Wydaliśmy już niemal całą kwotę z emisji akcji

Wywiad z Jurijem Żurawłowem, dyrektorem generalnym i założycielem Agrotonu działającego na Ukrainie

[b]Jesienią 2010 r. spółka pozyskała z emisji akcji 153 mln zł brutto. Ile już wydała?[/b]

Wydaliśmy już prawie całą kwotę. Spłaciliśmy część kredytu o wartości 42 mln USD, teraz zostało nam do spłacenia 14 mln USD. Finansowaliśmy kapitał obrotowy – byliśmy w stanie przechować w magazynach plony (wg stanu na 31 grudnia o wartości rynkowej ok. 71 mln USD), spodziewając się wzrostu cen, który nastąpił w okresie styczeń– kwiecień 2011 r. Zainwestowaliśmy również w fermy kurze oraz kupiliśmy?nowe technologie, pozwalające zmniejszyć zatrudnienie.

[b]Czy planujecie kolejne inwestycje?[/b]

W ciągu następnych 12 miesięcy ok. 50 mln USD zostanie przeznaczone na nabycie dodatkowego areału ziemi i sprzętu rolniczego do prac polowych, a ok. 21,5 mln USD na nabycie elewatorów o pojemności 130 000 ton i budowę elewatorów o pojemności 82 tys. ton.

[b]O ile może się zwiększyć bank ziemi Agrotonu?[/b]

W podaniu konkretnych liczb przeszkadza biurokracja, która towarzyszy dzierżawie ziemi. Na przykład przy przejęciu gospodarstw rolnych o powierzchni od 2 do 5 tys. ha, potrzebujemy minimum dwóch miesięcy na załatwienie wszelkich formalności. Teraz prowadzimy pracę nad przejęciem gospodarstw o powierzchni 15 tys. ha. Do połowy 2012 r. chcemy zarządzać bankiem ziemi rzędu 200 tys. ha.

[b]A kiedy może dojść do finalizacji transakcji? [/b]

Staramy się, aby doszło do tego w tym roku.

[b]Teraz mówi się dużo o zniesieniu moratorium na handel ziemią na Ukrainie od stycznia 2012 r. Czy uważa pan, że rzeczywiście jest to możliwe? Czy spółka będzie skupywać dzierżawioną ziemię po zmianach w prawie?[/b]

Wszystko wskazuje na to, że dojdzie do tych zmian od 2012 r. Rząd aktywnie dąży do tego, aby stało się to możliwie jak najszybciej. 2–3 miesiące przed planowaną datą wejścia w życie nowych przepisów powinno być jasne, jak będzie wyglądał rynek ziemi. Wtedy będziemy podejmować decyzje dotyczące zakupu gruntów. Większość ich właścicieli to emeryci, którzy prawdopodobnie będą masowo wyprzedawać ziemię, gdy tylko dostaną taką możliwość. Dlatego przez pierwsze dwa lata podaż będzie duża i kupić grunty będzie można stosunkowo niedrogo. W naszym regionie hektar może kosztować na początku ok. 350 dolarów. Decyzja o zakupie ziemi będzie zależeć od opinii akcjonariuszy.

[b]Jeśli decyzja będzie „za”, to skąd spółka pozyska pieniądze na zakup gruntów?[/b]

Możliwe są różne warianty: kredyty albo też emisja akcji.

[b]W 2010 r. zarząd wspominał o możliwej emisji euroobligacji.[/b]

Nie mogę teraz komentować tej kwestii.

[b]Jakie jeszcze duże inwestycje planujecie na ten rok? [/b]

21 mln USD chcemy wydać na zakup elewatora od państwa i rozszerzenie powierzchni magazynowych.

[b]Spółka poprawiła wynik EBITDA i wynik netto za ubiegły rok. Jednak niezbyt korzystnie wyglądają przepływy gotówkowe. Jak zamierzacie to zmienić? [/b]

Sprawozdania z przepływów pieniężnych nie należy analizować osobno, lecz w powiązaniu z rachunkiem wyników i bilansem. W latach 2007-2009 Agroton miał coraz wyższe dodatnie przepływy pieniężne. Ujemne saldo przepływów pieniężnych w 2010 r. jest skutkiem zwiększenia zapasów produktów rolnych, a niezrealizowany dochód stanowi częściowo zysk według międzynarodowych standardów rachunkowości.

Podjęliśmy strategiczną decyzję o przesunięciu w czasie sprzedaży plonów, w tym  81?tys. ton słonecznika z  92?tys. ton zebranych w 2010 r. oraz 80 tys. ton pszenicy z zebranych 114 tys. ton. Naszym celem było wykorzystanie wzrostu cen. Plony są przechowywane w naszych elewatorach. Dotychczas sprzedaliśmy ok. 10 tys. ton słonecznika. Z myślą o wykorzystaniu wzrostu cen, rozpoczęcie sprzedaży głównych produktów rolnych w sezonie 2010/2011 planowane jest na maj lub czerwiec 2011 r., co prawdopodobnie przyniesie znaczny wzrost przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w pierwszej połowie 2011 r. W 2010 r. ponieśliśmy jedynie koszty związane ze żniwami oraz zimowym wysiewem nowych upraw. Wszystkie te czynniki skutkowały ujemnym saldem przepływów pieniężnych. W okresie od żniw do marca 2011 r. cena ziaren słonecznika wzrosła o ok. 7,3 proc., a cena pszenicy ozimej zwiększyła się o ok. 38,7 proc.

[b]Jak będzie się kształtować w tym roku struktura obrotów?[/b]

Około 70 proc. to produkcja surowców rolnych, 12 proc. hodowla, a reszta to przetwórstwo żywności. W przyszłości nie będziemy inwestować w ten ostatni sektor.

[b]Czy będzie dywidenda?[/b]

W kolejnych trzech latach nie planujemy wypłaty dywidendy, deklarowaliśmy to w czasie oferty. Zysk zamierzamy przeznaczyć na finansowanie dynamicznego rozwoju spółki. Widzimy atrakcyjne możliwości wzrostu i uważamy, że pozwolą one akcjonariuszom osiągnąć większe zyski z rosnącej wartości zainwestowanego kapitału, niż z wypłaty dywidendy.

[b]Dziękuję za rozmowę.[/b]

[i]Rozmawiał Andrzej Szurek[/i]