Bieżący tydzień przyniósł również kontynuację zwyżek indeksu WIG20, dla którego 12M forward P/E w ubiegłym miesiącu po raz pierwszy od 2012 roku obniżył się poniżej 10. Z wyjątkiem rynku amerykańskiego większość rynków akcji charakteryzuje się na tle historycznym niskim lub umiarkowanym poziomem wycen. Presję na wzrost poziomu indeksów stanowią jednak rosnące realne stopy procentowe w USA. Realne 10-letnie stopy procentowe wzrosły od początku roku o 0,7 p.p., a 2-letnie o 1,1 p.p. Dynamiczny wzrost realnych stóp procentowych, przy założeniu niezmienności pozostałych czynników, implikuje spadek oczekiwanej premii za ryzyko.
W przeciwieństwie do amerykańskich obligacji korporacyjnych z niskim ratingiem październikowa korekta jedynie w niewielkim stopniu dotknęła rynku kredytów lewarowanych i instrumentów CLO, który w ostatnich latach dynamicznie rośnie ze względu na niskie duration zachęcające inwestorów chcących zabezpieczyć się przed wzrostem stóp. Duży popyt na te instrumenty przyczynił się do pogorszenia się jakości kredytowej emitentów i warunków zabezpieczeń pożyczek. Przed rosnącym ryzykiem dla stabilności systemu finansowego wynikającym z dynamicznego wzrostu tego rynku w ostatnich miesiącach ostrzegały m.in. MFW, BIS i banki centralne. ¶
