Ich zdaniem podwyższona inflacja nie jest tymczasowym fenomenem, który zniknie wraz z normalizacją działania łańcuchów dostaw po pandemii. Spodziewają się oni, że wysoka inflacja może dać o sobie mocniej znać w 2023 r. lub później i sprowokować Fed do ostrych podwyżek stóp procentowych, które uderzą rykoszetem m.in. w rynki wschodzące.

Kryzys inflacyjny ma być w dużej mierze konsekwencją ultraluźnej polityki pieniężnej oraz ekspansji fiskalnej w USA. Od początku pandemii Kongres przyjął już pakiety stymulacyjne warte łącznie ponad 5 bln USD, a Fed niemal podwoił swój bilans do prawie 8 bln USD.

– Przyspieszenie inflacji może nastąpić nieco później, ale w końcu da o sobie znać. O ile Fed jest obecnie cierpliwy, gdyż jego priorytety przesuwają się ku celom społecznym, to lekceważenie inflacji zostawia gospodarki z całego świata na tykającej bombie – twierdzi David Folkerts-Landau, główny ekonomista Deutsche Banku. Jego zdaniem może się powtórzyć sytuacja z lat 70., gdy inflacja w USA wynosiła średnio 7 proc. rocznie, a w pewnych okresach była dwucyfrowa. – Już wiele źródeł wzrostu cen wnika w gospodarkę amerykańską. Nawet jeśli te zwyżki są na papierze przejściowe, to mogą wpłynąć na oczekiwania inflacyjne, tak jak to było w latach 70. Nawet jeśli te czynniki będą mocno dawały o sobie znać jedynie przez kilka miesięcy, to mogą być trudne do poskromienia, zwłaszcza przy tak dużych działaniach stymulacyjnych – dodaje Folkerts-Landau.

Analitycy Deutsche Banku przypominają, że ewentualne duże podwyżki stóp procentowych przez Fed mogłyby okazać się katastrofalne dla wielu gospodarek mocno zadłużonych w dolarach.

Fed jak na razie podkreśla, że przyspieszenie inflacji jest tymczasowe i wynika z zakłóceń w łańcuchach dostaw. Gotów jest więc tolerować inflację wyższą od celu. Cel inflacyjny wynosi 2 proc., ale jest liczony jako średnia w pewnym okresie. Fed najbardziej zwraca uwagę na wskaźnik inflacji PCE, który w kwietniu przyspieszył do 3,6 proc. r./r. Inflacja CPI wyniosła natomiast w kwietniu 4,2 proc. r./r., a w czwartek poznamy jej odczyt za maj. Średnio prognozowane jest 4,7 proc. HK