Fundusze spółek rynków rozwiniętych powiększyły przewagę nad resztą

W kwietniu większość funduszy zanotowała dodatnie stopy zwrotu, a na największe zyski mogli liczyć posiadacze jednostek funduszy spółek z Europy Zachodniej i Stanów Zjednoczonych.

Większość krajowych funduszy inwestycyjnych w kwietniu zanotowała wzrost wartości jednostek. Fundusze, które znalazły się na czele miesięcznego zestawienia, zawdzięczają to głównie zwyżkom cen akcji spółek niemieckich i innych europejskich oraz amerykańskich. Słabszy miesiąc mają za sobą fundusze dłużne.

W Turcji znów gorąco

W poprzednim miesiącu znów najlepsze wyniki przyniosły fundusze akcji, choć większość strategii zakończyła miesiąc na plusie – wynika z danych zgromadzonych przez Analizy Online. Na czele zestawienia znalazły się przede wszystkim te, które inwestują w spółki rynków rozwiniętych. Numerem jeden była grupa funduszy akcji europejskich rynków rozwiniętych, w której przeciętny wynik w tej kategorii sięgnął 4,8 proc. Jest to bardzo zróżnicowana grupa. W kwietniu najlepszy wynik w niej należał do Investor Niemcy (8,5 proc.). Na drugim miejscu znalazł się Caspar Akcji Europejskich (7,5 proc.). Produkt Caspara dobry wynik również zawdzięcza zwyżkom niemieckich spółek, ponieważ stanowią one największą część jego portfela. Kolejne dwa miejsca w tej grupie zajęły produkty TFI Allianz Polska: Allianz Małych Spółek Europejskich (7,3 proc.) i Allianz Europe Equity Growth Select (6,3 proc.).

Znakomite wyniki przyniosły również fundusze akcji amerykańskich. Tu najlepszy był AXA Akcji Amerykańskich z 5,5-proc. stopą zwrotu, a za nim Esaliens Okazji Rynkowych (4,8 proc.). Średni wynik w grupie w ubiegłym miesiącu to 3,9 proc.

Na trzecim miejscu uplasowała się grupa funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych (3,3 proc.), a na czwartym fundusze akcji globalnych rynków wschodzących (1,8 proc.).

GG Parkiet

Powyższa kolejność nie była zaskakująca, ponieważ to właśnie te cztery kategorie funduszy są również najlepsze od początku roku.

Średnie wyniki funduszy akcji polskich uniwersalnych oraz akcji małych i średnich spółek wyniosły po około 0,6 proc. Od początku roku ich przeciętne stopy zwrotu wynoszą odpowiednio 5,1 oraz 9,6 proc.

W grupie funduszy akcji polskich uniwersalnych najlepszy były tym razem Esaliens Akcji Skoncentrowany FIZ (3,9 proc.) i Esaliens Akcji (2,9 proc.). Za nimi uplasował się Agio Agresywny Spółek Wzrostowych (2,8 proc.) oraz dwa produkty Investors TFI: Investor Akcji Spółek Dywidendowych (2,7 proc.) i Investor Akcji (2,3 proc.).

Z funduszy akcji niezadowoleni mogą być właściwie tylko posiadacze jednostek funduszy tureckich. To jednak wąska grupa, licząca trzy strategie. Ich średni strata wyniosła w kwietniu 3,3 proc. Warto zauważyć, że początek maja przynosi dalsze osłabianie się tureckiej liry oraz spadki tamtejszych indeksów giełdowych, co oczywiście nie zwiastuje niczego dobrego dla wyników funduszy.

Inflacja puka do drzwi

Po spokojniejszym marcu, kwiecień – podobnie jak luty – okazał się słabszy dla funduszy dłużnych, w których jest około 40 proc. łącznych aktywów TFI. Ujemne średnie wyniki miały grupy funduszy dłużnych polskich uniwersalnych długoterminowych oraz polskich papierów skarbowych długoterminowych.

Przypomnijmy, że pod koniec kwietnia doszło do mocnego wzrostu rentowności krajowych obligacji dziesięcioletnich. Inwestorzy negatywnie zareagowali na odczyty inflacji CPI. Istotne znaczenie mogła mieć też wówczas niska płynność rynku. Rentowność papierów dziesięcioletnich w ubiegłym miesiącu urosła o ponad 6-proc., co oznacza już 6,6-proc. wzrost od początku roku.

Obecne poziomy wycen spółek są okazyjne

Łukasz Majkowski, analityk, Esaliens TFI

Miniony miesiąc był bardzo dobry dla Esaliens Akcji, którego stopa zwrotu sięgnęła 2,87 proc. Tymczasem WIG wzrósł o 0,8 proc. Największy pozytywny wpływ na wynik miały spółki zagraniczne (na koniec kwietnia stanowiły około 20 proc. aktywów portfela), zwłaszcza z branży nowoczesnych technologii i handlu detalicznego. Pozytywnie oddziaływały także spółki finansowe. Dodatkowym czynnikiem wspierającym było niedoważenie w firmach z branży przetwórstwa ropy i gazu oraz energetycznej, które w minionym miesiącu zachowywały się relatywnie gorzej niż pozostałe sektory naszej giełdy. Spoglądając na otoczenie rynkowe, początek roku był sprzyjający dla polskiego rynku akcji, szczególnie dobrze radziły sobie firmy o mniejszej kapitalizacji. Obecne poziomy wycen, zwłaszcza w sektorze „misiów", bez wątpienia mogą stanowić okazje inwestycyjne. Warto także pamiętać o zbliżającym się wprowadzeniu PPK, co powinno wpłynąć na zwiększenie płynności na polskim rynku akcji i podniesieniu jego atrakcyjności. PAAN

Mniejsze spółki wciąż będą lepsze od dużych

Łukasz Hejak, zarządzający, Investors TFI

Wyniki Investor Top 25 Małych Spółek (3,1 proc. w kwietniu) to efekt realizowanej przez nas od lat strategii. Szukamy firm mających przewagę, mogącą przełożyć się na wyniki finansowe. Może być nią łatwo skalowalny produkt, a może być też fakt, że wyniki firmy mocno zyskują w danej fazie cyklu koniunkturalnego. Pierwsze miesiące tego roku przyniosły odreagowanie wydarzeń z 2018 r. Dodatkowo dobrze zachowują się firmy, korzystające ze wzrostu konsumpcji na rynku krajowym. Nie spodziewamy się, by tak duża siła relatywna małych spółek utrzymała się do końca roku, aczkolwiek oczekujemy, że w całym 2019 r. spółki o mniejszej kapitalizacji będą lepszą inwestycją niż polskie blue chips. Ich sytuacja fundamentalna nie poprawiła się aż tak znacząco, a cykl gospodarczy jest już zaawansowany. Z drugiej strony zapowiedziana przez rząd stymulacja fiskalna będzie jednak nadal wspierać polską gospodarkę i najprawdopodobniej odsunie w czasie oczekiwane spowolnienie gospodarcze. PAAN

Wojna handlowa to problem Europy

Rafał Grzeszyk, analityk akcji, AXA TFI

Bardzo dobre wyniki inwestycyjne AXA Akcji Amerykańskich (5,5 proc.) są rezultatem konsekwentnie realizowanej strategii bazującej na selekcji funduszy inwestujących w najbardziej perspektywiczne spółki z rynku amerykańskiego. Od początku roku fundusz zarobił ponad 20 proc., o 3 pkt proc. więcej, niż wzrósł S&P 500, i o 4,5 pkt proc. więcej od MSCI World Index. Relatywna siła AXA Akcji Amerykańskich wynika z ekspozycji na spółki wzrostowe, bazujące w swojej strategii na innowacjach. Są one mniej zależne od sytuacji makroekonomicznej. Warto mieć na uwadze, że o ile w mediach w kontekście wojny handlowej najczęściej wymienia się Chiny oraz USA, o tyle jest ona większym problemem dla Europy. Gospodarka USA jest mniej zależna od popytu z Chin niż gospodarka europejska, o czym świadczą m.in. słabe PMI z rynku europejskiego. Podsumowując, dotychczasowe wyniki i obecna sytuacja rynkowa pozwalają sądzić, że AXA Akcji Amerykańskich nadal stanowi wartościowy element większości portfeli inwestycyjnych. PAAN

Papiery indeksowane inflacją są ciekawsze

Michał Oleszkiewicz, zarządzający, Templeton Asset Management TFI

Dobry wynik w kwietniu Franklin Elastycznego Dochodu (0,35 proc.) oczywiście cieszy, ale w naszej strategii koncentrujemy się na osiąganiu zysków w dłuższej perspektywie. Punktem wyjścia przy podejmowaniu decyzji jest zazwyczaj próba określenia ich skutków w horyzoncie 6–12 miesięcy. W ostatnich dwóch latach nasze nastawienie w odniesieniu do rynku obligacji o stałym oprocentowaniu było co najwyżej umiarkowanie pozytywne. Za ciekawsze inwestycje uznawaliśmy papiery o zmiennym oprocentowaniu oraz indeksowane inflacją. W ostatnim dniu kwietnia prawdziwym wstrząsem dla naszego rynku okazała się publikacja wstępnego oszacowania inflacji. Ceny obligacji o stałym oprocentowaniu spadły, a indeksowanych inflacją – wzrosły. Niezwykle udane okazały się inwestycje za granicą, można było również zarobić na polskich papierach o zmiennym kuponie. Nasza strategia zakłada stabilizację stóp NBP oraz kontynuację wzrostu inflacji. Zmiany cen papierów oraz nowe dane makro mogą oczywiście wymusić modyfikacje składu portfela. PAAN