Choć kiepska sytuacja na rynku wtórnym i zawirowania gospodarcze w ostatnich tygodniach zniechęciły do przeprowadzenia oferty publicznej dwie spółki zza wschodniej granicy, węglowy kombinat rodem z Doniecka nie poszedł ich śladem, wziął za to przykład z konkurenta zza miedzy, Sadovaya Group, i podobnie jak rywal zdecydował się niższą ceną powalczyć o względy inwestorów.
Sadovaya, pierwsza ukraińska spółka węglowa, w grudniu minionego roku sprzedała akcje z ponad 50-proc. dyskontem wobec ceny maksymalnej. Coal Energy również spuściło z tonu, choć nie tak mocno. Cena emisyjna, 20 zł, jest o 37 proc. niższa od ceny maksymalnej.
[srodtytul]Cena atrakcyjna, bo przycięta[/srodtytul]
Niższa cena emisyjna sprawiła, że Coal Energy dość korzystnie prezentuje się na tle konkurencji. Biorąc pod uwagę stosunek ceny do zysku przypadającego na akcję, spółka z Doniecka plasuje się w czołówce notowanych już na GPW firm z branży, ustępując jedynie Jastrzębskiej Spółce Węglowej. Z kolei biorąc?pod uwagę wskaźnik EV/EBITDA (iloraz wartości przedsiębiorstwa, tj. kapitalizacji i zadłużenia netto oraz zysku operacyjnego powiększonego o amortyzację), spółka z Doniecka plasuje się w środku stawki, wyprzedzając Bogdankę oraz Sadovaya Group.
[srodtytul]Cel – potrojenie przychodów i zysku w ciągu trzech lat[/srodtytul]
Coal Energy nie dorównuje za to konkurentom pod względem wartości księgowej przypadającej na akcję. – Z pomocą inwestorów z GPW to się zmieni, i to niebawem. Kolejne lata będą stać pod znakiem rosnących zysków spółki – zapewniał w czasie niedawnego spotkania z dziennikarzami Wiktor Wiszniewiecki, prezes i obecny właściciel Coal Energy.
Jego zdanie wydaje się podzielać DM BZ WBK, zaangażowany w proces IPO jako oferujący. Analitycy domu maklerskiego szacują, że w okresie trzech lat kombinat z Doniecka niemal potroi przychody i zarobek netto. Rok finansowy 2013 (trwający od lipca do czerwca 2014 r.) Coal Energy ma zakończyć z 113,4 mln USD czystego zysku, podczas gdy miniony rok ukraińska spółka zamknęła, wedle szacunków DM BZ WBK, z 37,4 mln USD zarobku.
Oferujący wycenia akcje węglowej spółki na 12,7 USD (w oparciu o metodę zdyskontowanych przepływów pieniężnych) lub od 12,6 (na podstawie wskaźników) do 17,7 USD (na podstawie zasobności złóż)
[srodtytul]Modernizacja poprawi wyniki[/srodtytul]
O skokowej poprawie wyników spółki przesądzić mają zaplanowane na najbliższe lata inwestycje. W ciągu najbliższych pięciu lat spółka chce wydać 800 mln zł na mechanizację kopalń. – Wysokie przepływy pieniężne spółki znacznie przewyższają jej roczne plany inwestycyjne od 2013 roku. Grupa stanie się więc za dwa lata prawdziwą „żyłą złota” – czytamy w raporcie oferującego.
Modernizacja spółki wraz z pozyskiwaniem nowych koncesji ma zwiększyć wydobycie węgla w Coal Energy z niecałego 1 mln ton w minionym roku do blisko 4,8 mln ton w roku 2016. Po stronie atutów spółki DM BZ WBK wymienia też duże rezerwy węgla. Wynoszą one 127,6 mln ton, zgodnie z lokalną metodologią, co plasuje Coal Energy na trzecim miejscu w gronie prywatnych ukraińskich kopalni.
[mail=blazej.dowgielski@parkiet.com]blazej.dowgielski@parkiet.com[/mail]
